近期A股跌跌不休，有不少人想着转战海外超配美股，却发现美股近期的表现也不尽如人意，以纳斯达克为例，从7月中旬开始，连续两波杀跌之后，大有做M头的架势。
如果纳斯达克在这个地方的M头做成了，那么接下来至少有两种走法，一是像2023年年中那种小级别调整，指数打到年线附近就重拾涨势，二是像2021年年底那种中级调整，指数在年线下方运行很长一段时间才回到年线上方，这种情况严格说应该称为熊市。
或许会有投资者追问，如果纳斯达克在这个对方的M头做成了，难道就没有第三种走法了吗？答案是有，第三种走法在2008年次债危机期间和2000年科技股股灾期间都发生过，属于大崩盘，但这种概率偏低，因为爆发危机本身就是低概率事件。
不过美国一些市场分析师近年来一直担忧2000年的科技股股灾会重演，不断提醒投资者谨防美国爆发一轮人工智能泡沫破灭危机，他们列举了很多当前市场环境与2000年高度相似的市场信号。
这些担心有一定道理，毕竟美股最近两年的上涨逻辑就是人工智能，以特斯拉为例，虽然其电动车销量增速疲软，但即将落地的无人驾驶给了投资者无穷想象空间，其次是Facebook的聊天机器人、苹果的AI手机以及微软的Copilot办公小助手。但细心的投资者发现，除了特斯拉的无人驾驶具有颠覆性，Facebook的聊天机器人、苹果的AI手机、微软的Copilot助手等都是在消费领域锦上添花而已，非刚性需求。这与中国大陆埋头在制造业领域发力人工智能的广阔市场前景相比显得有些格格不入。
从失业率角度看，分析师们更是感觉到一种莫名的恐惧，随着失业率反弹，似乎有一场危机在等着美国。
伴随着近3年的高通胀，美国5.5%的高利率状态也已经维持快两年了。高通胀与高利率对美国底层百姓形成混合双打，美联储此前发布的2024年第二季度家庭债务和信贷报告显示，美国家庭总债务飙升至17.80万亿美元的历史新高，其中与日常消费相关度较高的信用卡贷款总计达到1.14万亿美元，汽车贷款总计达到1.63万亿美元，以住房抵押贷款为主的抵押贷款余额总计达到12.52万亿美元。Bankrate的调查显示，34%的债务人认为自2022年初以来的超高通货膨胀加重了他们的信用卡债务负担，32%的债务人则认为是美联储的高利率政策加重了他们的债务问题。高通胀与高利率的双重压力，使得许多底层家庭的财务状况雪上加霜，失业率一旦继续飙升，躺平文化浓厚的美国底层百姓，势必将美国送上危机断头台。
当然，不管年底美国大选谁上台，当潜在危机来临时，手握全球印钞权的美联储都会开足马力印钞帮助美国政府解决问题。但问题的关键在于，某东方大国正主导着一众国家重新构建全球跨国贸易支付结算体系，以实现去美元化避免在美国的危机中被美国收割，而就在昨天，狗急跳墙的特朗普就在一场竞选演说中扬言，将对不用美元的国家实施报复，征收100%关税。
总而言之，在逆全球化时代，过去的分析逻辑似乎都不管用了，但考虑美元的全球霸主地位，我们还是倾向于相信美国短期之内不会爆发任何危机。
这里我们要特别指出，上文讨论的内容，都是基于纳斯达克做了M头之后的走势判断，这个大前提本身就存在不确定性，但不管如何，分散投资都是应对不确定性的法宝，我们建议投资者在接下来做海外资产配置时，不要单独重仓美股（比如纳斯达克指数基金），而应该将美债、黄金、纳斯达克三者给予同等权重处理。
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