复盘笔记:2024年8月27日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.1625%，期货收盘收于2.175%，尾盘收于2.185，上行2.5bp。成交数据:2.185%/2.156%/466笔，日均2.17%。
今天驱动债市的主要原因是:一是央行OMO大额投放4725亿，资金面得到缓解，隔夜成交在1.75%，匿名1.7%，下午资金面进一步宽松；二是上证指数收跌0.24%，房地产、农业、军工跌幅靠前；三是工业企业利润好于预期；四是债基赎回继续，信用债负反馈传导至利率债；总结:今天早盘市场情绪偏空影响，011开盘小幅上行0.75bp，央行大额净投放OMO，资金面宽松，011收益率小幅下行0.75bp，工业企业利润好于预期，但是债市没有给与定价，股债跷跷板，期货拉升，011震荡下行0.4bp，下午债基继续赎回抛售利率债，011收益率震荡上行2bp，路透报道证监会检查券商债券交易易活动，011震荡上行0.5bp，临近尾盘大行继续出来卖债006和013，011震荡上行0.5bp，尾盘大幅收跌2.5bp；债市且行且珍惜!
债基赎回严格意义来讲应该是上周五开始，由于市场活跃度下降，信用债成交难，所以加点抛售，形成估值大幅回升，然后造成持仓的信用债出现浮亏，促使债基加大信用债的卖出力度，形成了负循环，面对信用债估值回升造成债基收益下降，赎回压力加大，在信用债卖不掉的情况下，只能卖出利率债形成负反馈；对比22年的负反馈这次还是温和，至少信用债加点在5-10bp，没有向那时动辄加点几十bp，22年那次负反馈，最后是以央行降准释放大量流动性而结束，这次什么时候能结束，我认为也需要央行大量投放流动性，资金面稳定并宽松，资金价格回落至政策利率之下，其实今天在央行继续4700亿的投放下，资金面已经大幅缓解，价格也大幅回落，预计月底前央行会继续大额投放，让市场流动性充裕，这样债基会逐渐企稳，那么债市利率会上到什么位置呢？我建议011在2.18以上可以建仓，倒三角形加仓，锚定2.25%。
央行:
央行今日开展4725亿元7天期逆回购操作，因今日有1491亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放3234亿元。明日有2580亿逆回购到期，预期续作3000亿。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行20bp报在1.661%，成交1.75%左右，匿名1.7%；7天加权利率下行8bp至1.875%，成交在1.95%左右高于政策利率。一年期存单利率上行1bp至1.97%；票据:6M票据上行11bp至1.01%。
明日:一级发行:政金债270亿，国债0亿，地方债有105亿；合计有1620亿债券缴款。
新闻及数据：
国家统计局公布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.6%，比1—6月份加快0.1个百分点，延续稳定恢复态势。7月份，规模以上工业企业实现利润同比增长4.1%，前值3.6%。
【路透社】独家：消息人士称，中国要求一些券商对债券交易进行合规检查三名知情人士表示，中国证券监管机构已下令一些券商检查其债券交易活动，当局试图遏制对中国政府债券的疯狂购买。
海外：
隔夜美国6月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升6.5%，预期6.0%，前值6.81%；欧美股市多数收涨，道指涨0.02%；10年期美债收益率涨1个基点报3.827%，与中国10年期国债收益率(2.185%)-164.2bp比上日-1.5bp；美元指数跌0.32%报100.55，在岸人民币夜盘收报7.1237，离岸人民币对美元涨20个基点报7.1211。
明日行情：
28日，隔夜美联储降息氛围越来越浓了，目前市场各类资产已经定价降息25bp，离岸贬值至7.1231，对国内债市影响有限；有逆回购到期，预计净投放，资金面紧平衡；大行还在卖债管控曲线，但是卖债力度有所减弱；债基赎回继续；预期收益率荡偏空，011在2.175-2.195区间震荡。
毛毛虫债市语录:债市交易:入场(买入的理由)-出场(买入时的理由完结卖出)，要户对门当，不能入场时是一个理由，入场后，又临时起意，变换逻辑，放大人性，拖延执行，最后本来挣钱因为贪婪而亏损。
下周行情:
国债240011波动区间在2.11%-2.21%；
国开240205波动区间在2.18%-2.28%。
交易数据：
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；
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