本周通过批文继续减少 | 批文跟踪

文摘   财经   2024-11-17 19:20   上海  


作者:谭逸鸣/刘雪/韩晨晨



摘  要

1、本周通过批文减少
本周(2024-11-112024-11-17,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11941亿元,其中交易所8600亿元,DCM3341亿元。
2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5292亿元,其次是浙江(3628亿元),广东(3585亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(23%),其次为海南(18%)、内蒙古(13%)。
2、本周平均审核反馈天数缩短
本周(2024-11-112024-11-17,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别63天、38天。
分省份来看:
2024年以来,贵州和辽宁的反馈次数最多,平均2.7次,其次是宁夏(2.1次),吉林(1.9次),青海和河南(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,其次西藏(0.7次),甘肃和广东(0.8次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为133天,其次海南(97天),广西(84天),安徽和新疆(80天),河南(79天)。

分行政层级来看:

2024年以来,直辖市区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台,为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为165天,其次是省级园区(72天),直辖市反馈天数最短,为39天。  

3、 本周“终止”批文有所减少

2024年以来(截至2024-11-17),审核反馈为“终止”的全部债券共528只,合计拟发行规模为7936亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为839亿元,其次是江苏(786亿元),山东(483亿元),重庆(400亿元),湖北(330亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(17%),其次为黑龙江(8%)。             

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1752亿元,其次是地级市平台(1588亿元),国家级园区平台(936亿元)。从终止率来看,其他园区终止率最高,达4%,其次为省级园区(3%)、区县级园区(3%)、直辖市区(2%)、国家级园区(2%)。

风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。


报告目录


注册制改革后,交易所审核反馈的公司债批文状态包括:受理-反馈-通过/终止(私募债)、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止(小公募)。
协会审核反馈的批文状态包括:受理-预评-反馈-上会-完成注册。

1
本周通过批文有所减少

本周(2024-11-11至2024-11-17,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11941亿元,其中交易所8600亿元,DCM3341亿元。  

交易所:交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为406亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的5%,其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为279亿元;交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为97亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的1%,其中“终止”的城投债为87亿元。

DCM:DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为117亿元,占本周审核反馈的全部债券的4%,其中“完成注册”的城投债为83亿元。

分省份来看:

2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5292亿元,其次是浙江(3628亿元),广东(3585亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(23%),其次为海南(18%)、内蒙古(13%)。

分行政层级来看:

2024年以来,地级市平台通过批文规模最大,为13389亿元,其次是区县级平台(7164亿元),国家级园区平台(4866亿元),省级平台(3765亿元)。2024年以来,区县级、省级和地级市平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高,为11%;其次为省级园区平台和国家级园区平台,占比为10%        


2
本周平均审核反馈天数缩短
本周(2024-11-11至2024-11-17,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别63天、38天。其中,城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别66天、58天。

分省份来看:

2024年以来,贵州和辽宁的反馈次数最多,平均2.7次,其次是宁夏(2.1次),吉林(1.9次),青海和河南(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,其次西藏(0.7次),甘肃和广东(0.8次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为133天,其次海南(97天),广西(84天),安徽和新疆(80天),河南(79天)。

分行政层级来看:

2024年以来,直辖市区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台,为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为165天,其次是省级园区(70天),直辖市反馈天数最短,为39天。  


3
本周“终止”批文有所减少
2024年以来(截至2024-11-17),审核反馈为“终止”的全部债券共528只,合计拟发行规模为7936亿元。其中,审核反馈为“终止”的城投债共334只,合计拟发行规模为5064亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为839亿元,其次是江苏(786亿元),山东(483亿元),重庆(400亿元),湖北(330亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(17%),其次为黑龙江(8%)。

此外,截至2024-11-17,吉林省、青海省等多个区域尚未有项目审核反馈为“终止”,或与其本身批文申请较少有关。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1752亿元,其次是地级市平台(1588亿元),国家级园区平台(936亿元)。从终止率来看,其他园区终止率最高,达4%,其次为省级园区(3%)、区县级园区(3%)、直辖市区(2%)、国家级园区(2%)。

本周以来,发债城投平台公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计6只,合计拟发行金额86.9亿元。


风险提示


1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径,较传统意义上的城投,口径更为广泛。
2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所,或存在披露不齐全、滞后情况。
3、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。



END


研究报告信息
证券研究报告:批文审核周度跟踪20241117本周通过批文继续减少
对外发布时间:2024年11月17日
报告撰写:谭逸鸣S0100522030001;刘雪S0100122030050;韩晨晨S0100123070055

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