中秋回来，A股市场延续节前的弱势整理态势，因为假期间陆续公布的数据整体并没有反映出经济在改善，而且国庆长假也即将来临，市场情绪偏淡。目前沪指在2700点附近看起来还是比较坚强的，主要是几大权重股支撑着，但其实上没有任何意义，比如茅台也是在1400元附近撑了很久，最近也崩下来了。
那么我们今天就来梳理一下中秋假期间哪些事件值得关注。
一、中秋“价跌量升”。今年中秋假期（9月15-17日）共3天，落在周日-周二，假期长度与2019年的（9.13-9.15）一致。而在去年，中秋与国庆是连在一起的，所以无法直接相比。整体看来，今年居民出行活跃度较高，省内/跨省出游较为主流，但酒店及机票价格均回落至淡季水平，消费呈现“价跌量升”。
不过，同程旅行发布《2024“十一”假期旅行趋势报告》，报告显示，2024年“十一”假期，国内、出境长线游市场增长迅速。出境长线消费的客源地开始由一线城市往非一线城市转移，众多低线城市和县城居民将欧洲、中东、非洲等目的地作为假期旅行首选。长线出境游或成为“十一”假期旅游消费市场的重要增长点。
二、8月零售再度低迷。8月社会消费品零售总额同比2.1%，大幅低于预期，较上月下滑0.6个百分点。主要有两大原因：一是政策放松刺激效果有限，地产链跌幅加深；二是高温极端天气连续冲击服务消费需求。
三、地产未有改变。8月，房地产投资当月同比下降7.7%、降幅较上月收窄3.1个百分点，累计同比持平上月录得-10.2%。施工端，房屋新开工面积延续修复、累计同比较上月回升0.7个百分点至-22.5%，但竣工面积降幅扩大、累计同比较上月下降1.8个百分点至-23.6%。地产放松新政和长端利率下行仍未有效扭转房地产市场深度调整格局。
四、地方债务去杠杆加速。8月狭义基建投资（0.8%）增速较7月继续下滑1.2个百分点，扣除去年底增发国债对应的水利工程投资再创增速新高之外，其他传统基建投资下探速度更快，这与企业中长贷连续两个月同比大幅少增所显示的地方债务加速去杠杆连带企业扩张意愿下降的现象相一致。
五、居民信心不足。8月中居民短贷、中长贷分别新增716、1200亿，同比少增1604、402亿，低于过去五年同期均值2116、3726亿。居民购房、消费活跃度较低，风险偏好相对审慎，加杠杆诉求较弱。定价层面，8月新发放个人住房贷款利率为3.35%，较上个月下行5bp，供需矛盾带动按揭定价进一步下探。
六、M1连续5个月负增长。M1，8月增速环比续降0.6个百分点至-7.3%，其中单位活存环比下滑0.8个百分点至-10.9%是主要拖累，显示了当前企业资金活化度仍然较低。8月PPI同比降幅走阔至-1.8%，环比7月下降0.7%，价格动能走弱对企业盈利形成一定压制，“投资-生产”预期进一步走弱，企业资金活化程度亦受到制约。
七、延迟退休。提升社保最低缴费年限对企业职工的影响比较有限，但对于灵活就业人员而言，社保缴费支出完全由自身承担，常因经济压力出现断缴、少缴的情况。此外，通过计算各省的养老保险收支缺口我们发现，老龄化越严重的省份，养老保险赤字越严重。因此，这也是本次渐进式延迟退休实施的客观原因。
总体来看，这个中秋没有太多的消息，而期间公布的金融、经济数据均不太理想，这或是今天开盘就走弱的原因。9月19日凌晨,美联储将公布最新议息决议。市场预期美联储将在此次会议上宣布降息,分歧在于降息幅度是25个基点还是50个基点。不过，由于市场本身就非常弱，海外的降息国内也早有预期，故而对A股市场的影响或将十分有限。
因此，目前阶段建议以观望或定投为主，而投资海外的QDII也是值得我们重视的。毕竟美联储降息是对它们一种利好。
免责申明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写，如需在其它平台转载，请注明出处。本报告中的数据均来自于市场公开的资料和信息，报告内容和观点不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
END
