复盘笔记:2024年8月19日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.1825%，期货收盘收于2.169%，尾盘收于2.169%，下行1.40bp。成交数据2.1825%/2.168%/368笔，日均2.173%。
今天资金面前紧后松，基本保持略宽松态势；由于没有盯盘，简单说一下主要原因:一是早盘上证报:央行近期调控意图并非彻底扭转利率水平，更可能是适当压力测试警示风险。对市场起到利好作用，债市收益率小幅下行，下午关于理财定价机制及9月1日起普通型保险产品预定利率上限为2.5%，利好债市起到特别市场长债，接下来市场传对明天lpr调降充满期待，至于是否调降如此等待开奖；我今天在群里特别提示了，建议:不管明天是否降息，都不要做落空，因为真要降了，得不偿失盈亏不成比例，你可做多降了收益丰厚，不降损失不大。
央行:
央行今日进行521亿元7天期逆回购操作，中标利率持平1.7%。今日有745亿元逆回购到期，净回笼224亿；
明日有3857亿元逆回购到期，预计投放1000亿。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行0bp报在1.691%，成交1.8%左右，匿名1.70%；7天加权利率下行9bp至1.731%，成交在1.85%左右高于政策利率。一年期存单利率上行2bp至1.94%；票据:6M票据下行2bp至0.92%。
明日:一级发行:政金债450亿，国债0亿，地方债有260亿；合计有100亿债券缴款。
新闻及数据：
财政部：2024年到期续作的4000亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期3000亿元，15年期1000亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。
8月13日:上证报文章“债市再下台阶，长债利率回归合理区间”。
8月19日:上证报文章表示“央行近期调控意图并非彻底扭转利率水平，更可能是适当压力测试警示风险”。
首先8月12日10年国债收益率上行至2.25%，尾盘收于2.245%，8月13日早盘上证报发表长债回顾合意区间，市场立即得到缓和，债市开始下行模式；今天早盘上证报适当压力测试，又一次点燃了市场的热情，10年国债下破2.17关键点位，虽然不都是他的功劳，但是在现阶段大行继续卖债的情况下，去解释央行近期调控意图并非彻底扭转利率水平，这是不也暗示央行后面还要采取一些政策，正是这些猜测市场下午传lpr有可能继续调降。我在群里也做了提示，虽然不大但是有连续降息的概率；主要理由:一是主要是近期公布7月份经济数据没有企稳指标大部分指标继续下滑；二是近日潘行长解释采访中的表述明确提到“央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用”，这次采访的表述的对货币政策的基调明显比二季度货币政策报告所表述的更加积极甚至是反转；三是上周五国常会:坚定不移完成全年经济目标，国常会喊话证明经济需要更多的政策托底；四是美国9月份降息视乎已成定局，汇率也大幅升值，外面的掣肘越来越小；本着早实施早见效原则所以不排除本月继续降息及调降lpr或者单独下调1年期lpr5bp；至于到底能否降息，我只能说央妈一切极有可能。
国家金融监督管理总局发布关于健全人身保险产品定价机制的通知，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。参考5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率，确定预定利率基准值，由保险业协会发布。挂钩及动态调整机制应当报金融监管总局。达到触发条件后，各公司按照市场化原则，及时调整产品定价。金融监督管理总局：9月1日起新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，预定利率超过上限的普通型保险产品停止销售。
个认为相当于是将存款利率的定价机制引入到保险产品中，首参照五年前lpr3.85%，5年期存款基准利率(2014年以后不公布)，四大行1.8%，10年国债利率2.18%；平均法:(3.85+1.8+2.18)/3=2.61%，得出5年期保险不能超过2.5%？还是lpr-135bp=2.5%；好吧不算了有点犯强迫症了；观察下次公布的各项数据变化，在寻找逻辑；这个消息公布属于偏多，尤其利好长债。
海外：
隔夜美联储戴利表示，现在是时候考虑调整当前5.25%-5.50%的利率区间；美联储古尔斯比表示，美国信贷状况紧缩，且还在趋紧。但如果不降息，可能会损害就业市场；欧美股市集体收涨，道指涨0.58%；10年期美债收益率跌1.4个基点报3.874%，与中国10年期国债收益率(2.169%)-170.5bp比上日-0bp；美元指数跌0.53%报101.8578，在岸人民币夜盘收报7.1390，离岸人民币对美元涨295个基点报7.1336。
明日行情：
20日，隔夜美股上涨，美债下跌，美指下跌，离岸升值至7.1631，对国内债市影响有限；资金面紧平衡；9:00 中国至8月20日一年期/五年期贷款市场报价利率；有小概率降息可能；大行还在卖债管控曲线，但是目前或许符合央行合意区间，预期收益率震荡偏多走势，011在2.15-2.18区间震荡。
毛毛虫债市语录:信息就是被市场利用的，它本身不能作为推导市场牛熊的原因，是市场选择了消息，而非消息推动了市场。真正的牛熊轮回，市场情绪是表象，货币政策是推力，经济周期是根源。
下周行情:
国债240011波动区间在2.13%-2.23%；
国开240205波动区间在2.20%-2.30%。
交易数据：
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收；
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收；
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