证券市场是为解决资本供求矛盾及流动性问题而产生的市场，它不仅具有筹资功能、定价功能、资源配置功能，还具有分散风险功能，是风险转移、交换场所。
股票既是一定收益权利的凭证，也是一定风险的代表。通过发行、交易，风险得以在不同参与主体之间进行转移、分散，甚至弱化和消减。
但是，对众多不同的市场参与主体而言，证券市场分散风险的作用机制却不一样。
1、第一类主体是拟上市和已上市企业
证券市场以证券发行的方式实现了筹资与投资的对接，化解了资本的供求矛盾和企业资本结构调整的难题，同时又以交易方式为投资参与主体提供转移通道和流动性。
拟上市和上市企业通过发行股票筹集资金，实际上是把企业部分收益权有偿让渡给投资者，同时也把企业部分经营风险相应转给了投资者。
相比债务融资，股权融资具有“收益共享、风险共担”特征，企业不用偿还、不用付息（不用还本付息），有利于企业长期稳定经营，而且，由于股权资本的增加，企业的资产负债结构得以改善：提升了资本实力、降低了负债风险。
如果上市公司把部分经营风险让渡给投资者后，并不能为投资者提供相应的收益回报，那就会形成了投资者的投资风险。
A股市场的风险中是不是包含了上市公司经营业绩不佳，不能给投资者提供预期的回报风险呢？这个相信大家都心知肚明。
2、第二类市场主体是投资者
按照上述思路，投资者买入股票，也就从企业那里接过了风险，投资者为什么要接受这个风险呢？
股票作为有价证券，本身是一种财产权力，买入股票，实际上就拥有了一定价值的财产权及相关的收益权，这会给投资者相应的回报。投资者接受这个风险，是有相应的预期收益作为补偿的！
投资者购买股票需要秉持“风险与收益匹配”的原则，如果只有风险没有收益，或者收益始终达不到风险补偿的要求，那就构成了市场风险。
投资者接受了风险，是否可以像第一类市场主体那样将这个风险分散出去？答案是肯定的，其分散的方式包括多元投资、组合投资、对冲投资及利用衍生工具管控风险等，当然，投资者在持有股票感到风险的任何时候，随时可以将股票卖出，将风险转移出去。
股票的“风险收益”是否匹配，通常由企业价值体现，如果股票的价格高过价值，说明风险偏大，如果价格低于价值，则表示有较好的投资价值。
一个股票价格高过价值，说明这个股票风险大；如果一个市场的股票价格普遍高于价值，说明这个市场风险很高！
证券市场通常都有内在调节能力，在股价偏高时，价值之锚会将其牵引到正常位置，但是，如果市场机制不健全或投资者缺乏足够理性，股价可能被推至极端泡沫状态，这个时候就极易出现股灾，市场将通过大幅调整来完成价值回归。
3、第三类市场主体是以证券公司为主的中介机构
“防范化解中小金融机构风险”是政府及监管机构一再强调的要求，对证券市场而言，中小金融机构主要指证券公司。
证券公司是证券市场投融资服务的提供者，主要为证券发行人和投资者提供专业化的中介服务，如证券发行、承销、上市保荐和代理证券买卖、融资融券等，但证券公司自身也经常参与到投融资之中，如新股发行销售、融资融券，以及为市场提供流动性的做市交易、提供风险管理工具而发行权证、牛熊证等。
证券公司自营证券投资及相关的资产管理公司（包括基金公司），也是证券市场重要的机构投资者，其本身的投资风险也可以通过证券市场予以分散和降低。
中介机构在证券市场担负职责较多，其自身经营风险容易引发其它金融风险，所以管控风险非常重要。
证券市场为中介机构分散、转移风险提供了途径，但证券公司要规避相关风险，更重要的还是谨慎、专业地选择优质客户，如优质发行人、理性且有风险承担能力的投资者等。
4、第四类主体主要是对经济体，或政府管理者而言
直接融资和间接融资都是指资金供给者与资金需求者，通过金融中介机构实现资金融通的行为，两者的差异体现在，直接融资中中介机构的作用是帮助资金供给者与资金需求者形成股权或债权债务关系，直接融资中介机构主要是证券公司；而间接融资中，资金的供求双方不形成股权关系，也不直接形成债权债务关系，而是由金融中介机构，主要是银行，分别与资金供求双方形成两个各自独立的债权债务关系。
直接融资通过证券市场进行，通过证券市场将风险分散到社会众多的个人、机构，因此风险小；而间接融资则相反，风险并没有分散给社会，银行集中承担了融资的所有风险，所以风险大。
对经济体而言，直接融资占比提高有助于风险的分散和分担，降低企业对银行贷款的过分依赖，有助于降低银行体系的风险。
股权融资的投融资双方可以双向自由选择，对筹资者来说资金可长期稳定使用；对投资者来说可以获取较高预期收益。既有助于企业和产业创新发展，也通过引入社会大众共担企业经营风险，达到分散风险之目的，从而形成实体经济与金融体系相互促进的正向循环，并降低整体金融系统的风险。
5、提高上市公司质量和抑制过度投机可降低市场风险
以上四类主体体现的风险其实也是证券市场风险的四个层次，风险最早的源头是上市公司，上市公司如果不能给投资者带来理想的回报就形成了底层风险；投资者如果罔顾企业价值，一味炒作，将极易形成股市泡沫。而以证券公司为主的中介机构既承担股市看门人职责，也承担组织市场交易、投资教育宣传等工作，其自身经营风险如果不能较好控制，将可能引发系统性风险。
大A市场每隔几年都会出现系统性的风险爆发，比如：2004-2005年，股市持续低迷，证券公司成批破产倒闭，社会上出现了“远离毒品 远离股票”的声音；2008年，在美国次贷危机之后，上证指数从6100一路向北直到1600多点；2015-2016年，过度投机及杠杆泡沫破灭引发股灾；还有去年以来的中小市值股票“价值回归”，目前似乎还在持续进行。
站在经济发展高度看，中国经济高质量发展需要充分发挥证券市场直接融资作用，在“风险共担、利益共享”机制下，充分调动社会资源，加快资本形成，促进科技、资本和产业的紧密融合。
对大A而言，当前需要进一步深化改革，在健全投资和融资相协调的资本市场功能基础上，着力提高上市公司质量，规范市场交易秩序，从而提振投资者对资本市场的信心，推动资本市场健康稳定发展。
