湖州是一座有着100万年人类活动史、2300多年建城史的国家历史文化名城，也是环太湖地区唯一因湖得名的江南城市，山水清丽、环境优美是湖州生态的写照，“绿水青山就是金山银山”首次提出于湖州安吉。湖州的区位优势也很明显，地处长三角中心区域，是沪、杭、宁三大城市的共同腹地，也是连接长三角南北两翼和东中部地区的节点城市，拥有全国一流的铁路、公路、内河水运中转港，交通十分便捷。
得天独厚的区位优势促进了湖州近年来的快速发展，但债务的负担同样引发关注，城投债务持续扩张，尤其是在经济增长压力增大和房地产市场持续走弱的双重压力下，地方经济与财力能够为债务提供的支撑更显重要，我们对此做了基本面分析。本文将聚焦经济产业、财政实力和债务规模三个角度出发，通过省内地级市、全国数据作对比以及拉长时间维度研究湖州基本面情况，重点分析核心产业的表现，从规模、构成、增速角度分析财政概况，并从政府层面和城投平台层面分析区域债务以及债券情况，进而对湖州进行全面的分析。
整体而言，湖州产业发展近年来不断推进，较强的产业创税能力也保障了地方财力，但当前经济环境下企业盈利承压，加之土地与房地产市场尚未复苏，湖州财力由此受到的负面影响值得跟踪，同时也推升了区域债务压力。过去湖州的债务风险控制良好，未来化债政策升级下同样值得期待。
湖州地处长三角中心区域，是沪、杭、宁三大城市的共同腹地，是连接长三角南北两翼和东中部地区的节点城市，离杭州75公里、上海130公里、南京220公里。湖州拥有全国一流的铁路、公路、内河水运中转港，交通十分便捷。目前，湖州已经建成通车商合杭高铁和宁杭高铁，正在建设及规划中的铁路包括：沪苏湖高铁、湖州至苏州城际铁路、湖州至嘉兴城际铁路、湖州至德清市域铁路、湖州至安吉市域铁路、新建南浔高铁站。目前湖州市下辖吴兴、南浔两区和德清、长兴、安吉三县，面积5,820平方公里。2023年常住人口343.9万人，比上年增加2.6万人。
2024年上半年浙江省GDP为40,920.0亿元，经济体量位于全国第4，增速5.6%，高于全国增速0.6个百分点，经济实力很强。分产业看，第一产业增加值1,010.0亿元，同比增长3.8%对经济增长的贡献率为2.5%；第二产业增加值16,546.0亿元，同比增长6.5%，对经济增长的贡献率为40.4%；第三产业增加值23,364.0亿元，同比增长5.0%，对经济增长的贡献率为57.1%，第二、三产业是经济增长的主要动力。
从各地级市看，2024年上半年各地级市GDP总量排名与2023年相比无变化，前五位分别为杭州市、宁波市、温州市、绍兴市和嘉兴市，其中杭州市规模均超万亿元，稳居浙江省首位，湖州市处于省内下游（8/11），占全省经济总量的4.8%，规模较小；从增速看，2024年上半年达6.5%，在省内与衢州市并列排名第3，高于全省增速0.9个百分点，高于全国增速1.5个百分点，增长势头较好。人均GDP方面，2024年上半年舟山市位列首位，达8.8万元/人，湖州市处于省内第6的位置，为5.8万元/人，低于浙江省人均GDP（6.3万元/人）0.5万元/人，在省内表现一般，经济发展水平尚可。
从GDP总值看，湖州市近十年经济总量持续增长，2023年首次突破4,000亿大关，为4,015.1亿元，是十年前的1.9倍多，占浙江省GDP总量的4.9%，比重较低。从增速看，近十年与浙江省变化趋势基本一致，且除2020年和2023年外增速均高于浙江省增速。人均GDP方面，2015年以来湖州市人均GDP均低于浙江省平均水平，且差距在加大。2023年湖州人均GDP增长3.8%到11.7万元/人，为浙江省人均GDP的93.6%，为全国平均水平的1.3倍。2024年上半年，湖州实现GDP1,969.5亿元，按不变价格计算，同比增长6.5%，增速分别高于全国、全省1.5和0.9个百分点，列浙江省第3位，增长势头仍好。
总体来看，湖州经济规模省内排名下游，近期增长势头较强，但人均GDP与浙江省的差距逐渐拉大。
