细胞治疗深度报告：实体瘤和异体CAR-T破局在即，看好本土突围

文摘 2024-11-17 12:03 上海

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《恒润达生招股书阅读笔记》

《CAR-T细胞疗法：肿瘤治疗领域耀眼新星》

《药企IPO之同业竞争：创新药公司如何论证与疫苗公司及CAR-T细胞治疗公司不存在重大不利影响的同业竞争》

周日分享回顾CAR-T有关的深度报告，我发现之前的关于CAR-T的记忆都快忘得一干二净了。

首先是《恒润达生招股书阅读笔记》，第一家以科创板第五套标准申报的突破性免疫细胞治疗产品CAR-T/CAR-NK公司，主要产品用于治疗复发或难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤（r/r B-NHL）。

公司2022年10月申报科创板，至今已经两年了。大概一年前，楼主学习了恒润达生的招股书，公司至今还在科创板审核过程中，而且时间记录还在继续延长，再延长。

2024年关于CAR-T公司的新闻也不少，三个月前传奇生物收到并购要约，预计交易金额在百亿美元，而最近港股的科济药业（02171.HK）涨幅惊人，11月7日的盘中涨幅超过了40%，起因是美国的临床试验暂停被FDA解除。

借着这些新闻，今天分享浙商证券2022年12月的研报《实体瘤和异体CAR-T破局在即，看好本土突围》，作者孙建/郭双喜，整体内容写的挺好。

报告首先系统科普了细胞治疗技术及CAR-T技术，同时比较了CAR-T、CAR-NK以及TIL和TCR-T疗法；其次总结了CAR-T治疗的管线及市场规模，逐步从CD19和BCMA进展到实体瘤；再次梳理CAR-T局限与策略，主要局限是抗原逃逸控制、毒副作用控制及商业化前景、可及性差，实体瘤CAR-T主要的挑战是缺乏有效靶点、肿瘤微环境免疫抑制及异质性等，最后对CAR-T头部公司进行了总结。

报告发布于2022年12月，内容详实，信息量丰富，文中的部分行业信息可以作为医药投行的常识应用，借此刷新和加深记忆。此次分享绝对不构成投资建议，特此声明，敬请各位知悉投资风险。

再一次风险提示：临床开发失败风险；商业化不及预期风险；竞争风险；监管风险；政策风险！

本期结束，希望对大家能有所帮助，如有疏漏，敬请指正。查询资料不易，都是周末和深夜抽时间整理加工资料，如果觉得写得还不错，欢迎大家关注/点赞/在看/收藏/分享。

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