复盘笔记:2024年10月11日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.12%，期货收盘收于2.1325%，尾盘收于2.310%，上行0.35bp。成交数据:2.1375%/2.115%/950笔，日均2.13%。
今天驱动债市的主要原因是:一是央行OMO大额净回笼1838亿，资金面全天比上日继续宽松；二是A股大盘低开后全天延续调整，沪指盘中跌破3200点，创业板指3天累跌近20%，上证指数跌2.55%报3217.74点，A股全天成交1.59万亿元，连续三日环比萎缩；三是财政小作文满天飞；四是30年发行不及预期；五是信用债收益率大幅下行，随着股市下跌赎回基本结束。受资金宽松一年以内品种下行约5-6bp；长债则受续发30年国债不及预期收益率小幅上行，10年期上行不足1bp，30年期上行1-2bp。今天走出股债双熊的行情，10年国债与我的判断基本一致，在资金面宽松股市下跌的利好下，011收益率下破2.12%后并没有形成有效的突破下至2.10附近，而是只试探了一下2.115%，随后止盈盘和对财政发布会的预期下转而上行，尾盘小幅收跌。上午在2.12%附近进行了减仓操作，如果财政政策超预期继续加仓。
明天的重头戏是财政部的新闻发布会，从9月24日货币政策发布会后，市场就对财政政策传出n多版本的小作文，从3/5/10万亿的刺激政策到几十万亿，终于要在发布会上落地了，到底财政政策是多少，对债市影响如何？我们只要做好应对即可:预期财政政策落地后会走利空出尽行情，本轮10年国债调整最大值26bp，可以锚定2.15%，财政政策公布后收益率上行至2.15%以上可以加仓；如果收益率下行至2.10左右继续减仓，预期下破2.10%以下需要更多利好支持。
央行:
央行今日进行942亿元7天期逆回购操作，有2780亿元逆回购到期，净回笼1838亿元。
明日有0亿逆回购到期，预期续作300亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行12bp报在1.392%，成交1.6%左右，匿名1.50%；7天加权利率下行11bp至1.54%，匿名1.65%，成交在1.7%-1.9%左右高于政策利率。一年期存单利率上行0bp至1.92%；票据:6M票据下行0bp至0.89%。
明日:一级发行:政金债0亿，国债0亿，地方债有0亿；合计有0亿债券缴款。
新闻及数据：
央行:创设首期规模5000亿元互换便利，首期操作规模5000亿元 视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。
这个主要是央行为活跃股市而创立以股票质押给央行，然后央行提供相应的国债，借入国债机构可以利用国债质押融资，所得资金只能用于股市投资；这里边的焦点就是借入的债市是否可以卖出，央行质押后是否必须要还券，还是可以还钱？如果可以还钱，那么对债市就是利空，我认为就是可以用券质押融资，也可以卖出现劵，但是到期必须还借入的券，这个对债市的影响就极为有限了。
工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等多家银行发布存量房利率调整常见问答。当前房贷利率高于LPR-30BP的，统一调整为LPR-30BP。首套房和二套房都会调整，工行确定在10月25日统一调整，其他银行在10月31日前完成调整。自身房贷利率低于LPR-30BP的，不参与此次调整。
今天存量房贷利率下调即将落地的消息，对30年国债形成较大利好，30年国债本日大幅下行7bp，原因无他，30年国债综合收益率大于房贷利率。
海外：
隔夜美国劳工部周五报告称，衡量批发价格的9月生产者价格指数（PPI）指数持平，表明通胀前景依然有利，支持美联储下个月将再次降息的观点。美国9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%，前值从升1.7%修正为升1.9%；欧美股市集体收涨，道指涨0.97%；10年期美债收益率涨4.5个基点报4.111%，与中国10年期国债收益率(2.131%)-197.0bp比上日+4bp；美元指数涨0.07%报102.9254，在岸人民币夜盘收报7.0669，离岸人民币对美元涨127个基点报7.0704。
明日行情：
11日，隔夜，美股上涨，美债上涨，美指上涨，离岸人民币升值至7.0704，对债市影响有限；预期央妈小幅净投放，资金面紧平衡；今天重头戏是财政部发布会议，预期债市走利空出尽行情；有不定期发布的社融和信贷数据，预期数据好于预期；预期本日债市收益率先上后下震荡偏多行情，011在2.10-2.16区间震荡。
毛毛虫债市语录:没有不能买的债券，只有不能买的价格。关键在于如何对一个债券进行定价和交易，这是一个债券投资交易人员的基本素质，也是和整个交易团队的能力高度匹配的。
下周行情:
预期本周延续震荡偏空行情，虽然有一定的赎回压力，但是在资金面宽松的背景下赎回压力可控，央妈也不会允许股市一片繁荣，债市确有崩盘危险的境地，债市经过市场对股市充分定价，对公布的财政政策充分定价后，将迎来利空出尽的小幅回调行情，所以债市短期还是不悲观不乐观的行情，后续如果10月份经济数据并没有大幅好转，债市有较大预期差的重新定价；短期看10年国债阻力位在2.20%，2.23%和2.26%，建议:上至2.20%以上继续倒三角加仓，下至2.10%附近卖出。
国债240011波动区间在2.12%-2.22%；
国开240210波动区间在2.22%-2.32%。
交易数据:
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；8月末收2.242%；9月6日收2.2125%；9月14日收2.125%，9月20日收2.118%，9月27日收2.26%，9月30日收2.255%。
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；8月末收2.165%；9月6日收2.1325%；9月14日收2.04%；9月20日收2.035%，9月27日收2.1775%，9月30日收2.1575%。
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