具体来看湖州市的产业结构，2023年湖州市一、二、三产占比分别为4.0%、49.3%和46.7%，近十年一产和二产占比处于下降趋势中，第三产业除2019年和2020年占比略有下降外，其余年份均有上升，2023年第三产业占比为46.7%，低于近十年最高值（2018年三产占比48.5%）1.8个百分点。
GDP构成方面，占比超10.0%的行业为工业及批发和零售业，其中工业占比超四成，批发和零售业占比超一成，另外金融业、建筑业、房地产业、农林牧渔业及交通运输、邮政和电信业占比较高。
一产方面，2023年农林牧渔业总产值278.7亿元，按可比价格计算，比上年增长5.1%。其中，农业产值119.1亿元，增长2.9%；林业产值24.2亿元，增长6.9%；牧业产值23.1亿元，增长13.7%；渔业产值95.7亿元，增长5.5%；粮食播种面积122.0万亩，增长0.3%；粮食总产量53.7万吨，增长1.3%；全年生猪出栏41.4万头，增长15.9%；猪肉产量3.4万吨，增长15.6%；禽蛋产量3.7万吨，增长69.3%；淡水产品产量64.8万吨，增长7.1%。2023年湖州市粮食生产实现“七连增”；农林牧渔业增加值增长5%，乡村振兴考核连续三年全省第1，夺得首批“神农鼎”；建成组团式和美乡村10个；集体经济年经营性收入80万元以上的行政村占比达到90%；建成集中连片优质耕地9万亩，成为全国低效用地再开发试点城市。2023年农、林、牧、渔业整体稳中有进。2024年上半年，全市第一产业增加值67.9亿元，增长4.7%。
接下来重点分析第二产业和第三产业，工业和建筑业是主要的二产类型，三产中占比较高的有批发和零售业、金融业、房地产业及交通运输、邮政和电信业等。
从规模以上工业增加值增速来看，湖州近五年波动较大，但整体变化趋势和浙江省一致，在2022年和2023年连续两年低于全省水平后，2024年上半年实现了赶超，增速超过全省1.2个百分点。但从2024年以来的趋势来看，湖州市规模以上工业增加值增速基本是逐月下降，1季度增速10.5%，上半年降至9.1%，1-7月降为8.9%，但仍高于浙江省1.0个百分点。
从规上工业企业数量来看，湖州市有所增加，但2019年以来增速整体不及浙江省全省水平，2024年7月末湖州市规上工业数在省内占比7.1%，较2015年上升0.5个百分点。从增速来看，近十年除2023年出现下滑外，其余年份均有所增长。
从经营情况来看，湖州市规上工业营业收入近十年整体呈增长态势，除2017年、2020年及2023年略有下降外，其余年份均有所增长，2022年为历史峰值，达到7,380.0亿元，2023年略下降至7,348.7亿元，为十年前的1.8倍多。从增速来看，湖州市营业收入增速波动较大，2021年增速最高达到30.5%，此后增速有所放缓，2023年及2024年1-7月增速分别为-0.4%和0.1%。
从利润总额来看，近几年波动比较明显，利润的峰值在2021年，连续三年保持较高增速后达到至今的峰值415.1亿元，当年利润率6.5%，尽管同比下降0.8个百分点，但收入的大幅提升（30.5%）保障了利润继续攀升。2022年湖州市规上工业利润总额352.9亿元，同比下降15.0%，利润率降至4.8%，且为近十年最低点，此后有所恢复，2023年利润总额也实现了回暖。利润的省内占比来看，湖州整体处于上升趋势中，2024年1-7月高达8.3%，优于GDP占比。
与省内其他城市对比看，浙江省各城市规上工业营业收入变化趋势基本一致，省内前四城市近几年均出现了收入占比下滑的情况，近几年湖州市位居第七，占比略有下滑，2024年上半年较2019年下降0.23个百分点。从规上工业利润来看，浙江省各地2022年前变化趋势一致，持续上升后2022年除杭州外出现不同程度的下降，2023年则出现明显的分化，6个城市增长，其中湖州同比上升10.5%，利润的省内占比也实现了提升。
