复盘笔记:2024年10月8日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.20%，期货收盘收于2.1925%，尾盘收于2.19%，上行3.25bp。成交数据:2.225%/2.1525%/939笔，日均2.195%。
今天驱动债市的主要原因是:一是央行OMO大额净回笼8869亿，资金面有所收紧，匿名1.75%；二是A股收市，三大指数均高开逾10%，全天不同程度回落收假阴线，创业板指回落幅度相对较小；上证指数涨4.59%报3489.78点，市场创出近3.5万亿的超级天量；日内超700股涨停，但同时也一度超1100只股票涨停炸板；三是发改委会议不及预期；四是信用债收益率大幅上行，关注赎回情况。早盘由于债市已经为节日消费、地产和发改委发布会中的强刺激进行超额定价，开盘011收益率快速上行6bp，日内提示在2.21-2.22买入，发改委发布会没有强刺激政策出台，债市重新定价011收益率快速下行7bp至2.1525，在2.16-17提示卖出，随后股市债跷跷板，尾盘大幅收跌3.25bp，与我预判本日会有3bp左右的利空定价基本一致。目前股市上涨动力还在，预期在3600左右进入震荡期，债市还没有完全进入企稳期，要等到财政政策落地，债市会迎来利空出尽行情，后续预期9月份及三季度经济数据转弱，债市会进入修正期。
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央行:
央行今日开展417亿元7天期逆回购操作，因今日有3941亿元7天期和5345亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼8869亿元。
明日有9286亿逆回购到期，预期续作500亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率上行0bp报在1.524%，成交1.900%左右，匿名1.75%；7天加权利率下行21bp至1.90%，匿名1.85%，成交在1.95%左右高于政策利率。一年期存单利率上行3bp至1.88%；票据:6M票据下行16bp至0.90%。
明日:一级发行:政金债290亿，国债2950亿，地方债有297亿；合计有90亿债券缴款。
新闻及数据：
国家发展改革委主任郑栅洁在国新办举行的新闻发布会:
发改委的功能是三重一大，大资金，大项目的投资决策、立项、审批都在发改委，财政部是出资方，所以发改委开发布会应该是发布支出的方向甚至项目名称，简单来说，发改委立项，财政部才有明目支出，虽然发改委发布会没有新的重大刺激政策出台，但是后续的重大项目在积极储备，而且进一步强调明年继续发行超长特别国债，对债市影响预期空间较强。市场期待 两万亿/三万亿/十万亿，FGW 0.2万亿。
国务院以“增强宏观政策取向一致性，强化政策协同提升实施效果”为主题，进行第十次专题学习。（央视新闻）
会议提出:“增强宏观政策取向一致性，强化政策协同提升实施效果”，可以理解为统一思想，说明在宏观政策一致性方面，有的条线做的还是有所欠缺，并强调“自觉服从全局、服务全局”及慎重出台有收缩和抑制效应的政策，接下来让我们一起关注财政政策的出台的力度，由于fgw发布会没有透露新增重大项目，所以财政或许也难有大的资金支出，最终是否增发特别国债或者国债还得有对应的重大项目，也许重大项目还在设计协调中。
海外：
隔夜美国8月贸易帐逆差704亿美元，预期逆差706亿美元；欧美股市表现分化，美股全线收涨，道指涨0.3%；10年期美债收益率跌1.5个基点报4.017%，与中国10年期国债收益率(2.19%)-182.7bp比上日-5bp；美元指数跌0.02%报102.46，在岸人民币夜盘收报7.064，离岸人民币对美元跌25个基点报7.0740。
明日行情：
9日，由于市场对美联储11份降息预期减弱，美股下跌，美债下跌，美指下跌，离岸人民币大幅贬值至7.0740，对债市有所利空；节后由于股市大火资金面并没有大幅宽松，预期央妈继续净回笼，资金面紧平衡；股市将会继续影响债市，不过债市的恐慌情绪在逐渐企稳，预期本日债市震荡偏空行情，011在2.170-2.21区间震荡。
毛毛虫债市语录:没有不能买的债券，只有不能买的价格。关键在于如何对一个债券进行定价和交易，这是一个债券投资交易人员的基本素质，也是和整个交易团队的能力高度匹配的。
下周行情:
预期本周延续震荡偏空行情，虽然有一定的赎回压力，但是在资金面宽松的背景下赎回压力可控，央妈也不会允许股市一片繁荣，债市确有崩盘危险的境地，债市经过市场对股市充分定价，对公布的财政政策充分定价后，将迎来利空出尽的小幅回调行情，所以债市短期还是不悲观不乐观的行情，后续如果10月份经济数据并没有大幅好转，债市有较大预期差的重新定价；短期看10年国债阻力位在2.20%，2.23%和2.26%，建议:上至2.20%以上继续倒三角加仓，下至2.15%附近卖出。
国债240011波动区间在2.12%-2.22%；
国开240210波动区间在2.22%-2.32%。
交易数据:
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；8月末收2.242%；9月6日收2.2125%；9月14日收2.125%，9月20日收2.118%，9月27日收2.26%，9月30日收2.255%。
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；8月末收2.165%；9月6日收2.1325%；9月14日收2.04%；9月20日收2.035%，9月27日收2.1775%，9月30日收2.1575%。
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