7月24日江苏省响水县人民法院发布一则公告：本院立案审查的响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司、江苏德龙镍业有限公司（该公司简称为江苏德龙镍业；上述四家公司统称为江苏德龙系）破产重整四案，目前上述四案尚处于受理审查阶段，是否受理以本院最终裁定为准。因上述案件债权人人数众多且法律关系复杂，在区域范围内有重大影响，根据《中华人民共和国企业破产法》《最高人民法院关于审理企业破产案件指定管理人的规定》，现通过竞争方式预选任一家社会中介机构担任上述四家公司的破产管理人。
江苏德龙系的破产是由响水县灌江新城建设发展有限公司等4家响水县财政局下属企业申请的，同时该公告也将厦门象屿股份有限公司（厦门象屿）拉入视线。
厦门象屿7月28日发布关于控股股东拟整体受让江苏德龙债权暨关联交易的提示性公告：“厦门象屿集团有限公司（象屿集团）已获悉江苏德龙及响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司被申请破产重整，经象屿集团多方了解，上述四家公司目前在政府的监管之下，仍正常生产运营，具备滚动交货能力；为保障上市公司及其广大投资者的利益，象屿集团拟整体受让公司对江苏德龙及其控股子公司的债权，包括但不限于公司对江苏德龙及响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司及其他江苏德龙控股子公司的预付账款、应收账款等对应的债权”。
那么，厦门象屿与江苏德龙系的交易规模如何？
厦门象屿曾在7月11日发布关于对上海证券交易所年报监管工作函的回复公告，里面提到2023年向江苏德龙镍业有限公司的销售金额71.09亿元（占当年营业收入的比重1.55%），2022年向响水恒生不锈钢铸造有限公司销售金额137.16亿元（占当年营业收入的比重2.55%）。从收入的占比来看，并不高。但由此产生的应收账款有多大？厦门象屿在年报中并未披露应收账款（2024年3月末应收账款为194.17亿元）的应收对象名称，但作为销售金额最大的客户，规模应该不小。
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而同时，厦门象屿也与江苏德龙系发生多笔采购，在金杜律所关于厦门象屿向特定对象发行A股股票之补充法律意见书中，2023年厦门象屿旗下子公司与江苏德龙系签订多笔采购合同，加总后金额超过60亿元。而同时，在厦门象屿回复上交所的年报监管工作函中提到，2023年末前五大预付账款中预付德龙系合计为63.15亿元（占预付账款的比重为20.93%）。
厦门象屿与江苏德龙系的交集还涉及PT Obsidian Stainless Steel、厦门象盛镍业有限公司和香港象正贸易有限公司，其中PT Obsidian Stainless Steel是象屿集团“印尼250万吨不锈钢一体化冶炼项目”的运营实体，厦门象盛镍业和香港象正是PT Obsidian Stainless Steel的采购或销售平台（此3家公司简称为“OSS公司”）。OSS公司由象屿集团持股51%，江苏德龙镍业持股49%。2022年和2023年厦门象屿自OSS公司的采购金额分别为202.22亿元和119.78亿元，2024年预计为250亿元，截至5月末为51.27亿元，2023年末预付账款中OSS公司合计51.13亿元。OSS公司由象屿集团控股，运营的“印尼250万吨不锈钢一体化冶炼项目”被国家发改委列入“一带一路”重点项目库，是厦门市国有企业跨洋出海“走出去”开展国际资源合作的标志性项目，也是迄今为止厦门企业在境外投资的最大项目，投资额约180亿元，2021年实现全面投产，300亿元的年产值。相信该项目并不会因为江苏德龙系的破产而停滞。厦门象屿与江苏德龙系的债权，是否受损取决于交易价格，等待后续公告。那么，江苏德龙系对厦门象屿所造成的损失，可能将由象屿集团承担。除了厦门象屿涉及的应收账款和预付款项外，象屿集团也与江苏德龙系有一定规模的交易，在象屿集团的债券募集说明书中，将江苏德龙镍业列为其他关联方（重要子公司的少数股东），2023年自江苏德龙镍业采购金额812.74万元，应付账款有含应付江苏德龙镍业1140.26万元，其他应付款中应付江苏德龙镍业11794.31万元。另，象屿集团2023年自江苏德龙镍业拆借资金19.50亿元，归还资金18.46亿元，产生利息支出6018.62万元。和厦门象屿的交易金额相比，象屿集团涉及的规模就显得偏小了，而且是占用江苏德龙系资金的一方。此外，象屿集团在OSS项目上可能也存在与江苏德龙系相关债权，比如项目贷款、日常往来等。在项目正常运营且盈利有保障的情况下，项目公司也许能够自我消化，但若项目亏损等原因需要股东时，象屿集团仍有相关责任，具体情况如何，还有待进一步的消息。至于印尼项目经营可能的情况如何，江苏德龙系另一家合作企业中国第一重型机械股份公司（中国一重）的情况或许可做参考。江苏德龙镍业与中国一重及其控股股东中国一重集团有限公司（一重集团）亦在印尼有镍铁冶炼项目合作（印尼德龙，一重集团持股28%、中国一重持股 23%、江苏德龙镍业持股48%、响水康阳贸易有限公司持股1%），印尼德龙预计2023年度的净利润约为负18-22亿元，中国一重按照持股比例计算预计确认投资收益约亏损4-5亿元。一方面，“因印尼供应量大幅增加，国内需求端持续疲软，2023年3月以来镍铁价格已大幅下降，2023年10月开始继续呈现断崖性下跌态势”，镍铁价格2023年全年降幅32.72%，其中第4季度降幅21.12%。另一方面，检修费用4季度增加3.85亿元、受当地政府配额审批延缓等原因导致4季度成本增加6.13亿元以及煤炭采购价提升、运费增长以及存货减值等共同导致了4季度的亏损。此外，中国一重曾因向江苏德龙镍业销售设备而产生应收款9.86亿元，原因是江苏德龙镍业出现资金周转困难，导致无法按时归还货款。同时，中国一重对江苏德龙镍业的3.57亿元应收账款已计提1.43亿元的坏账准备。江苏德龙系的风险爆发也有其他迹象，根据企业预警通，江苏德龙镍业在2024年2月就已被响水县人民法院列为被执行人。