具体行业层面，湖州规模排名前列的行业如下表所示。2023年33个大类行业中，有23个行业增加值实现增长。从重点产业看，高新技术产业实现增加值907.2亿元，增长5.5%，占规模以上工业比重为67.1%；装备制造业增加值实现530.7亿元，增长11.8%，对全市规模以上工业的增长贡献率为80.8%，拉动全市面上规上工业增加值增长4.3个百分点；战略性新兴产业增加值实现466.8亿元，增长0.5%。2024年上半年高新技术产业、装备制造业、战略性新兴产业分别增长8.9%、15.3%和8.3%。从营业收入前十大行业看，前十大行业2024年1-7月中除非金属矿物制品业外均呈增长状态；从利润前十大行业看，利润增速“五胜五负”，且前十大行业利润变化差距较大，其中汽车制造业、通用设备制造业和医药制造业表现较好，其他行业表现不佳，尤其是非金属矿物制品业、通用设备制造业和黑色金属冶炼和压延加工业。
2020年3月《湖州市人民政府办公室关于印发湖州市“4+3+N”产业统计监测工作方案的通知》着力打造“4+3+N”现代产业体系（4即大力培育信息经济、高端装备、健康产业和休闲旅游四大重点主导产业，3即优化提升金属新材、绿色家居和现代纺织三大传统优势产业，N即培育壮大节能环保、时尚、特色金融、地理信息、新能源汽车等N个新兴增长极）。从重点行业看，湖州市重点行业增加值增速近三年波动较大，其中2023年较2021年增速变化为“四增四降”，而2024年1-7月较2023年出现了明显下滑，增速“一增七降”，除汽车制造业外增速均下降，其中非金属矿物制品业增速转负。
从上市公司方面看，湖州市共有41家A股上市公司，集中分布在吴兴区、德清县及安吉县，分别为11家、9家和8家，行业分布较为多元，其中通用工业13家、材料10家、可选消费7家及信息技术6家等。截至2024年10月15日，湖州所有A股上市公司总市值2,679.8亿元，占浙江省所有A股上市公司总市值的4.1%，略低于GDP占比（4.9%），其中天能电池集团股份有限公司（以下简称“天能股份”）市值最大，为321.7亿元，占湖州所有A股上市公司合计市值的12.0%，另有6家公司市值超100亿。
2023年湖州市上市公司营业收入和净利润占全省的比重分别为1.6%和1.9%，距经济体量的占比差距明显，其中收入规模最大的企业仍为天能股份，达到477.5亿元，占市内全部上市公司的29.3%，净利润占比为16.6%；同期净利润中占比最高的为永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称“永兴材料”），达35.4亿元，占比27.6%。湖州市上市公司2023年和2024年上半年营业收入合计分别为1,631.7亿元和784.8亿元，分别同比下降0.7%和增长3.1%，同期净利润合计分别为128.5亿元和57.4亿元，分别同比下降36.4%和下降21.6%。
2023年湖州实现建筑业总产值1,122.6亿元，比上年增长7.2%，全市年末资质以上建筑业入统计库489家，其中特级资质5家，施工总承包一级资质企业49家。变化上看，近十年湖州市建筑业总产值均持续上涨。从省内占比看，近十年同样持续上升，2023年省内占比达4.6%，略低于GDP占比。从增速看，湖州总产值增速与浙江省趋于一致，且湖州增速较浙江省增速波动小，2016年以来除2020年湖州市增速均在浙江省增速的上方，与省内对比表现更佳，但近三年增速有所放缓。
浙江省常住人口数量呈净流入，从各地级市来看，近五年11个地级市中有10个地级市常住人口数量增长，其中杭州、金华和宁波市净流入规模较大，仅舟山市住人口数量略有减少，净流出0.3万人。从总量看，2023年湖州市人口数量在浙江省排名8，规模为343.9万人。
从省内占比看，湖州市稳中有升，2023年较2014年上升0.2个百分点至5.2%。从增速看，近十年湖州市常住人口增速除2014年、2019-2022年外持续低于浙江省，但差距在缩小，2023年达到一致水平。近十年湖州市城镇化率持续上升，截至2023年末，湖州常住人口城镇化率为67.5%，比上年提高1.1个百分点。根据《湖州市国土空间总体规划》（2021-2035年），市域城镇体系规划湖州市2035年常住人口期望达到400万人，城镇化率80%左右，目前看仍面临较大的压力。
