复盘笔记:2024年8月29日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.1875%，期货收盘收于2.1675%，尾盘收于2.17，上行0.7 5bp。成交数据:2.1875%/2.155%/275笔，日均2.167%。
今天驱动债市的主要原因是:一是央行OMO虽然净回笼，但是资金面全面宽松，隔夜成交在1.56%；二是A股窄幅整理，沪指震荡走低，上证指数收跌0.4%报2837.43点；三是彭博今日论市:中国经济有可能完不成全年目标；四是央行主管媒体:“未来央行或创设直达非银机构的流动性调节工具”；五是市场极度关注央行购买一级交易商续发的10年3000亿和15年1000亿特别国债，认为央行手里终于有了卖出的子弹；总结:今天早盘市场情绪偏多，011开盘小幅下行0.75bp，市场止盈盘增多，011震荡上行0.5%，央行大额净回笼OMO，资金面全面宽松，DR007加权平均利率下行16.60bp，现报1.6148%，为2023年1月6日以来新低，011收益率小幅下行0.25bp，对非银设立流动性工具及大行中午卖债，011震荡上行1bp，下午市场关注央行购买续发的特别10年和15年特别国债，甚至有机构在续发特10年报价2.3%买入，这是一个勇士，有点调战央妈的意思，011收益率震荡上行0.5bp，尾盘小幅收跌0.75bp；短债普遍下行期限利差进一步走阔；今天又是打脸的一天，方向判断错误；债市且行且珍惜!
今天信用债交易明显企稳，信用债各期限收益率小幅下行，主要得益于央行流动性大幅宽松，dr01和dr07资金价格连创年内新低，使得信用债流动性得到恢复，那么是否就能确认债基赎回结束，这还得要看后面的资金面是否继续保持宽松，还要看10年国债的收益率波动情况，如果10年国债收益率继续向上波动至2.25%附近，那么债基会重新有赎回压力。
关于央行买入续作特别10年和15年国债，分别是3000亿和1000亿，市场认为这次特别国债由原期限7年，提升至10年和15年，是否意味着给央行提供卖出的子弹，我认为短期央行不会进行卖出操作，主要原因:一是债基赎回刚刚企稳，这时候卖债会引发赎回继续发生甚至更加强烈；二是央行卖债市回收流动性行为，月末前央行对市场投放大量流动性，这与维稳月末流动性宽松的初衷互相矛盾；三是大行卖债后，近半个月10年国债最低收益率在2.145%，最高在2.1875%的不足5bp区间内震荡，10年国债收益率没有进一步下破2.145%，7月份这次是降息后我就喊出了10年国债2.15%是央妈容忍度的下限，不要被央妈喊话而一叶障目，继续双降10年国债破2.2%。目前2.15%的点位得到了市场普遍认可是央行容忍度的下限，既然下限没破就没有必要卖债。四是下月初市场面临大量OMO到期，资金面难言进一步宽松；五是央行什么时候卖债合适就是在没有新增利好的情况下10年国债下破2.15%逼近2.10附近，或者流动性宽松资金利率下破至1.5%以下，有可能触发央行卖债行为，至于是否如此等待市场的验证。昨天也说了，现在011再一次来到2.16附近，下行空间不足2bp，2.15以下不建议大家追多，短期还是震荡行情。
短期交易建议:交易盘2.15%附近减仓，2.17%以上小幅试多，2.18%以上小幅加仓，继续期待9月份美联储降息后，四季度我们的货币政策空间。
央行:
央行公开市场开展1509亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。因今日有3593亿元逆回购到期，实现净回笼2084亿元。明日有3793亿逆回购到期，预期续作2000亿。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行1bp报在1.514%，成交1.60%左右，匿名1.6%；7天加权利率下行14bp至1.63%，成交在1.75%左右高于政策利率。一年期存单利率下行2bp至1.95%；票据:6M票据下行4bp至1.03%。
明日:一级发行:政金债110亿，国债0亿，地方债有1062亿；合计有1864亿债券缴款。
新闻及数据：
近日央行召开专家学者及金融企业负责人座谈会。央行行长潘功胜表示，下一阶段，中国人民银行将深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。
潘行多次表述的下一步货币政策内容基本一致，就是经济需要货币政策一定到位。
海外：
隔夜美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人；欧美股市多数收涨，道指涨0.59%；10年期美债收益率涨2.2个基点报3.862%，与中国10年期国债收益率(2.17%)-169.2bp比上日+2bp；美元指数涨0.31%报101.38，在岸人民币夜盘收报7.0980，离岸人民币对美元涨386个基点报7.0947。
明日行情：
30日，隔夜中美会谈取得一些积极信号，使得人民币单边升值与美指背离，离岸升值至7.0947，对国内债市有所利好；有逆回购到期，预计净回笼，资金面紧平衡；大行还在卖债管控曲线，但是卖债力度有所减弱；今天的债市交易已经是跨月了，成交单要在下月结算，在规模释放的情况下对债市有一定利好，另外就是市场普遍预期周六的PMI紧小幅上行，还是处于50%荣枯线下方，对市场也算是中性偏利好；所以预期收益率荡偏多，011在2.155-2.185区间震荡。
毛毛虫债市语录:债市交易:入场(买入的理由)-出场(买入时的理由完结卖出)，要户对门当，不能入场时是一个理由，入场后，又临时起意，变换逻辑，放大人性，拖延执行，最后本来挣钱因为贪婪而亏损。
下周行情:
国债240011波动区间在2.11%-2.21%；
国开240205波动区间在2.18%-2.28%。
交易数据：
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；
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