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本文首发自微信公众号：价值守望者
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终于读完期待已久的价值投资（第2版），兴奋了好几天，感谢译者林总赠书。这本价值投资秘籍其实是哥大商学院一门价值投资课的讲义，所以阅读本书仿佛让人置身哥大教室，聆听大师智慧。
这本书主要讲什么？
本书作者是哥大商学院著名的格林沃尔德教授，其作为价值投资学术与实务领域的权威，详细讲解了价值投资的原则和实践。我把书的内容简单总结了一下：
第一部分讲了什么是价值投资，什么不是价值投资。格雷厄姆最早给出投资的定义，“经过深入分析，预期收益令人满意，并且能够确保本金安全的活动就是投资”。
第二部分是全书的核心，作者总结了价值投资原则，以及核心估值框架。
总价值=资产价值+盈利价值+成长价值。
其中，资产价值是基于资产负债表中有形资产对应的价值；盈利价值是基于零增长假设，盈利能力对应的价值；成长价值，基于经济特许权成长对应的价值。
格雷厄姆更为关注资产价值和盈利价值，巴菲特在这两类价值的基础上，增加了成长价值的维度。
第三部分主要介绍价值投资的实践框架，以及12位价值投资人的投资经历。
如何从学投资进化到做投资？
为什么很多人都热衷于“学习”投资，或者说只能学习，而很难真正做投资？
为什么很多人每天都接收各种信息，如何从这么多信息中筛选出好的机会？
这些问题让很多投资者感到困惑，时不时感觉“空有一身绝技，却无用武之地”。
炒股容易，学投资难，做投资更难！
幸运的是，《价值投资2》给出了一种较为完整的投资实践框架，可以让我们对照和完善自己的投资实践。
第一步，确定自己的搜索策略。每天有无数关于宏观政策、行业动态、公司公告，都看等于都没看，而且时间上也不允许。因此，投资者有必要基于自己能力圈确定自己的搜索策略。
第二步，估值分析。当搜索到机会后，投资者学过的投资知识就有用武之地了，可以用各种估值工具对机会进行估值分析，初步判断有没有投资价值。
第三步，研究验证。对机会进行更为深入的研究，确定机会的可靠性和稳健性，进而做出投资决策。
第四步，风险管理。基于新机会对于自己投资组合的影响，做好风险管理，比如增加这笔投资后，是否会让组合中某些行业的集中度过高。
从格雷厄姆到巴菲特
回到本书的副标题“从格雷厄姆到巴菲特”，价值投资的原则和实践源于格雷厄姆，升华在巴菲特。巴菲特用毕生的努力，将价值投资的原则和实践发挥到极致。爱因斯坦曾把认知能力分成五个等级：机灵、聪明、卓越、天才和简单。我相信，投资的最高境界一定是简单，就像巴菲特那样，汉堡加可乐，简单生活，简单投资。
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