本篇为6月15日文章的重发。
当时的标题是：
《给爸爸和妈妈的爱，各等于10年久期》
以下为正文：
去年的文章就提示过：
公募的下一个风口，或许是长期限的债券ETF。
而在长期限国债特别火热的今年，公募基金的债券ETF产品，正在悄然迎来春天。
2013年首支债券ETF——国泰上证5年期国债ETF成立11年之后，国内债券ETF规模已经突破
1,000亿。
（本文相关数据截至：2024/6/13，未包括已清盘债券ETF）
截至目前，国内债券ETF仅有20只，每只债券ETF平均规模约50亿。
成立至今/年初至今的规模增速为：
44% / 41%。
换句话说，国内债券ETF的规模，都是2024年以来涨的。
而且，这个增速，远超债基的整体增速。
如果对比美国，无论是绝对规模还是规模占比，债券ETF仍有极大空间。
具体对比数据如下：
1、中国
以4月末的规模计算，国内债券ETF合计规模约980亿。
占ETF总规模的3.95%，占公募基金总规模的0.32%。
2、美国(以ICI的数据计算)：
Bond ETF规模为1,517 billion USD，约等于11万亿RMB。
占ETF总规模的17.8%，占（共同基金+ETF）的4.39%。
《发展空间巨大》几个字请打在公屏上。
在国内债券ETF的环境中，95%的公司围观，仅10家基金公司参与试玩。
以管理人口径计算，ETF的行业龙头——华夏旗下的债券ETF规模仅2亿，排名第9位。
海富通、博时、富国、平安的债券ETF规模均已突破百亿。
这当中，国泰最早，于2013年入局。海富通、平安、鹏华、博时则分别于2014、2018、2019、2020入局。
以单产品口径浅析，则更有意思。
从几个维度说说：
1、产品力、受众和客群
作为债券ETF的管理人，每一家都有一个拳头产品。
和传统场外利率债基金不同，债券ETF的最大客群肯定不是商业银行，因此不像场外利率债的占比这么高。
债券ETF可以看到利率和信用齐飞。海富通短融ETF和海富通城投债ETF、平安利差因子信用债ETF、博时转债ETF，规模都有不错的增长。
1087亿债券ETF中，信用债ETF规模为560亿。
规模的增长，不能忽略1点——这些产品都是很有特色的，全市场仅1只。稀缺性也是产品力的一部分。
2、利率债标的选择
利率债内部，从底层资产的选择来看，利率债的受众还是远大于地方政府债。
例如，华安入局时间虽然晚于鹏华，但华安1-5国开债ETF的规模则大于鹏华5年期地方债ETF，鹏华0-4年地方债ETF规模增长也一般。
从数据来看，专注久期两头的利率债产品规模增速更快。
例如，长端的鹏扬30Y国债ETF、富国7-10政金债ETF、国泰上证10年期国债ETF，产品规模今年分别增长390%、115%、120%。
中短久期的债券ETF虽然容错率高，但是竞争激烈，同质化严重。
3、按上市地点计算，上交所更为领先
债券ETF产品数量看，上交所/深交所为15:5。
债券ETF产品规模来看，上交所/深交所为84:16。
- 03 债券ETF的布局和未来 -
入局债券ETF，对大部分基金公司来说门槛较高。从近年来债券ETF的布局，我们也看到几个趋势：
1、鲜有新玩家
目前，从WIND看到的信息如果准确的话，仅建信、广发、西藏东财，批文在手，部分批文似乎已经过期了。
易方达、南方、工银瑞信、华泰柏瑞，均已上报产品，暂未获批。
但是，这几家纷纷选择了布局中长久期利率债ETF，值得关注。
2、中长久期利率产品审批政策有较大不确定性
近期，央妈对于长端利率下行的态度，的确需要配合。
今年2月19日审批的博时30年国债ETF，或许就是近期最后一只长期限利率债ETF的批文。
招商中证国债及政金债0-3年ETF，于4月25日上报，5月22日获得批文，短久期利率债ETF似乎没有阻碍（这速度也可能是资源禀赋）。
最后，本来还想简单写下债券ETF和场外债基的优劣。
转念一想，规模的增长已经是产品力的最好说明。
净值化时代之下，越来越多机构和散户将债券ETF作为配置的工具产品，这已经是明确的趋势。
而且，相信绝大部分国内的账户管理人还没有将债券ETF产品纳入考虑的范畴之中。
债券ETF的春天，才开始迈出半步。
在2023年，阿祖曾喊话短债规模必破万亿，而现在感觉：
债券ETF突破2,000亿元的时间会大大缩短。
如果批文供给继续受限，单只债券ETF规模突破1,000亿大关，也会比大家预料的更早到来。
只不过，对于公募行业而言，审批政策将成为最大掣肘。在内卷如火如荼的今天，已发行的几家公司将手握巨大的先发优势，正如同现在似乎很难超越的那几只巨无霸股票宽基ETF。
债券ETF的决斗场，审批不确定、投入高（交易佣金新规后更甚）、前方还有人领跑几个身位。
后续还有几个玩家要入场？
值得期待。
- END -
求点赞、在看。
特别提示
本文仅基于公开可查数据进行信息的总结、梳理和分享。文中部分内容或略有调侃，仅为增加可读性，不针对任何基金公司、基金产品或基金经理，也不构成任何投资建议。
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