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企业为什么要到证券市场公开上市？很多分析认为上市可以获得直接融资及拥有直接融资渠道，可以提高企业知名度……等众多好处，但甚少有人提及上市后的股权流动性！
实际上，公开市场上市后具有的流动性，不仅可以让企业股权合理定价，还可以快捷转让和变现。
流动性是证券市场的核心基础，证券市场上投资者如果在他需要的时候，能够以较低的交易成本，按照合理的价格水平很快地买进或卖出大量的某种金融资产，并且对该资产的市场价格产生较小的影响，那么我们就会认为证券市场是有流动性的。
对股票而言，流动性意味着股票能够在市场上迅速买卖，并且不会造成显著的价格波动。流动性好的股票通常更容易被投资者买卖，市场对其需求和供给相对平衡。
9月以来股市井喷，大量新资金蜂拥进入股市，股票交易量大幅飙升，尤其证券、科技以及小市值股票更是遭受哄抢，连连涨停，许多股票甚至持续涨停。
这种盛况放在9月之前是不敢想象的，那时股票长期低迷，市场焦点之一就是声讨大股东及管理层套现，要求限制大股东、管理层减持，以减少股票供应，维持市场供需平衡，从而保持股市稳定。
很多人把9月以来的各种题材股哄抢，以及此前的非公开发行股票（限售股）禁售都当成流动性改善，实际上是对流动性概念缺乏全面了解。
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流动性概念包含了四个要素，即交易的即时性、市场弹性、市场宽度和市场深度。
交易即时性衡量买卖是否可以立即执行；
市场弹性描述交易价格偏离市场有效价格的程度；
市场宽度表示在不影响当前价格条件下所吸收的成交量；
市场深度则是指一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后恢复均衡价格的速度。
虽然我们对“流动性”都耳熟能详，但对其含义的理解却可能失之偏颇，很多人可能只看到其中某一方面，比如：
有人从价格角度，认为流动性就是“立即完成交易的价格”；
有人从交易的及时性角度来定义，流动性是“在一定时间内完成交易所需的成本，多寻找一个理想的价格所需用的时间”；
也有人把流动性概括为“为进入市场的订单提供立即执行交易的一种市场能力”或“执行小额市价订单时不会导致市场价格较大幅度变化的能力”
关于流动性的测算，基于分析的侧重点不同，分别有价格法、交易量法、价量结合法、时间法等多种方法。
我们投资者用的最多的是交易量法，最常用的是换手率指标。
换手率的计算方法有两种：一是以成交量除以总流通股数，这种方法使用比较普遍；二是成交金额除以流通市值。
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在证券市场上，证券公司、投资者及投机者为市场提供了流动性，其中经纪商和交易所组织流动性，而投资者、投机者既提供又需要流动性。
所以，尽量扩大投资者群体对流动性帮助意义重大，但在所有影响因素中，交易制度对流动性的影响最大。
境外成熟股票市场普遍采用的T+0交易制度，资金和股票都可在当天回转交易，即投资者当天卖出股票获得的资金在当天就可以买入股票、当天买入的股票在当天就可以卖出。
我国股票交易采用的是T+1制度，相比T+0的不同在于，当天买入的股票不能在当天卖出，所以其流动性要差一些。当然，A股的流动性即使在T+1制度下也已经很好了。有学者对中美两国证券市场的流动性进行了研究，发现中国股票市场的流动性指标比 NYSE市场还高不少。
信息的公开、透明对市场流动性也有促进，对企业而言，充分信息披露和完善的公司治理，可以提高投资者的信心，对改善流动性同样有帮助。尽量减少信息不对称，使信息能迅速、有效地传递到投资者，既可减少内幕交易和股价操纵等行为，也可保证市场良好的交易次序，从而提供较好的市场流动性。
融资融券及做空机制，改变了股市单向、高风险的市场特征，投资者的资产头寸不再完全暴露于风险之中，也在一定程度上提高市场的流动性，尤其在股票市场大幅下跌或上涨时表现的更为明显，不至于在这个时候想卖或买股票都经常无法交易。
涨跌停板制度实施的目的是为了控制市场风险和操纵股价行为，事实证明也确实有效，但从流动性角度看，涨跌停时的交易非常不活跃，它在一定程度上降低了市场的流动性。
一个具有良好流动性的证券市场不仅能在交易成本尽可能低的情况下，为投资者提供大量转让和买卖证券的机会，满足投资者获利、避险等需求，同时也为筹资者提供了筹资的必要前提。
可以说，流动性是证券市场的生命力所在，从更广泛的意义上看，市场流动性的增加不仅保证了金融市场的正常运转，也促进了资源有效配置和经济增长。
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任何市场上，小市值或小盘股的流动性都相比大盘股差，这也是小市值或小盘股不为机构重视的重要原因，而市场上操纵股价的行为也多发生在小市值或小盘股里面。
港股市场小市值股票流动性缺失，不仅使相关上市公司丧失再融资能力，其股票定价也不合理，甚至被严重扭曲。导致的后果就是很多价值被低估的好企业被迫选择私有化退市，而发展状况欠佳的公司则演变为老千股，增大投资者风险。
我在香港时曾目睹过这样的事例，有分析师向某家大型外资机构推荐一个约40亿市值的股票，基金经理首先问分析师的问题是“目标价（6-12个月内涨幅）是否超过一倍”，他声称该股票市值小流动性不好，如果没有一倍以上的空间，买入和卖出的冲击成本都会很大，虽然判断、操作都正确，但很大可能是赚不到钱的。
小市值股票改善流动性的方法除了企业不断提升提高经营业绩，做大做强外，证券市场也有多种改善流动性的途径。
“做市商”是一种有效的增加流动性机制。做市交易是指，市场上由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
做市商机制下，买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。
当然，扩大投资者基础是最基础和有效的方法。我们知道牛市中市场活跃，投资者交易频繁，其实每一次牛市都有大量的新投资者加入，港股通、陆股通分别为各自交易所市场引入增量投资者，尤其港股通对港交所市场流动性改善更加显著。
港股通开通后，市场上一直有降低港股通门槛的呼声，其中还有大批港股上市公司联名公开呼吁。对于港股中小市值上市公司而言，改善流动性或许是当务之急。
