摘 要
1、银行间杠杆率：环比上升，与往年同期相近
9月末银行间债市杠杆率小幅微降：月末银行间市场杠杆率为108.16%，较上月末的107.69%上升0.47pct，总体与历年同期杠杆率相近。
2、托管数据总览
2024年9月，中债登、上清所债券总托管规模153.09万亿元，环比增加20496亿元；其中，中债登环比增加12671亿元、上清所环比增加7824亿元。
3、分券种：国债净融资环比下降，同业存单净融资回正
利率债：2024年9月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模100.47万亿元，环比增加16101亿元；商业银行、广义基金为增持主力，保险机构、证券公司亦增持，境外机构、信用社减持。
信用债：2024年9月，主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模14.91万亿元，环比减少545亿元；广义基金大幅减持，证券公司减持，商业银行增持。
同业存单：2024年9月，同业存单托管规模为17.84万亿元，环比增加4992亿元；商业银行、广义基金均增持。
4、分机构：商业银行继续增配，广义基金增配利率债
商业银行：主要券种托管规模78.29万亿元，环比增加12679亿元。其中，商业银行分别增持利率债、信用债、同业存单8723亿元、391亿元、3565亿元。
广义基金：主要券种托管规模30.91万亿元，环比增加4725亿元。其中，广义基金分别增持利率债、同业存单4106亿元、1236亿元，减持信用债617亿元。
境外机构：主要券种托管规模4.23万亿元，环比减少1359亿元。其中，境外机构分别减持利率债、同业存单1244亿元、151亿元，增持信用债35亿元。
保险机构：主要券种托管规模3.69万亿元，环比增加624亿元。其中，保险机构分别增持利率债174亿元，减持信用债、同业存单6亿元、10亿元。
证券公司：主要券种托管规模2.71万亿元，环比增加278亿元。其中，证券公司减持信用债129亿元，分别增持利率债、同业存单110亿元、111亿元。
信用社：主要券种托管规模1.77万亿元，环比减少257亿元。其中，减持利率债、信用债、同业存单113亿元、1.4亿元、193亿元。
风险提示：经济增长不及预期；政策不确定性；信用事件超预期。
9月末银行间债市杠杆率小幅微降：月末银行间市场杠杆率为108.16%，较上月末的107.69%上升0.47pct，总体与历年同期杠杆率相近。
分券种看，国债、地方政府债、政策性银行债、中期票据、同业存单贡献增量，环比分别增加3915亿元、11748亿元、439亿元、1670亿元、4992亿元，企业债、短融超短融、定向工具贡献减量，环比分别减少559亿元、1626亿元、186亿元。
2024年9月，国债托管规模为32.74万亿元，环比增加3915亿元。分机构看：广义基金为主要增持机构，保险机构亦小幅增持，境外机构为主要减持机构。
政策性银行债托管规模为23.36万亿元，环比增加439亿元。分机构看：广义基金为主要增持机构，商业银行为主要减持机构。
地方政府债托管规模为44.37万亿元，环比增加11748亿元。分机构看：商业银行为增持主力，广义基金亦增持。
2、信用债：商业银行、广义基金增持中票，减持超短融
2024年9月，企业债托管规模为2.05万亿元，环比减少559亿元。分机构看：广义基金、商业银行大幅减持，其他机构亦减持。
中期票据托管规模为10.78万亿元，环比增加1640亿元。分机构看：商业银行、广义基金为增持主力。
短融托管规模为5798亿元，环比增加297亿元。分机构来看：商业银行、广义基金增持。
超短融托管规模为1.50万亿元，环比减少1923亿元。分机构看：广义基金大幅减持，商业银行亦减持。
3、同业存单：托管规模环比增加，商业银行大幅减持
2024年9月，同业存单托管规模为17.84万亿元，环比增加4992亿元。分机构看：商业银行为增持主力，广义基金亦增持。
2、政策不确定性。货币政策、财政政策超预期变化。
3、信用事件超预期。超预期信用事件演绎将影响机构行为。
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