从湖州房地产投资开发看，近几年波动较大，2019年以来增速持续下降，2023年转负，2024年1-7月降幅均达到16.1%（全国降10.6%）。从湖州房屋施工面积增速看，近十年呈增长状态，2020年以来增速持续下降，2022年和2023年连续两年为负，2024年上半年增速转正，2024年1-7月降至10.5%。销售情况方面，2023年湖州商品房销售面积同比下降33.7%，同期，全国分别同比下降8.5%，浙江省下降10.2%，从全国和省内对比来看表现相对较差。2024年1-7月，湖州市房地产销售面积同比下降26.0%（全国降18.6%），房地产行业承压依然明显。
社零方面，近十年湖州市占浙江省比重稳定在5.1%左右，2023年及2024年上半年占比分别为5.2%和5.1%。从增速看，湖州市社零增速与浙江省趋势一致，近十年湖州市社会消费品零售总额持续增加，2022年以来湖州市增速均低于浙江省。2023年，湖州市实现全社会消费品零售总额1,707.9亿元，同比上升7.1%，低于浙江省增速2.0个百分点。限额以上社会消费品零售总额619.4亿元，增长7.5%。限额以上批发业、零售业销售额5107.3亿元和673.0亿元，分别增长12.3%和11.0%；限额以上住宿业、餐饮业营业额36亿元和41亿元，分别增长20.1%和18.4%。2024年上半年湖州市社会消费品零售总额823.9亿元，同比增长5.2%，高于全国、全省1.5、0.7个百分点。从商品类型看，限额以上贸易单位化妆品类、家具类、烟酒类、日用品类增速较快，分别增长27.6%、19.6%、19.5%、18.6%。
根据《湖州市商务高质量发展“十四五”规划》，到2025年，湖州市社会消费品零售总额突破2,000亿元，年均增长7%左右，尚有一定压力。
从区域金融资源来看，2021-2023年末湖州市本外币存款余额分别为6,862.3亿元、7,898.0亿元和9,225.4亿元，本外币贷款余额分别为7,203.6亿元、8,797.9亿元和10,545.8亿元，信贷和存款总量持续扩大，2023年湖州市末本外币存款余贷额均在浙江省中排名第8，分别占江苏省本外币存贷款余额的4.2%和4.9%，与其经济体量相比（GDP占比为4.9%）不高。2024年上半年湖州市本外币存贷款余额分别为10,044.9亿元和11,747.8亿元，分别同比增长7.1%和15.2%，分别高于浙江省增速（2.5%）4.6个百分点和（10.8%）4.4个百分点。银行金融机构方面，湖州市有10家属地银行，其中有湖州银行股份有限公司（以下简称“湖州银行”）1家城商行，浙江德清农村商业银行股份有限公司（以下简称“德清农商银行”）、浙江南浔农村商业银行股份有限公司（以下简称“南浔农商银行”）、浙江安吉农村商业银行股份有限公司（以下简称“安吉农商银行”）、浙江长兴农村商业银行股份有限公司（以下简称“长兴农商银行”）和湖州吴兴农村商业银行股份有限公司（以下简称“吴兴农商银行”）5家农商行，以及浙江长兴联合村镇银行股份有限公司、浙江安吉交银村镇银行股份有限公司和浙江德清湖商村镇银行股份有限公司3家村镇银行和德清县乾元镇德农农村资金互助社1家农村资金互助社。其中，湖州银行2023年末总资产为1,407.2亿元，净利润为85.6亿元，关键指标表现较好；农商行中德清农商银行总资产规模最大，2023年末为908.5亿元，在全国所有农商行中排名处于上游，南浔农商银行总资产规模排名第2，为907.8亿元，其余农商行均低于900亿元，但均为于全国上游水平，同时区域农商行在关键指标上整体表现较好。
