复盘笔记:2024年8月28日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.1875%，期货收盘收于2.1675%，尾盘收于2.1625，下行2.25bp。成交数据:2.1875%/2.154%/440笔，日均2.17%。
今天驱动债市的主要原因是:一是央行OMO大额投放2773亿，资金面全面宽松，隔夜成交在1.60%；二是A股窄幅整理，沪指震荡走低，上证指数收跌0.4%报2837.43点；三是经济日报:预计四季度降息10-20bp；四是小作文传，做市即将放开；五是人大会议议程出来了，没有提到增发特国；总结:今天早盘市场情绪偏空影响，011开盘小幅上行0.25bp，市场开始博弈央行大额投放及经济日报文章，011震荡下行1.75%，央行大额投放OMO，资金面全面宽松，但是股市上涨，011收益率小幅上行1bp，市场传做市商即将放开，011震荡下行0.5bp，下午股市下跌，011收益率震荡下行0.5bp，人大会议议程没有特别国债，011震荡下行0.5bp，临近资金面进一步宽松，011震荡下行0.5bp，央行新增债券买卖公告栏，011震荡上行0.75bp，尾盘大幅收涨2.25bp；债市且行且珍惜!
今天信用债交易有所企稳，一是主要得益于央行大额投放流动性资金面宽松，使得资金价格迎来了久违大幅下行，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均利率下行14.41bp，现报1.5134%；为2023年12月底以来新低；二是央行开展了50亿，2024年第八期央行票据互换（CBS）操作，虽然是常规操作但是提振了市场对二级债流动性的信心；三是机构赎回债基后资金还有在投资，最简便的投资渠道就是买入利率债或者高价的信用债；那么信用债这波赎回就结束了吗？我认为现在判断结束还为时上早，要看到信用债利率有一个全面下行的过程，才能证明这波赎回的结束；由于利率债已经跌出了交易价值，所以周复盘建议2.17试多，昨天复盘建议011收益率2.18以上买入建仓，对于利率债目前还是有大量资金等待配置，所以上行几bp就会有人下场抄底，现在011再一次来到2.16附近，下行空间不足2bp，2.15以下不建议大家追多，短期还是震荡行情。
央行:
央行今日开展2773亿元7天期逆回购操作，因今日有2580亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放193亿元。明日有3593亿逆回购到期，预期续作2500亿。
央行公告，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2024年8月28日（周三）中国人民银行将开展2024年第八期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2024年8月28日，到期日为2024年11月28日（遇节假日顺延）。
央行票据互换工具（CBS）是为提高银行永续债的流动性，由中国人民银行决定创设的工具，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从人民银行换入央行票据。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行14bp报在1.521%，成交1.60%左右，匿名1.7%；7天加权利率下行9bp至1.78%，成交在1.85%左右高于政策利率。一年期存单利率上行0bp至1.97%；票据:6M票据上行6bp至1.07%。
明日:一级发行:政金债320亿，国债3000亿，地方债有1544亿；合计有375亿债券缴款。
新闻及数据：
【经济日报：保持市场流动性合理充裕】财联社8月28日电，经济日报文章指出，近日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，中国人民银行以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，以固定利率、数量招标方式开展4710亿元逆回购操作，中标利率均与前次持平。多数市场人士认为，综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，下调幅度在10个到20个基点之间，加之当前MLF操作利率水平整体高于银行同业存单利率，未来MLF操作利率还有一定下行空间。当前MLF操作“重量不重价”，这意味着短期内政府债券会持续处于发行高峰期，加之稳增长政策发力，市场信贷需求也会有所增加，未来一段时间MLF有可能延续加量续作。不过，综合考虑各方面因素，下半年央行仍有可能降准。
美联储降息落地后，我们四季度真的有可能跟上继续降息，主要原因就是有机构预测三季度GDP有可能在4.6%左右，所以四季GDP至少要5.4%以上才能完成全年目标，压力还是很大。
海外：
隔夜“美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点；欧美股市收盘涨跌不一，美股全线下跌，道指跌0.39%；10年期美债收益率涨1.3个基点报3.84%，与中国10年期国债收益率(2.1625%)-167.75bp比上日+3bp；美元指数涨0.51%报101.06，在岸人民币夜盘收报7.1290，离岸人民币对美元跌122个基点报7.1333。
明日行情：
29日，隔夜美联储降息氛围越来越浓了，目前市场各类资产已经定价降息25bp，离岸贬值至7.1333，对国内债市影响有限；有逆回购到期，预计净投放，资金面紧平衡；大行还在卖债管控曲线，但是卖债力度有所减弱；债基赎回继续；预期收益率荡偏多，011在2.145-2.175区间震荡。
毛毛虫债市语录:债市交易:入场(买入的理由)-出场(买入时的理由完结卖出)，要户对门当，不能入场时是一个理由，入场后，又临时起意，变换逻辑，放大人性，拖延执行，最后本来挣钱因为贪婪而亏损。
下周行情:
国债240011波动区间在2.11%-2.21%；
国开240205波动区间在2.18%-2.28%。
交易数据：
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；
备注：欢迎大家多点赞、星标和在看，您的支持是我前行的最大动力，谢谢!
