前天晚上，基金业协会发布了8月的公募基金月度规模数据。
由于昨天的超级政策组合拳，我们并没有来得及解读。
关于组合拳的观点，目前和我们昨晚文末的观点类似。
昨天的原话是：
“总之，我们感受到了这次超预期会议之后，市场对于后续市场、尤其是股市的无限遐想。
但是，希望大家保持一份清醒和客观。”
关于新政策之后的市场博弈，我们这几天会再写一篇，解释一下逻辑。
昨晚的政策解读在此：
8月的公募基金规模变动，与之前月份相比，最大的不同点是：
债券型基金，规模大幅缩水超过4,500亿。
在零售渠道卖力冲债基的今年，这个缩水，可以直接判断为银行自营资金的赎回。
具体原因有以下几点：
1、监管严查债市违规交易
8月初，传出了《交易商协会对4家农村商业银行启动自律调查》
2、部分银行被指导压降公募基金投资规模
中小银行的” SPV+公募投资规模“不能超总资产规模的2.5%，而股份制银行稍高，为5%。
后传出消息，仅针对部分银行。
3、债券型基金审批受限
证监会审批债基速度减慢，并要求基金公司承诺久期不超过2年。
这不是小作文，8月债券型基金数量2,529只，单月增长14只，而前八个月平均月增速为27只。
4、部分银行主动止盈
5、由于集中度等要求，被迫赎回的机构们
同样受影响的，肯定还有货币市场基金。
商业银行，是这两类基金的主要持有人。
只不过，货币基金的赎回被零售资金的申购所掩盖。
货币基金，8月仅小幅增长133亿，年内累计增长2.11万亿，最高点仍是5月的13.67万亿。
回头看，无论何种原因，主动还是被动，任何一次回踩都是债基上车的机会。
任何一次止盈，都被认定为踏空。
这就是今年债市的牛市感。
经过昨天的发布会，我们也大胆判断：
债基规模，如果宏观层面没有更大的大招，规模会快速修复，并创下新高。
昨天的政策出来，很多人认为债券市场偏空。
我们的原话是：
“无脑推债基的时间，又要到了。“
具体见下图：
此外，股票型基金，尤其是指数型基金，带给我们惊喜。
股票指数基金，驱动8月股票型基金规模单月增长74亿，规模达到3.29万亿的历史新高。
背后，虽然有GJD爆买ETF的功劳，但也再次印证了我们所说的：
指数化趋势。
这个不想再过多解释，昨天文章中也有。
从监管救市到机构投资，到昨天的央行互换便利，到未来的权益市场投资，就是指数。
可惜，我们测算的主动权益基金赎回潮，8月并未停下。
ETF规模，8月新增了518亿元。
场外指数基金（不含联接），新发了10亿。
因此，股票指数基金合计上涨530亿元。
算下来，主动股票型基金，净赎回450亿。
而上半年，主动偏股混合类基金的净赎回规模，约是主动股票型基金净赎回规模的4-4.5倍。
因此保守估算，8月的主动偏股基金，加速净赎回约1,500亿。
这一点，混合型基金的规模变动可以印证。
8月，混合型基金规模，单月下跌了1,507亿，完全匹配。
这个数据，同样支持我们”对当下股票市场保持一份冷静“的观点。
点击左下角阅读原文，可以跳转协会原始数据。
今天就聊这么多，拜了个拜。
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