复盘笔记:2024年10月28日

以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！

今日复盘：

早盘011开盘2.1375%，期货收盘收于2.1425%，尾盘收于2.1435%，上行0.85bp。成交数据:2.15%/2.135%/661笔，日均2.145%。

早盘在周末副部长表示这次经济刺激政策“规模相当大”与9月份工业企业利润创疫情以来最大降幅的交织下情绪偏空，011收益率开盘上行0.5bp至2.14%，央妈公布新工具买断式回购市场解读为利好，011收益率震荡下行至2.135%，央妈OMO净投放327亿，资金面比上日略宽松，规模相当大，股市信了上涨，股债跷跷板，011收益率上行至2.15%，下午资金面略宽松，011收益率下行至2.145%，zzj会议公告没有提及财政刺激事项，011收益率震荡下行至2.1375%，随后小幅震荡上行，尾盘收于2.1435%，上行0.85bp。

现在市场还是对11月初的人大会议较为担心，整体情绪还是比较谨慎，对利空消息反应较强，今天的zzj会议没有提及财政刺激政策，债市情绪有所缓和；011是上周以来第四次挑战2.15%上行阻力位，结果还是没有破2.15%，现在没调至2.15%买盘强烈，如果没有利空消息加持，2.15%难以上破，那么就在2.10-2.15区间这一台阶震荡；如果破了2.15%，就会上台阶至2.15%-2.20%区间震荡，那么2.15%有可能就是下行支持位。

央行:

央行今日开展2416亿元7天期逆回购操作，因今日有2089亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放327亿元；

明日有1584亿逆回购到期，预期续作1500亿左右。

资金面：

本日:隔夜回购加权利率下行2bp报在1.497%，成交1.8%左右；7天加权利率上行1bp至1.72%，匿名1.8%，成交在1.85%-2.0%左右高于政策利率。一年期存单利率上行0bp至1.95%；票据:6M票据下行4bp至0.89%。

明日:一级发行:政金债270亿，国债0亿，地方债有523亿；合计有812亿债券缴款。

新闻及数据：

央行10月28日消息，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。接近央行人士:目前期限由短至长，主要包括7天期公开市场逆回购操作，1年期的中期借贷便利（MLF），以及投放长期流动性的国债买入和降准，1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺；预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

个人理解:一是增加了中短期流动性投放工具；二是买断式逆回购的实质是在买断期间债权发生转移，到期债权重新过出质人；三是长期限买断式逆回购的出现可以替代mlf；四是买断式逆回购的使用有可能降低降准概率；五是央行用买断式逆回购可以减少短债买入量，使得短债市场不在出现较大的跟随央行买债而产生的利率波动，实质利空短债；六是央行减少买短债释放流动性后，便于大行流动性达标，因为短债大量卖给央行，大行等于整体久期拉长，流动性缺口加大；七是买断式回购利率预判，参考质押回购利率，目前央行14天期逆回购操作，中标利率为1.65%，28天逆回购近几年没有使用，但是利率一定要高于14天逆回购利率，那么得出长期买断式逆回购利率应该在1.65%以上-2.0%区间，远高于央行买入短债利率1.4%-1.5%左右；所以我理解整体对市场来讲偏利空。

中共中央政治局10月28日召开会议，审议《关于二十届中央第三轮巡视情况的综合报告》。

海外：

隔夜美国10月达拉斯联储商业活动指数为-3，预期-9；美国三大股指全线收涨，道指涨0.65%；10年期美债收益率涨3.8个基点报4.285%，与中国10年期国债收益率(2.1435%)-214.15bp比上日+3bp；美元指数平报104.31，在岸人民币夜盘收报7.1266，离岸人民币对美元跌99个基点报7.1450。

2024年美国大选进入最后冲刺阶段，然而，美联社称，在大选的重要“战场州”宾夕法尼亚州，出现了现大规模选民登记诈骗。此次美国大选，被认为最关键的摇摆州有7个，分别是宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根、北卡罗来纳、佐治亚、内华达和亚利桑那州。这些“战场州”的最终投票结果，或许将决定二人成败。而在上周五，《纽约时报》和锡耶纳学院在大选前联合进行的最后一项全国民意调查发现，哈里斯和特朗普的普选支持率不相上下，均为48%。

明日行情：

29日，隔夜美债上涨，美股上涨，美指持平，人民贬值至7.1450，对国内债市影响有限；今天缴税结束，预期央行OMO投放2000亿左右，资金面紧平衡；消息面平静，由于zzj会议没有利空消息，债市情绪会有一定缓和；关注股债跷跷板行情；预期债市震荡偏多行，011在2.125-2.155%区间震荡。

毛毛虫债市语录:投资中最大的敌人不是交易对手，不是资本市场，而是我们自己；投资的最高境界是等待和执行；等待系统信号，执行系统信号。这是投资中应该有的基本动作，也是最难的动作；只有两结合，才能做到真正的知行合一；这也是波动操作的精髓所在。

下周行情:

国债240011波动区间在2.08%-2.18%；

国开240210波动区间在2.17%-2.27%。

交易数据:

国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；8月末收2.242%；9月6日收2.2125%；9月14日收2.125%，9月20日收2.118%，9月27日收2.26%，9月30日收2.255%。10月12日收%2.22%；10月18日收2.195%；10月25日收%2.2175；

国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；8月末收2.165%；9月6日收2.1325%；9月14日收2.04%；9月20日收2.035%，9月27日收2.1775%，9月30日收2.1575%。10月12日收2.1325；10月18日收%2.1125；10月25日收%2.135；

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