总体来看，湖州市经济总量及人均GDP处于省内中下游水平，经济发展水平尚可；产业方面，着力打造“4+3+N”现代产业体系，2023年规上工业企业盈利能力在省内表现较好，但2024年以来部分重点行业面临压力，产业发展从量变到质变仍需过程；上市公司行业多元化，但体量在省内占比偏低，且也存在盈利下降的压力；区域内金融资源相对较丰富，同时常住人口持续增加，总体增速虽不及全省，但差距逐渐缩小，房地产景气度下降的情况尚未改善，此外社零增速承压。
以一般公共预算收入和政府性基金收入来评估财政实力，湖州市在浙江省排名第8，其中一般公共预算收入同样排名第8，政府性基金收入排名第7。2023年湖州市税收收入占比84.4%，省内排名第4，财政稳定性较好；财政平衡能力方面，浙江省域内差距较大，排名第1为杭州，2023年财政自给率为100.8%，排名末位为丽水市（28.5%），湖州在省内排名第5，为67.6%，财政平衡能力也较为一般。
拉长近十年看湖州市财政实力，从绝对规模看，湖州一般公共预算收入由2014年的167.8亿元增长242.7亿元至2023年的410.5亿元，达到2014年的2.4倍，同期间浙江省一般公共预算收入增长4,122.02亿元至8,600.5亿元，增长为2014年的2.1倍，湖州市一般公共预算增长势头较好且略优于浙江省表现；2014年湖州一般公共预算收入占全省的比重为4.1%，2023年上升0.7个百分点至4.8%，仍略低于经济体量占比（2023年为4.9%）。
从增速看，湖州市一般公共预算增速波动较大，除2022年（-6.3%）和2024年上半年（-2.1%）一般公共预算收入增速有所下降外，其他年份均保持增长，近十年整体增幅为144.6%，浙江省增幅为108.6%，整体增幅优于浙江省。财政质量方面，湖州市税收占比整体表现较好，但有所下滑，2023年较2014年下降8.7个百分点，近几年最低值为2024年上半年的78.6%，财政稳定性有所弱化。财政平衡能力方面，近十年整体有所下降，2023年较2014年下滑7.1个百分点，近十年最低点为2022年的64.3%。
2023年湖州市实现一般公共预算收入410.5亿元，同比增长6.0%，低于浙江省增速1.0个百分点，其中税收收入346.5亿元，同比增速为0.9%；非税收入64.0亿元，同比增长46.0%；市本级一般公共预算收入173.2亿元，同比增速为6.2%。从主要税收种类看，增值税占43.1%，同比增长30.1%，主要是上年留抵退税低基数效应，以及制造业中小微专项缓缴结转入库，增值税成为了税收收入增长的主要拉动项；另外，受减费降税及土地市场下行的影响，部分相关税种表现不佳，其中占比较高的有企业所得税、契税、个人所得税、房产税及城镇维护建设费，同比变化分别为-24.2%、4.4%、-23.9%、12.4%及-3.8%。
2023年非税收入64.0亿元，同比增长46.0%，其中占比较高的国有资源（资产）有偿使用收入、专项收入、罚没收入、行政事业性收费收入及政府住房基金收入同比变化分别为121.7%、20.0%、29.6%、-13.8%和103.4%，其中国有资源（资产）有偿使用收入增幅较大，主要是矿业权出让收益、停车泊位经营权转让收入入库较多，持续性较弱；专项收入增加，主要是计提了教育资金收入；政府住房基金收入增幅较大，主要是以前年度政府住 房基金收入清算入库。
从产业创税来看，近十年湖州市产业创税水平呈上升状态，2019年之前湖州市持续弱于浙江省平均水平，随着持续的改善，2020年超越全省水平，此后的表现整体也优于全省。但经历了连续2年的弱化，2023年湖州市产业创税水平降至8.6%，与浙江省持平；2024年上半年湖州市增至近年来的最高水平10.9%，高于全省约0.5个百分点。
政府性基金收入方面，整体呈增长态势，除2015年、2019年和2022年有所下降外，其余年份均有所增长，2023年湖州市政府性基金收入为546.6亿元，同比增加0.1%，与上年基本持平，接近2014年的2.5倍，为近十年最低点（2015年）的4.4倍。
土地依赖度方面，湖州市对土地市场的依赖度整体抬升，直至2022年随着土地市场遇冷而出现下降，同样财政实力也受到冲击，2023年土地依赖度为57.1%，整体水平仍不低。
