从投资者角度看，投资损失风险来自内外两个层面，其中投资者自身之外的风险包括股票市场风险和公司风险，它们不受投资者本人控制，但又不得不面对，而投资者自身的风险是投资者自身决策和操作风险，受投资者个人行为及主观因素影响。
投资者自身风险是投资中最大的风险来源，格雷厄姆曾说过：投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。
为什么投资者自己是投资最大的风险来源？
下文我们将尝试从投资者认知、人性和心理等多个方面进行分析。
1、认知风险可以细分为学识不够和认知偏差两类
投资者文化知识水平、学习专业、生活经历不尽相同，各有所长，但他们都不可能是一部百科全书，而且新知识、新技术又不断涌现，没人能学尽所有知识。
学识不够是投资的一个约束，没有一个投资者能克服。价值投资者提倡能力圈，巴菲特不熟悉不投，其实都是在规避这个风险。
认知偏差是指人们在理解、判断或推理等认知过程中，由于受到自身或外部环境等因素影响，导致认知结果出现失真或偏离客观事实的现象。
A股市场认知偏差的情况很多，比如“送红股增加企业价值”、“ST后企业会重组”……等。比较典型的还有所谓的“先入者偏差”：投资者普遍认为某个发展前途较大的领域，只要最早涉足该领域的企业就一定可以成功，可以获得高预期收益，从而将这个“先入企业”作为优秀标的，炒高股价。市场上“喜新追新”、时髦概念和题材，往往也是在这种“先入者偏差”中被炒高，且屡屡上演，给投资带来风险。
A股盛行主题投资、概念炒作，加上并购重组事件较多（这个早期主要是因为IPO门槛高，驱使部分企业通过借“壳”方式上市，现在则因为产业政策限制某些领域企业IPO上市、IPO程序繁琐等原因），很多股票不定期都有抽搐性快速上涨的可能，所以有投资者将A股股票当成一张长期开奖的彩票。在这些投资者眼里，这个彩票每次开奖的时间虽然不确定，但长期有效。这种观念导致很多投资者买入股票被套、亏损后，无视公司基本面转差的事实，而依然长期持有，期盼未来某个时候开奖时能中奖，从而减少损失甚至获利。这种认知和行为是相当有害的。
2、人性的许多缺点被股票市场放大而导致投资风险
人本性都是趋利避害的，本性中也都有对金钱和成功的渴望。证券市场这个名利场不仅让人的本性充分展现，很多时候还会放大这些本性，从而在不自觉中给我们带来风险。
近期表现不错的股票都有不错的短期收益，给我们增添乐观情绪，当这种乐观情绪广泛蔓延时，它会不断吸引后面的投资者跟风买进，进而盲目跟风……,这极易引发我们对金钱的贪婪之心，这个时候我们往往不再顾及风险，并放弃了独立思考，极端情况下导致股票和市场形成巨大的泡沫，从而带来灾难。而持续的下跌又会引发我们的恐惧之心，带来损失和股灾。
贪婪、恐惧、盲目从众虽然都是趋利避害的表现，实质上就是放弃了独立思考，放弃了逻辑，而对风险、常识无动于衷。
与贪婪恐惧相伴而生的还有患得患失，它使投资者始终处于焦虑状态。
很多投资者面对具体的股票时，担心买入会亏损、不买则会错失机会，患得患失，内心忐忑不安，总是在担心亏损风险和错失机会风险的焦虑中，就像钟摆一样在这两者中间来回摆动。从资本是否面临损失角度看，错失机会并没有带来风险，只是失去了一次机会而已，但这种“错失机会”的担忧却容易让我们走进风险，尤其在市场火爆的时候。在股票上涨的时候，我们会表现的更加害怕错失机会，而不顾风险投身其中，“追涨杀跌”就是这样产生的。
因此，有大师基于人性特征指出，最大的风险往往在于人们认为已无风险的时候，而最大的收益来于人人都觉得有巨大风险的时候。
3、心理因素涉及面和影响面较广
股市的波动容易影响人的情绪，如果不能在不断震荡的市场控制自己的情绪变化，投资者将很难从投资中获利。
而心理因素中的自负、攀比对投资更加有害。
人之所以有自负，主要是过去有过成功，但对投资而言，每天遇到的情况都不同，未来更是充满了风险，自负让人听不见不同意见，看不清不愿看的事实，从而给投资埋下风险隐患。
喜欢攀比则在看到别人做的更好时，即使我们自己已经取得较好业绩了，他也会变得焦虑、痛苦，此时他会忘记风险收益相关性，更容易冲动冒险；而在发现自己亏钱比别人亏的少时，又容易陷入满足、麻痹，从而不再独立思考，不再努力上进。
自负和攀比让人不能保持客观和审慎，导致异常的非理性行为，对投资有害无益，我们要尽量避免。
股票价格波动是风险，从另一个角度看也可能是机会，比如股价向下波动对持有人是风险，但对持币者可能是机会。格雷厄姆认为，股市的上下波动是难以避免的，投资者应该从财务和心理两个方面，具备应对股市波动的能力，避免被市场情绪左右，保持理性和冷静。
投资者个人的认知问题和心理偏差可能给投资带来风险，一方面需要我们不断学习，努力扩大自己的学识。另一方面要尽量克服人性及心理中的负面因素影响，控制自己的情绪变化，保持理性、客观、独立思考。
芒格说“自制力强的人离成功更近”，讲的就是心理对成功投资的意义。
