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高瓴资本创始人张磊在谈到投资收益时曾说过：“为卓越企业家分担创新风险，构成了价值投资超额收益的本质来源”。
我的老领导康总也一再强调，投资者在资本市场投资是“帮助社会实现优胜劣汰”，获取的资本收益是效率提升的报酬。
张磊和康总所讲的其实都是资本市场资源配置的问题，他们从不同角度揭示了资本市场最基础也是最重要的资源配置作用。
资本市场资源配置是指通过股权的流通、流动及公司治理结构改进，引导资金、技术、及人员、物质等资源流向更有效率的公司和行业，从而提高资源利用效率，促进经济良性发展。
投资者炒股在自觉和不自觉中帮助证券市场实现资源配置功能，善莫大焉！
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作为资本市场的基础功能，资源配置在市场中的表现比较广泛，并在企业和产业两个层面都发挥着作用，
企业层面，优势企业相对容易或者能够以较低的成本获取更多经营发展资源，并有条件、有动力成为产业的整合者。
优势企业通过资本市场工具，加速资本集聚，扩大市场竞争优势，获取更大的市场份额，并通过横向并购方式，进一步形成规模效应，优化产业竞争结构；也可以通过纵向并购方式，导入产业链，使原本外部交易内部化，促进相关资源的有效联合和利用。
公司并购可以实现优胜劣汰，促进资源不断从低效率的劣质企业流向高效率的优质企业，实现资本市场资源配置的“帕累托改进”。
产业层面，新兴产业和有发展前景的产业能通过资本市场获取资源，并取得更好的发展。
新兴产业和有发展前景的产业，未来价值创造空间大，能够吸引更多资源。证券市场促进产业间的资源流动，实现产业结构调整，推动经济发展。
当前社会热议的数字经济、人工智能、新质生产力等，都是我国经济转型升级的重要产业领域，借助资本市场，它们将有望获得更多的资源。
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资本市场资源配置主要有增量资源配置和存量资源配置两大方式，增量资源配置其实就是指资本市场融资，包括IPO发行上市、上市公司再融资等，其配置效率可表达为，资本市场能否高效和低成本的为需要资金的企业和行业及时提供所需资金，通常习惯以直接融资总量或直接融资和银行的间接融资之间的结构占比来评判。
存量资源配置指资源通过资本市场流向不同效益水平的行业和企业的情况，主要包括上市公司并购、重组、退市等。存量资源配置效率反映资本市场将稀缺资源配置到效率最高的企业或产业部门的有效程度。
不管增量还是存量，资源配置过程可以区分为四个部分：
一、资本形成：资本市场将社会分散资金集中，并可将其转化为企业资本；
二、价值评估和价格发现：资本市场投资者共同参与，通过市场定价机制发现价格，这也是企业发行新股融资（IPO和上市公司再融资）的定价基础；
三、资源向优势企业集中：优势企业利用资本市场价值发现机制，吸收更多资源；
四、实现资本价值：企业创造价值，投资者在转让股票未来收益的基础上获得资本增值收益。
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资本市场在经济发展中发挥着日益重要的作用，由于通过资本市场直接融资，资金使用期限长，利于企业经营决策的长期化和稳定性，因而吸引了大量企业IPO上市，资本市场融资功能得以充分发挥，
今年以来，从新“国九条”、“科创板八条”到“并购六条”，各项并购重组政策不断细化落地，上市公司并购重组日趋活跃，有力地推动了上市公司产业升级、资源整合、科技创新及经营效率提升。
但是，资本市场运行和发展过程中仍存在诸多问题，比如价值评估和价格发现机制不完善，市场定价效率尚存缺陷，投资者依然不成熟，讲故事、投机炒作扰乱市场定价；上市公司依然重融资轻回报，盲目进行资产规模扩张，而不讲究经营绩效及价值创造；许多大股东和管理层 “上市不是为了企业发展，而是卖公司”，忙于减持套现或侵害股东利益……等。
所以，资本市场虽然在增量资源配置的融资效率上成绩突出，但在上市公司经营产出及资本回报上却不尽人意，同时由于优胜劣汰机制不健全，大量低效、无发展前景企业在市场上劣而不汰，不仅大大降低资本市场资源配置效率，也给投资者带来了巨大的风险。
总的来讲，市场化进程中仍有许多配套机制和非市场化的因素困饶，优势企业并没有较强的动力去做产业的整合者。
基督耶稣曾说过：“上帝的归上帝，凯撒的归凯撒”，意思是要分清楚世俗权力和精神权力的归属，这句话也精辟地点出了资源配置的本质——人尽其才，物尽其用。
资本市场不仅需要进一步加强制度建设和机制完善，还要在投资者教育、发展机构投资者及推进上市公司质量建设，提高上市公司治理和管理水平等方面加强监管，充分发挥资本市场资源配置的功能，推动经济高质量发展。
