复盘笔记:2024年9月23日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.0325%，期货收盘收于2.033%，尾盘收于2.0345%，下行0.05bp。成交数据:2.037%/2.025%/432笔，日均2.032%。
今天驱动债市的主要原因是:一是央行OMO继续大额投放，为了维护夸季资金面投放14天逆回购，资金面略紧，隔夜成交在1.98%左右，匿名1.9%；二是A股沪指涨0.44%四连阳，创业板指跌0.4%，通信设备板块强势！超2500股上涨，成交5510亿；三是国新办金融高质量发展发布会；四是epmi数据环比回升；五是央行继续卖债对市场影响偏弱。总结:早盘市场受明天国新办召开金融高质量发展新闻发布会解读为利好，011收益率小幅下行0.75bp，，9点20分，OMO续作745亿，14天逆回购，利率补降下调10bp，011收益率小幅下行0.25bp，011收益率下破2.03后止盈盘明显增加叠加epmi数据转好，011收益率震荡上行0.5bp，股债跷跷板，011收益率震荡上行0.5%，下午股市涨势减弱叠加资金面有所宽松，011收益率下行0.5bp，尾盘微幅收涨0.05bp。今天受资金面的影响短债收益率全线下跌，长债收益率对明天发布会期待有增量货币政策落地小幅收涨，超长配置盘继续大力配置收益率上涨1bp以上。
央行:
央行公开市场开展1601亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，持平上次；开展745亿元14天期逆回购操作，操作利率1.85%，比上次1.95%，下调10bp。今日有1387亿元逆回购到期，净投放959亿元。明日有0亿逆回购到期，预期续作1500亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行1bp报在1.924%，成交1.95%左右，匿名1.90%；7天加权利率下行7bp至1.883%，匿名1.95%，成交在1.95%左右高于政策利率。一年期存单利率上行0bp至1.94%；票据:6M票据上行3bp至0.96%。
明日:一级发行:政金债320亿，国债3390亿，地方债有431亿；合计有933亿债券缴款。
新闻及数据：
2024年9月24日(星期二)上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。
今天早盘发布会预告公布后，市场解读为利好，原因无他就是有过发布会官宣降准、降息这种先例发生，那是今年1月24日的发布会，潘行在会上宣布，2月5日起降准50个基点；同时，下调支农支小及再贴现利率0.25bp。所以发布会预告出来后，债市迅速上涨，由于10月份mlf到期接近8000亿，市场对10月份降准有较强预期，另外就是为了进一步托底房地产，近期传的沸沸扬扬的存量房贷利率下调能否落地，对金九银十的楼市起到一定的提振作用，这两方面是市场关注的焦点，至于这次发布会是否有政策出台，我们无法做出准确的预判，但是可以提前做好应对。
对于降准的应对:如果降准落地，代表近期货币政策出尽，后面致少有1-2月的货币政策观察期后，才能有新的货币政策落地，也就是降息会被推迟或者本年落空，债市收益率预计小幅下行后(预期011止于2.0%或者小幅下破2.0%)，会被止盈盘带动收益率上行。
对于调降存量房贷利率的应对:如果这次发布会单独官宣下调存量房贷利率落地后，由于市场前期交易比较充分，尤其30年是这波债市收益率下行幅度最大的品种，所以预期会走利好出尽是利空的行情，债市收益率回调后还可以上车，因为既然调降存量房贷利率，那么意味着未来保持银行的息差，后面存款利率大概率也要下调，所以可以继续期待存款利率调降带来的利多。
如果没有增量货币政策落地或者只有对房地产的利好政策出台的应对，债市回调可以继续买入，因为基本面还是支持债市收益率继续走强，而且会继续期待10月份有货币政策落地。
9月EPMI中国新兴产业53.3，秋旺起，产业升，分项配比不平衡；本月EPMI值为53.3，环比值4.5，同比值-0.7，与往年均值差值0.4。
海外：
隔夜美国9月标普全球制造业PMI初值47.0，为15个月以来新低，预期48.5；欧美股市集体收涨，道指涨0.15%；10年期美债收益率涨1个基点报3.754%，与中国10年期国债收益率(2.0345%)-171.95bp比上日+1bp；美元指数涨0.2%报100.94，在岸人民币夜盘收报7.0525，离岸人民币对美元跌205个基点报7.0622。
明日行情：
24日，隔夜美股上涨，美指小幅上涨，离岸人民币继续贬值至7.0622，对债市影响有限；有高质量发展新闻发布会重点关注潘行长讲话，是否有增量货币政策落地；有10年和30年国债发行；预期011收益率小幅震荡偏多，011在2.02-2.05区间震荡。
毛毛虫债市语录:不积跬步，无以至千里。债券市场波动特征就是:利率横盘（小波动）--大幅下行或上行---再横盘（小波动）---再大幅下行或上行，这个波动趋势形成是由小的利空或者利多因素所组成的，任何趋势的形成都是，小浪组成大浪，大浪组成趋势。而任何趋势的改变也都是，小浪反转组成大浪反转，大浪反转组成趋势反转。
下周行情:
国债240011波动区间在1.99%-2.09%；
国开240210波动区间在2.09%-2.19%。
交易数据:
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；8月末收2.242%；9月6日收2.2125%；9月14日收2.125%，9月20日收2.118%。
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；8月末收2.165%；9月6日收2.1325%；9月14日收2.04%；9月20日收2.035%。
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