1、为什么要买股票？
金融理论认为，投资者放弃当前消费，而将资金投资于股票，他肯定需要获得一定的补偿，只有补偿达到某个收益水平，投资者才愿意投资。
补偿包括延迟消费的补偿和投资股票的风险补偿两部分。
延迟消费的补偿也就是我们常说的无风险投资收益率，指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率。无风险收益是最基本的收益，其数值大小与利率和通货膨胀有关：
无风险收益率=利率+通货膨胀补贴
如果某项投资的补偿都无法达到无风险收益率，投资者是不可能进行投资的！
承担风险需要的补偿是无风险收益率之外的额外收益率。
投资者通常不喜欢风险，风险投资通常是不受欢迎的，除非投资者预期它能提供较高的风险补偿收益。
无风险收益和承担风险补偿之和称为必要收益率，也称预期收益率，是补偿收益与投入本金的比值。
预期收益率=补偿收入/投资资金
=无风险收益率+风险补偿
股票的预期收益率只有达到投资者认可的水平，才有可能吸引投资者参与。投资者对未来的收益预期越不确定，他们对该项投资所要求的收益率也就越高。
2、风险越大要求的收益越高
股票投资的风险收益补偿机制，揭示了风险和收益之间的关系，在二维坐标上描述为一条直线，称之为的“资本市场线”，英文名称为Capital Market Line。
在横轴是风险、纵轴是收益的坐标轴上，资本市场线是一条与纵轴相交、在第一象限内向上倾斜的直线。如图所示，这条直线表示了风险和收益之间的正相关关系，在证券市场有广泛应用。
当风险为零时，资本市场线和纵轴的交点处的收益就是无风险收益，也是对延迟消费进行的补偿收益。这个无风险收益水平不涉及风险，它的高低大小与其所处环境的利率水平直接相关。
资本市场线所揭示的收益与风险正相关关系，我们可以从几个事例来感受一下。
同一个发行主体同一时间发行的债券，如政府发行的国债、企业发行企业债等，债券的到期时间越长，债券的利率会越高。这是因为债券还本付息的周期越长，未来不确定性更大，投资者需要承担更多风险，自然需要以更高的收益率为此补偿。
杠杆投资，投资者通过借贷融资，以比自有资金更大规模进行投资，在股价下跌后将面临自有资金和融资资金的双重损失，但在股价上涨后，投资收益将是双重的，这个是风险收益补偿的很好事例。
我们再看一个流动性风险事例，股票A和B，它们每天市场交投活跃差异较大，如果股票A每天交易量都很少，我们就说股票A有流动性风险，在市场上股票A的估值将会较股票B有较大的折价，这个折价就反映了投资者买卖股票A时不能以市场显示的价格成交的风险，从而提供折价补偿，即提供更高的收益率。
3、高风险未必有高收益
更高的风险需要更高的预期收益率，但预期收益率未必一定会实现！
人们常说“高风险高收益”，认为要多赚钱就应该承担更高风险，或者说承担更高风险一定有更高收益，这种观点是完全错误的！道理很简单，因为，如果更高风险确实能带来更高收益，那它就不是真的高风险了！靠更高风险承担来获得更高收益是不可能的。
“高风险高收益”真正的含义是，为了吸引投资，风险更高的投资项目或投资标的必须提供更好的收益前景或预期收益。但它绝对没有保证这个更高的收益一定会实现。
下图是对美国资本市场100多年来各种证券及投资领域的风险收益统计。
实际上，资本市场线上某个点显示的风险和收益对应关系，其收益是预期收益，而不是真实收益。真实收益是不确定的，绝不是和相应风险水平简单的“一一对应”关系。
4、风险的价格
资本市场线的斜率通常称之为风险的价格，代表了对单位风险的补偿，即风险每增加一个单位，需要给予的收益补偿大小。
当资本市场线斜率很大，也就是资本市场线很陡峭时，表示风险价格高，说明市场风险很大，每增加一个风险单位，投资者要求的收益补偿会比较高。反之，如果斜率低，说明风险价格低，投资者在较低的风险补偿下也愿意进入市场投资。
今天资本市场线的斜率相比过去已经变得日趋平坦，这体现在今天各种证券产品的预期收益率已较过去下降较多。而且投资者在承担相同风险时要求的回报也较过去下降。
出现这种情况主要是因为过去几十年全球货币的宽松，市场流动性充足、投资需求旺盛；以及过去几十年技术革命与经济发展带来财富的增长，投资者通过寻找有相应风险补偿的高风险投资获得了较好的收益，以至于投资者认为当前资本市场风险并没有那么高，从而希望尽可能避免低风险低收益的投资。
资本市场线是否还会继续变的更平坦吗？您觉得风险价格会进一步下降吗？
