证券行业作为市场化程度最高的行业之一，证券经营机构普遍采用“低底薪+高奖励”薪酬制度，这种制度对企业成本控制有较好的帮助，但在行业快速发展过程中，也暴露出诸如激励过度、合规与风控重视不够，以及过分注重短期激励、忽视长期发展的稳健性等问题，一些从业人员甚至炫富、攀比，导致了负面社会舆情。
因此，证券业协会和基金业协会分别在2022年5月、6月颁发了《证券公司建立稳健薪酬制度指引》和《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》。
“薪酬指引”不仅要求相关公司“健全薪酬激励约束机制，促进稳健经营和可持续发展，更好承担社会责任”，其明确确立的多项特殊薪酬分配机制，还对现有薪酬制度带来较大影响，客观上改变了既往过度激励、短期激励等问题，在一定程度上对员工薪酬起到了限制作用，因而也被理解为“行业限薪”的开始。
证券行业特殊薪酬分配机制大致有6项：
1、绩效薪酬递延支付机制
绩效薪酬主要是奖金，递延支付指员工根据公司考核激励办法获取的当年奖金，不能在当年一次发完，需要递延到以后年度分期发放。
绩效薪酬递延支付机制适用人员包括但不限于董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员。基金经理、投行保荐代表人、首席分析师等通常都包括在内。
《指引》对具体递延支付的时间、速度都有明确，其中递延期限不少于3年，递延支付速度不快于等分比例，而高级管理人员、基金经理等关键岗位人员递延支付的金额原则上不少于40%。
2、薪酬总额极值管控机制
极值管控包括两方面，一是要求证券企业对高薪员工设置“薪酬天花板”，尽量避免过度激励、短期激励，避免由此引发的合规及风险管控问题。二是在绩效薪酬发放给员工时，注意发放节奏，充分考虑市场周期波动影响和行业及公司业务发展趋势，适度平滑薪酬发放安排。
至于极值“天花板”具体是多少，《指引》上没有明确，市场有传490W，有传300W，也有说290W的，它们各有说辞，具体情况尚不得而知。
当前市场热议的行业高薪人员退薪或许与此有关。
3、薪酬止付、追索与扣回机制
薪酬止付、追索与扣回是对相关责任人员追究内部经济责任的问责机制，它要求证券企业在制定薪酬制度时，建立严格的问责机制，以增强薪酬管理的约束力。
该机制在相关人员未能勤勉尽责，以致对公司发生违法违规行为或经营风险负有责任时，公司可以停止支付有关责任人员（包括离职人员）薪酬未支付部分，包括奖金、津贴等，并要求其退还相关行为发生当年相关奖金，或者停止对其实施长效激励等。
4、合规与风控管理人员薪酬保障机制
证券企业需要制定合规、风控负责人及管理人员的薪酬管理制度，确保他们的薪酬水平与其职责对应。当前对合规与风控管理人员的薪酬保障具体要求为：
合规、风控负责人工作称职，其年度薪酬收入总额在公司高级管理人员年度薪酬收入总额中的排名不得低于中位数；
合规、风控管理人员工作称职，其年度薪酬收入总额不得低于同级别人员的平均水平。
证券企业过往重业务激励而对合规、风险及长期稳健发展相对重视不够，该机制旨在确保合规与风控人员的薪酬水平与其职责和贡献相匹配，提高他们的工作积极性和效率。
5、证券公司从业人员薪酬不与具体项目挂钩机制
证券公司相关业务人员薪酬收入不与具体项目挂钩，主要是防范公司及相关人员片面追求市场排名、规模类指标和短期业绩，防止因过度激励引发风险隐患或合规风险，确保全面风险管理和合规管理的有效落实。
证券公司从业人员的薪酬收入不与具体项目收入直接挂钩，主要包括三类业务人员：
一、投行业务人员薪酬收入不能与其承揽、承做的项目收入挂钩；
二、证券分析师薪酬不能与最佳分析师评选结果挂钩；
三、证券投资人员薪酬不能与投资业绩直接挂钩。
（有兴趣可点击《券商哪些岗位的薪酬不能与业务成果直接挂钩？》查看）
6、基金公司核心人员与基金投资人利益绑定机制
利益绑定机制要求基金公司高级管理人员、主要业务部门负责人、基金经理将一定比例的绩效薪酬，用于购买本公司或者本人管理的公募基金，并需遵守基金从业人员投资基金的期限限制。
其中高级管理人员、主要业务部门负责人需将不少于当年绩效薪酬的20%购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金不得低于50%；而基金经理需将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，并应优先购买本人管理的公募基金。
在基金份额持有期限上，基金从业人员持有基金份额的期限不得少于6个月，高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本公司管理的基金份额及基金经理持有本人管理的基金份额的期限不得少于1年。
除以上6项特殊机制之外，证券企业还要求员工对个人薪酬保密，公司及个人需要加强对薪酬相关声誉的风险管理。
而且，为加强正向引导激励和反向惩戒约束作用，证券企业还要将职业操守、廉洁从业情况、社会责任履行情况、服务客户水平等作为个人薪酬分配的重要考量因素，并在考核中对重大合规风控事件实施一票否决。
另外，监管层鼓励证券企业依照有关法律法规，建立与公司长期利益相一致的企业年金、员工持股、股权激励等薪酬机制，支持鼓励员工建立个人养老金账户，推动稳健薪酬机制与养老金制度有机结合。
