去年7月24日的重要会议提出要活跃资本市场，随后财政部、国家税务总局、证监会一起打出了活跃资本市场的政策组合拳，如证券交易印花税实施减半征收、阶段性收紧IPO节奏、规范减持行为以及降低融资保证金比例等等。但是，这些看似很给力的政策并未扭转股市的颓势，A股还是走出了近一年的寻底行情。
今天一行一局一会召开新闻发布会，介绍新的增量政策。受此影响，创业板涨超5.5%，上涨指数和深证成指涨超4%，两市成交接近1万亿。为什么之前的政策市场不领情，这次增量政策公布后三大指数能大涨呢？此前的政策大多都是制度上的优化，而本次增量政策都是“真金白银”的利好。我们一起来看看具体哪些利好！
央妈很壕！首期5000，不够后面还有好几期！
为维护我国资本市场稳定、提振投资者信心，央行与证监会、金融监管总局协商，创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展。这两项工具是央行首次创设的支持资本市场的结构性货币政策工具。第一项是向符合条件的证券、基金、保险提供公司互换便利支持。简单点说，非银金融机构可以通过质押手中的证券，从央行那获得额外流动性。潘行长表示互换便利首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模，做得好可以再来5000亿元、甚至第三个5000亿元。此外，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。第二项是股票回购增持专项再贷款。专项再贷款并非中央银行直接或间接向企业发放贷款，而是通过激励相容机制，引导21家全国性银行在自主决策、自担风险的前提下，向符合条件的上市公司和主要股东发放优惠利率贷款，用于回购和增持股票，有关部门对贷款用途核实确认后，央行按照贷款本金的100%提供再贷款支持。股票回购增持专项再贷款利率1.75%，首期额度为3000亿元，未来可视运用情况扩大规模。做得好可以再来3000亿元、甚至第三个3000亿元。这项政策适用于国企、民企、混合所有制等不同所有制上市公司。这解决了上市公司、大股东回购、增持自家上市公司是在资金上的顾虑。3个5000亿和3个3000亿，今天央妈真的“很壕”，央妈一直都很少过问A股的事，今天却给出“没钱问我要的态度”，请问后面谁还有胆量做空A股。
继续松绑房地产！化风险、提内需
最近几年，“内需不足”一词出现频率很高，其背后有外部原因，但根本还是在于国内的经济大动脉房地产行业堵住了。今天，围绕房地产行业又出台了一批增量政策。一是降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。
降低首付比例，可以提升购房意愿，化解房地产风险。降低存量房贷利率，可以减轻很多家庭负担，有助于内需恢复。据中国人民银行介绍，此次存量房贷利率下降0.5个百分点。目前，存量房贷平均利率大约在3.92%，如果下降0.5个百分点，100万元的商贷，以30年还款方式计算，每月月供减少大约280元，30年可以减少利息支出共10万元。
为什么迎来降准降息的利好，债市却出现暴跌？
最近一个多月，债市震荡上行，三十年期、十年期国债期货早盘半小时还创出历史新高，随后震荡下行，直至大跌。债市前期的上涨行情，说明市场对今天的宽松政策已经提前计价，所以利好的时候也是兑现的时候。其次，央行首创的支持资本市场的结构性货币政策工具，向符合条件的证券、基金、保险公司提供流动性，而这里的“流动性”并不是现金，而是国债、中央银行票据等高流动性资产。也就是说证券、基金、保险通过质押从央行那获得债券、央票，还需通过二级市场变现才能换成现金。换句话说，央行给这些机构的流动性本质上来自债市，抽债市的血输给股市。央行这样做也是一举两得，一边是拉了一把低迷的股市，同时还踩了下高亢的债市。
总的来说，在化解房地产、提内需上增量政策的预期是一直有的，也降准降息都是符合预期，然后央行对A股流动性的支持却远远超出预期，这是今天股市大涨的底气。上周我们提示股市的阶段性底部已经确立，而今天的大涨也宣告新的上涨行情正式到来。
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