复盘08年的政策,你觉得当下能走出09年的行情吗?

文摘   2024-09-30 15:13   贵州  

这一轮牛市来得非常迅速,几天时间就让人从绝望中的熊市,转向相信市场已经处于牛市之中,当然这要归功于政策的发力。

这次大会有八大亮点:

 首先,中央政治局首次在九月份召开经济主题会议,全面客观冷静地看待当前经济形势,并强调坚定信心,切实增强经济工作的责任心和紧迫感。

 其次,会议强调要加强周期政策操作,尤其是落实增量政策,并推出新的增量政策。

 第三,货币政策将进一步宽松,降息降准等总量宽松政策已落地,同时推进结构性宽松政策。

 第四,财政政策将加速落地,专项债、国债等财政支出更为积极,增量政策工具将在消费和民生领域实施。

 第五,对房地产市场持积极态度,促进房价回升和债务风险稳定。

 第六,资本市场方面将用好新工具,打通理财保险基金等堵点,促进长期投资入市。

 第七,规范市场行为,营造良好的营商环境。

 第八,强调经济大省的引领作用,这些大省需在增长、信用扩张和财税贡献等方面进一步发力。

此外,早前提出的证券基金保险公司互换便利是一项旨在增强非银金融机构流动性获取能力的货币政策工具。

该工具允许持有债券、股票ETF和沪深300成分股的金融机构将这些资产抵押以换取国债或央票等高流动性资产。

然而,这种流动性的获取是有条件限制的,仅能用于投资股票市场,并非完全出于呵护流动性角度考虑。实际上,更多是为了刺激股票市场的活跃度。

回顾2008的宏观环境的政策,当年与目前较为相似,只是当年的压力来自外部。所以复盘当年的政策或能给我们带来一定的投资指引。

在2007年底2008年初的时候,美国次贷危机风险并没有引起决策层足够的重视。2007年12月5日,经济会议提出“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”。2008年6月15日和6月25日央行连续两次上调存款准备金率。

随着二季度经济数据的回落,2008年7月25日的会议提出,“保持经济平稳较快发展,控制物价过快上涨”。国际金融危机爆发后,10月17日国常会提出采取“灵活审慎”的经济政策,实际上已经是“保”字优先了,但仍在强调加强金融监管,防范金融风险。而且当时银监会还在收紧房地产信托政策。

但到了11月5日,4万亿的一揽子刺激政策就出台,并取消了对商业银行的信贷规模限制。12月的经济会议提出要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,之后家电、汽车下乡、十大产业振兴计划等政策不断推出。

除了实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策之外,对房地产行业的政策取向也由限制转为刺激。2008年10月22日中国人民银行宣布将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍;购买首套普通自住房最低首付款比例调整为20%。

一揽子刺激政策推出后,A股在11月7日开始反弹,早期也是大幅放量,指数连续拉升。但到了11月20日开始市场震荡加大,甚至是持续的回落。

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