今天又是银行补跌，个股普涨，上证补跌，深证成指、创业板指反弹。从走势上来看，昨天银行板块出现了反弹，影响了小盘股的反弹走势。但是，银行板块今天的这个大阴线，基本宣告了银行未来一段时间调整趋势的成立，低风险偏好向高风险偏好转移的逻辑也开始变得通畅。
近十年，一个宏观经济指标和A股的走势越来越紧密，这个指数就是社融数据。从近十年的沪深300与社融存量同比的对比来看，通常社融当月同比能企稳向上，基本上沪深300也会有较好行情；当社融存量同比下滑的时候，沪深300指数通常表现的会比较糟糕。如下图，在2016年至2017年社融企稳的时候，沪深300走出了近两年的慢牛行情，在2019年至2020年社融反弹的期间，沪深300指数同样走出了一波强势行情；在2018年去杠杆的时候，社融持续下滑，沪深300也是持续下跌；2021年开始社融见顶回落后持续探底，沪深300指数走了近3年多的回调行情。所以，社融是宏观经济指标中与股市联系最紧密的指标之一，研究未来社融变化或许给能权益投资带来很大帮助。
自2020年11月见顶开始，社融已经持续走弱了近三年，今年6月同比增速为8.1%，创下新低，7月社融存量同比企稳反弹至8.2%。那么社融到底有没有见底？未来几个月社融将会怎么走呢？
之前高层说过社会融资规模增速要与GDP名义增速相匹配。我们都知道今年设定的GDP目标增速是5%，那么实现这个目标需要什么水平的社融增速呢？根据券商研究，2024年，5%的实际GDP增长，大致对应30万亿~40万亿的社融，2024年社融增量或在35万亿左右，对应社融同比在9.3%左右。目前社融增速在8.2%左右，实现5%的增速显然有一定的困难。另外，在7月底的重要会议上，高层也表态要坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。那么接下来几个月社融必须止跌反弹才能有望实现这个目标。
根据公开发债信息显示，8月份地方新增专项债发行规模超5000亿元，为今年迄今月度发行规模的高峰。8月份政府债券融资进度加快，年内财政政策可能进一步发挥稳增长作用。总体上看，经济仍在筑底过程中，宏观政策可能进一步加大，全年剩余的几个月份社融大概率止跌向上，以实现全年5%左右的经济增长目标。所以，目前A股的底部基本探的，向下空间不大，同时考虑到9月美联储或启动降息等重大事件，当前A股是探底待涨的关键变盘期。建议伙伴们保持耐心，积极布局成长板块。
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