集采降价、医疗反腐等已经证明了医药的艰难。如果再加上“投行”这个限定词，那就是难上加难了。
元旦在盘点之余，抽时间整理了2024年医药行业的IPO情况，给大家做个综述。以七个关键词作为代表，分别是收紧IPO、撤回申请、医疗合规、改道北交所、转战港股、尝试并购和保持希望。
欢迎大家阅读，如有疏漏，敬请指正，特此说明，文中部分提到的公司会有阅读笔记链接！
一、收紧IPO
其实2023年医药IPO已经收紧，只有22家医药公司成功上市，较2022年下降一半以上，但等到2024年，这一数据直接骤减为5家。
直接看图吧，三年前最风光的是科创板第五套，现在几乎没有创新药企有信心申报科创板了。最近四年的医药IPO募集资金净额分别是869.97亿元、695.55亿元、211.82亿元和25.61亿元，2024年募资净额同比大幅缩水87.91%。
你敢想象2024年只有5家医药企业上市，募资净额只有25.61亿元。新增上市公司数量从2021年的63家，降到2023年的22家，再一步降到2024年的5家。
医药行业好歹也是个超级大类行业，2023年全国卫生总费用占GDP比重为7.2%，但IPO数据却很反差。
二、撤回申请
再来看IPO撤回企业的数量，2023年医药产业链共有38家企业撤回IPO申请，按照该口径，2024年医药IPO撤回家数进一步扩大到54家，包含小伦智造、创志科技和上海生生这样的产业链公司，以及发行批文失效的新通药物。
这么多公司撤回IPO申请，最直接的原因是IPO门槛提高，这一审核现象在2023年下半年已经显露，但当年仍有一些过会待发行的公司，使得2023年还有22家公司成功上市，部分公司没有看清形势，坚持到了2024，最终还是没躲过撤回的宿命。
三、医疗合规
从医药IPO合规的角度，2024年上市的5家医药公司有显著的相似特征，那就是合规性，没有太多的市场推广费。
从口腔修复材料公司爱迪特到CRO公司益诺思，从消费属性药品小方制药到医用敷料公司健尔康，再加上北交所的兽用原料药海昇药业，虽然业务不同，但所从事的业务都巧合地规避了医药IPO的某个合规环节。
不妨在这里盘点下成功上市的5家公司：
海昇药业主要从事兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售，相当于化学原料药。公司2024年2月2日北交所上市，募资净额3.56亿元，保荐机构为长江证券。
爱迪特是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，下游主要为口腔诊所等机构，涉及境外销售。公司2024年6月26日创业板上市，募资净额7.61亿元，保荐机构为中信建投。
小方制药的主营业务为外用药的研发、生产和销售，产品包括开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂等，具有消费属性，很少涉及进院及处方环节。公司2024年8月26日上交所主板上市，募资净额4.48亿元，保荐机构为国信证券。
益诺思是一家央企国资CRO公司，专业提供生物医药非临床研究服务，能在科创板上市比较幸运。公司2024年9月3日科创板上市，募资净额6.10亿元，保荐机构为海通证券。
健尔康主要从事医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售，业绩一般，但没有什么合规方面的硬伤，收入主要来自境外。公司2024年11月7日上交所主板上市，募资净额3.86亿元，保荐机构为中信建投。
2024年成功IPO的公司，能够为还未申报IPO的医药企业提供借鉴意义，要想IPO顺利，必须要重点解决医药合规事项。
四、改道北交所
当双创板块IPO的门槛提高很多之后，部分医药企业选择了北交所，这在去年的年度总结里都做出了预测，“保持热爱，共赴北沪深”，北交所的北放在首位。
在这篇文章里面也有提到北交所拟上市企业《7家！盘点改道新三板的医药IPO企业》。
其实不止这些公司，爱得科技（874400）、天广实（874070）已经申报北交所，百瑞吉最近刚刚申报北交所，曾经撤回IPO的美康股份（874537）、联川生物（874281）、百英生物以及世和基因紧随其后，还有睿健医疗、普瑞金、普祺医药等一众新三板公司都在紧锣密鼓地准备，这些公司将极大丰富北交所的含医量。
在这方面，丹娜生物已经差不多把双创IPO撤回改道北交所的路趟出来了，后来企业只需要按照相似的节奏，把握北交所的扩容期，尽快在北交所上市，也许再过几年北交所上市门槛也会提高。
五、转战港交所
除了北交所，另外一些医药公司选择了港股，这也是创新药公司看似唯一的选择，目前轩竹生物和长风药业在上半年撤回IPO申请后迅速转向了港交所，分别于2024年11月25日和11月28日经历首次聆讯。
这方面，同为科创板撤回的派格生物已经是二次冲击港交所了。
在这条路上，太美医疗和华昊中天两家科创板IPO撤回公司已经分别于2024年10月8日和10月31日成功上市，具有深刻的借鉴意义。
最后，再补充科创板及北交所成功上市的百利天恒和康乐卫士也在筹划港交所上市“A+H”。港交所不只是撤回IPO的药企的备选市场，还是已经上市的药企的战略选择，一哥恒瑞医药也在筹划港股上市！
六、尝试并购
当IPO门槛收紧的时候，众多医药企业把目标瞄准了并购，这也是“并购六条”等政策大力推动的结果。
代表性的案例包括：科源制药（301281）发行股份购买兄弟公司山东宏济堂制药集团股份有限公司99.42%的股份，新天药业（002873）发行股份购买上海汇伦医药股份有限公司85.12%的股份，被收购的两家公司都是已经辅导备案的医药企业。
此外还有科创板撤回IPO申请的皓天科技，与莫高股份（600543）擦出了火花，但最终没有达成协商一致的交易方案而终止。
预计2025年仍会有医药IPO撤回企业尝试以被并购的方式进入上市主体。
七、保持希望
最后，总得说一下希望，因为我们已经经历了风雨，就更要有享受风雨的心态，希望还是要有的！
这方面以体外诊断领域的丹娜生物（874289）为例，公司2021年1月撤回科创板IPO申请，间隔了两年多，2023年8月申报新三板，并且在2023年10月成功挂牌。丹娜生物2023年12月申报北交所，即挂牌后两个月便切换北交所，就在前两天，公司顺利通过北交所上市委审议。要知道上一家成功上市的IVD公司是2022年10月上市的康为世纪，至今已经两年多，丹娜生物有望成为近两年多IVD领域的又一家上市公司。
此外，科创板的赛分科技（688758）正在发行，预计会在2025年1月顺利上市，成为2025年医药行业的第一家上市公司。赛分科技的意义在于，监管层并未把医药公司IPO这条路堵死，包括高大上的科创板。公司在“827新政”最严的时候通过上市委审议就是证明。
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