物管圈好久没有像样的收并购了，直到前几天万物云发了一份公告。
11月01日，万物云官宣：
拟斥资1.5个小目标（继承债权1.25亿和对价0.25亿）向珠海懋德诚投收购武汉新唐50%股权。
根据公告提供的资料，卖方珠海懋德诚投是万科企业的控股子公司，持有标的50%股权，剩余由武汉聊投持有。
而标的武汉新唐是2017年成立的一家公司，主营业务是商业投资、物业管理及停车场管理，可姑且视其为半家商管物企。
也就是说，万物云收购武汉新唐，是对商业板块的扩张。用公告中的描述，由于武汉新唐位于万物云蝶城唐家墩街道范围内，万物云收购其后，有望凭借对蝶城高密度的相对优势，为未来资产保值升值保留相对的可能。
这是万物云本笔收购的理由之一。
但是勿爷注意到，武汉新唐有商管底色不假，但是2022年净利润是695.6万，2023年净利润是462.5万，同比下降33.5%。
用1.5亿对价和2023年净利润计算，这笔交易的收购市盈率是16.3倍，放眼收并购市场并不低。且转让对价收购完成后，武汉新塘的业绩并不并入万物云的业绩报表。
相当于万物云用高价收购了一家不并表且业绩下滑的物企。虽然公告中提及，武汉新唐的净资产增值率44.36%（得益于投资性房地产升值），但难掩净利润下滑的事实。
除了未来可能资产增值保值的理由，图什么呢？
万物云并没有遮遮掩掩，直接挑明了本次交易的主要目的，为万科分忧:
收购款专款专用，定向用于偿还万科企业及其相关方对其的既存债务。
万科什么情况大家都知道，最早喊着活下去，在本轮房地产行业深度调整中，也正在经历着风风雨雨。
从王石放弃千万退休金，高管出差不坐头等舱，2024年中报经营活动产生的现金净额同比下降377.63%，三季报更惨烈等不难看出，贵为房地产行业龙头，万科也在渡劫，想着怎么穿越周期。
而现金为王是房企活下去的底气。手中有粮，心中不慌嘛。
过去几年，大部分房企都在压榨物企，物企不得不计提减值，甚至暗地里输血。
万物云董事长朱保全也曾直言，万物云是万科养大的孩子，是剪不断理还乱的关系，不能说一刀两断。所以勿爷觉得通过合规的方法去帮扶母公司并无不妥。
事实上早在9月底，万物云就通过更改募集资金用途，探寻有发展潜力的物业标的（含经营性资产投资等），用于深化蝶城战略，孵化万物云生态系统。从收购武汉新唐来看，万物云正在兑现。
单就这笔收购来看，万物云一来深化着蝶城战略，二来帮扶了关联方，可谓双赢。
不过有吃瓜群众担忧，如果仅是一笔交易，吸血1.5亿无关痛痒，不会使万物云伤筋动骨，就怕后续会出现很多此类交易，出现变相为万科不断输送血包的操作。
勿爷觉得，如果是双赢的结果，在不影响自身日常经营和业绩的情况下，万物云大可依葫芦画瓢。
但如果是融创服务18亿收购关联方商管资产、正荣服务8.91亿收购正荣商管99%股权，最后砸在手里的情况，那就要好好掂量了。