据湖州市《关于2023年全市和市本级预算执行情况及2024年全市和市本级预算草案的报告》，2023年湖州市全面落准落稳10小微企业“六税两费”减免、研发费用加计扣除等系列减负降本政策，全年为市场主体减负213亿元；全市财政落实1.63亿元，支持实施科技型企业“双倍增两转化”行动，带动培育新认定高新技术企业323家、国家科技型中小企业2804家；全市财政落实1.57亿元，统筹推进企业梯度培育，有力支持优质企业上市、国家级专精特新“小巨人”企业培育；充分发挥基金杠杆效应，积极争取首批省“4+1”专项基金落户湖州，总规模超50亿元，助力省新一代信息技术创新产业发展。但同时也面临一些问题：财政收入形势依然严峻，各领域对财政资金需求加大，稳经济、保民生等刚性支出都需要加强保障，财政收支紧平衡将长期存在。
在2024年预算草案中，预计湖州市2024年一般公共预算收入431.0亿元，增长5.0%，其中市级一般公共预算收入预计为181.8亿元，同比增长5.0%。从税种看，2024年增值税、企业所得税、个人所得税、房产税和契税等分别为157.8亿元（+5.7%）、54.7亿元（+2.9%）、26.5亿元（+7.8%）、20.8亿元（+0.4%）和37.0亿元（+2.9%）。非税收入中，专项收入、罚没收入级及行政事业性收入预算分别为21.7亿元（+4.8%）、10.0亿元（+3.7%）和6.9亿元（+7.5%）。从政府性基金收入看，2024 年全市政府性基金预算收入预期453.0亿元，下降17.1%，其中国有土地使用权出让收入预算为40.4亿元，下降21.2%。
2024年上半年湖州市一般公共预算收入完成272.9亿元，同比下降2.1%；市级一般公共预算收入完成117.2亿元，同比增长0.6%。2024年1-8月全市一般公共预算收入320.8亿元，同比下降4.3%；市级财政一般公共预算收入135.9亿元，同比下降3.1%。
总体来看，湖州财政实力处于浙江中下游，近几年一般预算收入波动较大，税收占比较高，产业创税能力总体提升且于2020年起优于全省水平，2024年升至近年来峰值，具体税种上增值税增长良好，但土地增值税、资源税等降幅较大，构成压力，2024年以来一般公共预算收入的下滑需持续关注；政府性基金收入在2023年稳住下滑趋势，但2024年预算预计仍有一定下降，将继续拖累区域财力。
政府债务方面，湖州政府债务余额和限额省内均排名第8，债务余额占浙江省的比重为6.0%，政府债务可用空间0.10亿元。城投有息债务方面，湖州排名4，占全省规模的11.9%，比重较高。从指标看债务压力，浙江省内城投杠杆率湖州市最高为25.0（从高到低），最低宁波市仅为6.8，省内差异大；广义债务率省域内差距较大，湖州市排名第2，高达1286.8%，仅次于绍兴市，债务压力重。即使基于纳入转移性收入等全口径的财政收入计算的广义债务率依然达到992.4%，仍位于全省第2。
从湖州市的债务增长来看，近几年政府债务规模和城投有息债务规模均持续扩张，绝对规模上湖州债务结构以城投有息债务为主，近五年城投有息债务增速均高于政府债务余额增速。具体来看，2023年末全市地方政府债务余额1,363.7亿元，同比增长14.7%，在省内占比整体上升0.1个百分点，相对稳定；城投有息债务2023年增速为19.4%，在省内占比11.4%，较其经济体量占比高。从各项债务指标看湖州市债务压力变化情况，政府债务率近五年持续上涨，2023年增长14.3个百分点至116.3%；城投相关的债务负担斜率过于明显，其中城投杠杆率近五年持续增长，2023年为23.6，2024年上半年持续增长，达到25.0。在政府债务及城投有息债务持续增长的带动下，湖州广义债务率也持续增长，债务压力加大。
