锂期货2407即将进入交割月，移仓加剧跌势又触发反弹，期货波动变大。现货受期货影响先急跌后变稳。我们预计7月为碳酸锂现货价格阶段性企稳月，月初价格跌势放缓，月中月底锂价逐步筑底横盘震荡。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：行业需求端仍维持弱势，贸易商与下游材料厂延续去库，生产企业库存普遍充足，上周锂价跌势延续。1）无锡盘2408合约周度跌2.12%至9.25万元/吨；广期所2409合约周度跌2.57%至9.28万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1079美元/吨，环比跌16万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。钴板块：下游需求暂无实质性好转迹象，钴盐厂出货难有主动权，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。下游采买谨慎，期现锂价下行。上周期现锂价延续下行。锂矿方面，上周国内外锂矿商的挺价心理出现松动，但价格下调幅度有限。上下游对于价格难以达成一致，市场成交低迷。锂盐方面，6月国内锂盐供给持续偏强。根据SMM数据，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.86%、周度库存量环比上升3.85%，市场整体观望心态浓厚，小部分厂商存在停产检修的情况，但对整体供给影响有限。需求侧，期现商和下游客户延续去库，材料厂原料采买较为谨慎，整体采取遇低价现货刚需采买策略，锂价成交重心下行。上周期货现货联动下行，市场情绪较为悲观。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.89-9.41万元/吨，均价较前周跌4.17%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.17-8.42万元/吨，均价较前周跌2.89%。
交投氛围清淡，钴价弱势下行。电钴方面，海外市场需求延续弱势，MB国际报价偏稳运行，期货盘面走势偏弱势下调；钴冶炼厂及贸易商盘面升水报价较多，低出意愿不高，场内捂盘惜售情绪较浓。钴盐方面，终端需求暂无实质好转迹象，少数下游厂家有压价试探之意，冶炼厂难掌握主动权，买卖双方博弈中钴价继续下探。根据SMM数据，上周电解钴价格为18.8-24.8万元/吨，均价较前周跌1.79%。
磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.89-4.07万元/吨，均价较前周跌1.92%。三元材料622价格为11.51-13.24万元/吨，均价较前周跌0.72%。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《期货急跌后反弹，现货渐探底》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文期货急跌后反弹，现货渐探底，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
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