个股估值方法较多，但对整体市场估值，个股估值的一些方法并不适用，比如，基于内在价值的绝对估值法，因为无法测算包括众多股票的整体市场内在价值，因而无法用于市场估值。而相对估值中有许多指标需要结合公司的业务特征、行业属性等进行评估，这部分指标也不能用于全市场估值。
如何给市场整体估值呢？
1、市盈率是最常用的市场估值工具
既然无法用绝对价值法对市场整体股票估值，那只能采用相对估值法。
市场整体估值常用相对估值的市盈率法和市净率法，分别从盈利、股东权益角度评估市场整体的估值水平。
市盈率是股价和每股盈利的比值，在市场整体估值中应用最多，平常说市场估值高低基本都是指市盈率估值。
市净率是股价和每股净资产的比值，反映市场交易价格与股权实际权益的比值。
相比市盈率，市净率指标不受企业盈亏影响，且对盈利多寡的敏感性较弱，因此市净率指标相对比较稳定，在市场低迷或过热时应用具有较大参考价值。
2、 市场平均估值水平有三种计算方法
用市盈率评估整体市场估值水平，有算术平均市盈率、绝对平均市盈率和中位数市盈率三种计算方法。
算术平均市盈率有简单平均和加权平均两种算法,它们都要求先计算出所有相关上市公司的市盈率，其中简单平均计算公式为：
市场平均市盈率=所有股票市盈率之和/股票数量
加权平均计算公式为：
加权平均市盈率=∑(所有股票市盈率分别乘以各自的总股本)/∑(所有股票的总股本)
绝对平均市盈率不计算个股市盈率，它将所有相关企业的盈利加总得到总盈利，将所有上市公司市值加总得到总市值，然后将总市值除以总盈利，就得到市场的绝对平均市盈率。
绝对平均市盈率=∑(所有上市公司市值)/∑(所有上市公司净利润)
中位数法，以所有样本股上市公司市盈率的中位数来替代平均市盈率，测算时先列出所有样本股的市盈率，然后取最中间股票的市盈率作为该样本群的平均市盈率。
中位数反映市场市盈率均值时，把微利公司（高市盈率）和亏损公司（无市盈率）都包含在内，且列在最高市盈率一端，因此中位数相对更加客观、全面。
统计学认为样本数量越多，中位数反映的均值越准确，随着上市公司数量的增加，中位数反映的市场估值水平会更加真实。
3、监管以绝对平均市盈率为基础，对市场平均估值做出了规范
简单平均市盈率忽视了企业盈利、股本大小等差异，相比而言加权平均市盈率较为合理。但是，只有盈利的公司才能用市盈率估值，平均市盈率把亏损企业排除在外，导致平均市盈率偏高。而且微利公司即使股价不高，市盈率也可能很高，将其纳入计算又可能进一步扭曲计算结果。
绝对平均法测算的平均市盈率，克服了前述平均市盈率测算的缺陷，是评估股票市场整体估值水平的最优指标。
当前沪深交易所用于市场估值的平均市盈率，就是以绝对平均法测算的。监管层为了规范市场，避免干扰，对市场的市盈率计算进行了约定：
A、市场平均市盈率以绝对平均法计算：当前总市值除以上一个会计年度所有上市公司总净利；
B、亏损公司不纳入，盈利公司不管是否微利都统一纳入。
另外，对个股市盈率计算也有规范：
C、个股如有送股、回购、缩股、增发或配股等，需先对每股盈利做相应调整，然后计算市盈率；
D、新股IPO上市，需按新发股份后的总股本摊薄每股盈利，然后计算该新股市盈率。
4、规范方法计算的市场估值普遍偏低
绝对平均市盈率较好地反映市场估值水平，但有时会受某些极值的影响，比如少量公司出现巨额亏损或巨额非经营性盈利时，这部分公司就有可能使绝对平均市盈率偏离正常水平。因此有统计人士提出，以所有上市公司市盈率的中位数来替代平均市盈率。
而且，亏损公司不纳入计算，在样本股里面没有亏损公司时，绝对估值法计算的平均市盈率真实地反映了平均估值水平，但只要有亏损公司存在，绝对平均估值都普遍偏低。
5、均值回归是统计规律
个股市盈率由于盈利或股价变动，通常波动性较大，而整体市场市盈率则呈现了较高的稳定性。这种稳定性主要体现在，市场市盈率基本在一个相对狭窄的范围内波动，且当市盈率逼近区间边界时都会折返，向历史平均值回归。市场市盈率的这种波动特征，称为均值回归。
均值回归表明股票市场估值无论高于或低于估值中枢或历史均值，都有向均值或估值中枢回归的趋势。根据这个理论，市场上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长都不能永远持续下去，最终一定会向均值回归。均值回归规律有助于投资者把握机会及控制风险，尤其在市场估值处于历史估值区间的边界时。
美股道琼斯指数市盈率130多年来的中位数是14倍，指数市盈率绝大多数时间都在（5，25）区间内运行，只有上世纪20年代和90年代两次短暂冲破25倍上限区间，但每次冲过上限区间后，接下来都会有一个剧烈的回调。
（当前道琼斯指数平均市盈率已经超过27倍，是不是意味着美股将要进入调整期？）
6、平均市净率应用相对简单
市净率与企业盈亏无关，比市盈率稳定，各种方法计算的市场平均市净率不会出现平均市盈率那样的差异。
通常平均市净率的采用简单算术平均方法，先将所选股票的市净率相加，然后除以股票数量，得出的结果即为平均市净率。
平均市净率用于反映整体估值水平，本身指标的意义并不大，一般多用于与历史数据或其他市场进行比较，以评估当前市场的估值是否合理。
平均市净率也有均值回归现象，有学者研究过美股130年的平均市净率，发现市净率围绕着1.7倍波动，市场平均市净率超过1.7倍时，接下来几年大概率将下跌，相反则将上涨。
评估市场整体估值水平，无论是采用市盈率法，还是市净率法，因为涉及平均计算，往往都会掩盖市场内部估值的结构性差异，这是我们需要特别注意的。