从湖州市下辖各区市政府债务来看，较为分散，湖州2024年6月末地方政府债务余额为1,363.7亿元，其中市本级415.2亿元，占比30.4%，下辖区县中，排名前三位分别为安吉县、长兴县和德清县，分别占比16.0%、14.8%和14.4%。2024年6月末湖州市城投有息债务10,269.5亿元，市本级为1,652.5亿元，占比16.1%，下辖区县中，主要集中在安吉县、市本级、长兴县及吴兴区，分别占比17.0%、16.1%、16..0%和16.0%。债务压力方面，湖州市各区县城投杠杆率差异大，南浔区为37.1，压力最为突出，本级城投杠杆率最低，为14.1，但水平也偏高，各区县债务压力均较大。
区域风险方面，据我们统计，湖州区域内2023年和2024年无非标违约事件；商票逾期方面，截至2024年9月，涉及主体54家，所属区县主要在吴兴区、南浔区、德清县和长兴县，分别有15家、12家、10家和9家，从行业大类看，主要集中在房地产业，占比75.9%，另科学研究和技术服务业、租赁和商务服务业各3家，建筑业、金融业各2家，批发和零售业、水利、环境和公共设施管理业及文化、体育和娱乐业各1家，并不涉及区域内城投主体。
据湖州市《关于湖州市2023年全市和市本级财政决算的报告》，2023年，湖州市发行地方政府债券242.9亿元，其中新增债券200.0亿元，用于交通运输35.2亿元；科教文卫社会事业19.1亿元；产业园区等市政建设12.9亿元；农林水利建设5.7亿元；棚户区改造等保障性住房建设7000万元；用于存量政府投资项目收尾47.3亿元等，再融资债券42.9亿元（均用于偿还债务）。债务管控方面，截至2023年末，全市地方政府债务余额1,363.7亿元，其中一般债务544.7亿元，占39.9%；专项债务819.0亿元（用于乡村振兴、文旅产业、生态环境保护等方面），占60.1%，地方政府债务余额小于限额。根据《关于2023年全市和市本级预算执行情况及2024年全市和市本级预算草案的报告》，2023年湖州市地方政府债券资金均依法用于公益性项目；偿债资金来源落实，按时足额还本付息，没有出现偿付风险，政府债务风险指标控制在合理区间，债务风险可控。
化债方面，湖州整体采取“控总量、降成本、展期限、盘资产”的化债组合拳，同时结合“存量债务置换、安排年度预算资金、盘活低效资产、债务展期重组、严审项目立项和加快融资平台市场化转型”等六大化债措施压缩债务空间。
总体来看，湖州债务结构以城投有息债务为主，且债务仍在继续攀升，财政收入增长压力下，债务率呈增长态势，债务压力仍不可小觑。从区域分布来看，政府债务和城投有息债务均分布较为平均，各区县债务压力均较大。债务管控方面，持续推进“控总量、降成本、展期限、盘资产”等各项工作，政府债务风险指标控制在合理区间。
4.1城投平台
湖州市发债城投平台共62家，均为存量债主体，其中地级市、区县级、区县级开发区和地级市开发区城投分别有5家、43家、12家和2家，城投层级整体较低。分区域看，除5家地级市城投外，其他57家区县级及以下平台中，各区县分布较均匀，长兴县、吴兴区、安吉县、德清县及南浔区分别有14家、13家、13家、11家和11家。总资产规模超1,000亿的有6家主体，分别为浙江安吉两山国有控股集团有限公司（以下简称“两山国控集团”）、湖州市城市投资发展集团有限公司（以下简称“湖州城市集团”）、湖州莫干山国有资本控股集团有限公司（以下简称“莫干山国控”）、湖州吴兴城市投资发展集团有限公司（以下简称“吴兴城投”）、浙江兴上合城市开发集团有限公司（以下简称“兴上合集团”）及湖州莫干山高新集团有限公司（以下简称“高新集团”），其中规模最大的为两山国控集团，总资产为1,569.4亿元，超1,500亿元，另有26家主体规模超500亿元，14家主体超300亿元，其余均在此之下；从有息债务规模看，湖州城市集团规模最大，为848.9亿元，另两山国控集团也超800亿元，此外有3家主体有息债务规模在600亿元以上，债务期限结构较差的主体为浙江德清经开投资集团有限公司（以下简称“德清经开”）、浙江太湖新城实业投资有限公司（以下简称“太湖新城”）、湖州新型城市投资发展集团有限公司（以下简称“新型城市公司”）和湖州吴兴国有资本投资发展有限公司（以下简称“吴兴国投”），短期有息债务占比均超过50%，短期偿债压力大，另有27家主体短期有息债务占比超30.0%。非标债务方面，截至2023年末，62家主体有22个主体非标占比超15.0%，占比最高为湖州市南浔区国有资产投资控股有限责任公司（以下简称“南浔国资”），非标占比达46.3%，有息债务结构较一般；存续债方面，湖州城市集团规模最大，为453.9亿元，另有9家公司100亿；2024年42家主体新发债券，规模最大的主体同样为湖州城市集团，发债规模为119.3亿元，另湖州市产业投资发展集团有限公司（以下简称“湖州产投”）发债规模超过50亿元。
2024年以来湖州城投平台债券发行量波动较大，2024年前三个季度发行量分别同比上升30.5%、下降11.8%和下降22.6%，合计发行量为867.4亿元，同比下降2.9%。从偿还量看，持续上升，2024年前个三季度偿还量分别同比上升110.7%、上升3.8%及上升34.41%。净融资来看，2021-2023年呈下降趋势，其中2021年为883.0亿元，而2022-2023年净融资分别为263.5亿元和266.2亿元，2024年1季度为净流入，此后连续2个季度净流出，前三季度净融资合计-10.7亿元，同比下降103.8%，再融资压力明显提升。
发行成本上，在2021年1季度创阶段性新高（5.24%）后，湖州城投加权平均票面利率整体持续下降，2024年第3季度加权票面利率仅为2.52%，较2023年同期下降127个BP。目前湖州的票面加权利率位于浙江省排名第1（从高到低）。在化债推动下，湖州城投平台再融资成本显著减少。
4.3二级市场
从信用利差走势看，浙江省各地级市变化趋势基本一致，2022年12月明显抬升后，2023年1月后开始持续下降，2024年9月上旬开始再次抬升。目前（2024年10月11日）仅有六个区域利差高于浙江全省平均水平，且与2021年相比利差已明显收窄，各市之间的差别并不明显。目前湖州城投利差高于浙江省12.68BP，在省内排名第1（从高到低）。
湖州市经济总量及人均GDP处于省内中下游水平，经济发展水平尚可；产业方面，着力打造“4+3+N”现代产业体系，2023年规上工业企业盈利能力在省内表现较好，但2024年以来部分重点行业面临压力，产业发展从量变到质变仍需过程；上市公司行业多元化，但体量在省内占比偏低，且也存在盈利下降的压力；区域内金融资源相对较丰富，同时常住人口持续增加，总体增速虽不及全省，但差距逐渐缩小，房地产景气度下降的情况尚未改善，此外社零增速承压。
湖州财政实力处于浙江中下游，近几年一般预算收入波动较大，税收占比较高，产业创税能力总体提升且于2020年起优于全省水平，2024年升至近年来峰值，具体税种上增值税增长良好，但土地增值税、资源税等降幅较大，构成压力，2024年以来一般公共预算收入的下滑需持续关注；政府性基金收入在2023年稳住下滑趋势，但2024年预算预计仍有一定下降，将继续拖累区域财力。
区域债务上，湖州债务结构以城投有息债务为主，且仍在继续攀升，财政收入增长压力下，债务率呈增长态势，债务压力仍不可小觑。从区域分布来看，政府债务和城投有息债务均分布较为平均，各区县债务压力均较大。债务管控方面，湖州整体采取“控总量、降成本、展期限、盘资产”的化债组合拳，同时结合“存量债务置换、安排年度预算资金、盘活低效资产、债务展期重组、严审项目立项和加快融资平台市场化转型”等六大化债措施压缩债务空间，政府债务风险指标控制在合理区间，同时本轮化债以来，湖州市城投融资成本下降明显，但从省内对比来看，依然位于较高的水平。
整体而言，湖州产业发展近年来不断推进，较强的产业创税能力也保障了地方财力，但当前经济环境下企业盈利承压，加之土地与房地产市场尚未复苏，湖州财力由此受到的负面影响值得跟踪，同时也推升了区域债务压力。过去湖州的债务风险控制良好，未来化债政策升级下同样值得期待。
