做个好人吧！大摩！
科技
2024-11-21 13:18
湖南
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美股的韧性是很强的，受制于地缘政治风险，昨天纳指盘中一度跌了1.27%，但最终还是强势涨了回来，这就是牛市调整的典型特征，所以当前确实不能保持空头思维，即使美股短线确实可能还有一定的下跌空间。![]()
盘后NVDA终于发了财报，财报前期权押注NVDA会波动13%，当时一看这个预期波动就知道，大概率是要双杀了，机构往往是和散户反着来的，大家都预期NVDA财报来个波动，那最后的结果就是没啥波动，让多空双方都没办法确定接下来的方向。![]()
我们周末的文章里面大概对NVDA财报进行了预测，结论是差不多要回踩130美元的支撑，然后为年底指数反弹创新高做准备，现在看大概率是要朝着位置去了。耐心等待NVDA回踩到位，到时候就是抄底NVDA短线最好的一个时机，可以期待下。![]()
这个地方为什么要强调耐心等待回调，因为很多板块的做多机会实际上不错，NVDA的回调不代表个股没有做多机会了，我们还是多看看其他板块的机会，尤其是软件股，最近的IGV相当强势，明显强于大盘和芯片，APP、PLTR和SNOW等软件股业绩的爆发，让资金正在寻找这些机会。这其实和AI技术的发展路径是高度相关的，先是硬件服务器层面的爆发，然后是软件应用层面的爆发，AI这一波能不能持续下去，现在看的其实并不是NVDA，而是后面的应用商业化。如果整个行业都赚不到钱，那卖铲子的NVDA自然也会迎来向下的拐点，所幸现在是有一些不错的好消息。SNOW盘后公布了好于预期的销售前景，表明新推出的产品受到了客户的热烈欢迎。财报显示，Snowflake 2025财年第三季度营收为9.42亿美元，同比增长28.3%，超出市场预期的8.98亿美元。公司预计Q4产品收入介于9.06亿美元至9.11亿美元之间，同比增长23%。这份财报让SNOW暴涨20%，也间接带着DDOG、NET和MDB这类相关赛道的公司迎来了不错的涨幅，这其实是AI应用层面爆发的迹象，当前这一波行情是刚开始。如果AI真的就是人类科技树的未来，那明年相信软件股会有非常不错的机会。![]()
当然，软件层面能不能爆发，最终还是要看MSFT，毕竟MSFT才是软件股真正的龙头。最近大家可以积极多布局一些MSFT，当前走出了一个超级三角形整理，按照美股的尿性，最终必然是往上突破。横起来多长，竖起来多高，MSFT一旦突破出去，必然会带动整个AI应用层面。MSFT股价今年初以来累涨约12%，其实是落后于其他科技巨头的，为什么微软今年落后？高盛头号科技交易员Peter Callahan总结了几点理由：①今年缺乏积极的每股收益（EPS）修正，微软的EPS修订过去一年停滞不前；②微软Azure云服务的增长与同行不同。相比谷歌云，Azure的增长在放慢，甲骨文云相比Azure而言在加速增长，Azure只能算稳定；③市场认为AI“应用”故事的成熟速度更慢，例如 Office Copilot、必应改进、AI代理（AI Agent）等。④资本支出进展悬而未决，无法“消化”利润的逆风，关于基础模型/大语言模型（LLM）世界的争论（微软与OpenAI的合作伙伴关系、与Meta Lama和谷歌Gemini等模型的比较）投资者将资金投入其他巨头。不过，高盛认为，微软的下一个潜在催化剂是 Azure于2025财年第三财季、即明年一季度开始的重新加速增长。报告写道，高盛认为，微软新平台Azure AI Foundry（预览版）、即将推出的AI Agent Service、会有超过10万组织应用的Copilot Studio都在促进客户采用 Azure AI。Azure OpenAI Services 的使用量在六个月内翻了一番，这表明客户正在寻找利用这些技术的真实用例。报告还提到，Microsoft 365 Copilot性能的显著改进让高盛相信 Copilot 可能会发展成为关键的生成式AI用例，它的响应速度提高两倍，响应满意度提高三倍。微软大幅强化的功能，比如Copilot Actions、Pages、Agentic AI和客服、制造等领域的扩展用例正在快速进入市场，这可能会加快价值实现并影响微软的收入。关于高盛这份报告，我倒不是全部认可，但AI软件应用商业化这件事上，最有机会做成大平台的，那肯定就是MSFT，所以美股这新一轮上涨驱动力，还是要看MSFT能不能成功扭转当前的颓势，一旦MSFT能翻身的话，那到时候软件股肯定是遍地开花。![]()
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NVDA三季度财报其实是超出了我的预期，原本三季度给出来的预期增长82%，机构最乐观的预期差不多是85%左右，结果是增长了94%。盘后一度暴跌5%，这主要是因为NVDA给出来营收预期是375亿美元，机构预期是385亿美元，算是不及预期就跌了，但从前几个季度财报看，NVDA对营收指引历来相对偏保守，所以四季度超过385亿美元，应该不是什么难事。CFO称，计划四季度开始Blackwell芯片出货，未来一年加快步伐，预计明年几个季度都将供不应求；Blackwell本季收入有望超出之前预计的数十亿美元。黄仁勋称则对Hopper芯片的需求和对Blackwell芯片的期待“令人难以置信”；全力以赴进行Blackwell芯片生产，本季交付量将超出我们之前预期。所以这个位置的回调，那应该就是一个回踩，具体怎么回踩，那就看今晚市场多空博弈后的结果，但130美元有非常强的支撑，短线最悲观的情绪其实也就看到这个位置。AI这个泡沫未来肯定会破，但肯定不是眼下，当前资金对AI的投入还是疯狂的。比特币概念股昨天再次暴涨，MSTR昨天暴涨10%，现在这个基本就是庞氏骗局了，MSTR发债继续购买比特币，然后给出的是溢价55%，等于说，明年比特币不涨55%，那MSTR就要爆仓，这个对赌的很大，然后引发了散户的狂欢。HashKey Group分析师指出，比特币站上9万美元，未来还有上涨空间，“比特币会成为美国储备资产”将会兑现承诺。一旦此举落地，将为市场打开新的上升空间。美国现存的加密货币将不会流入市场售卖，这会大大降低市场预期中的潜在利空；比特币作为美国储备资产，或有政府采购行为。我这几天做空MSTR的仓位，很多朋友非常担心我被拉爆了，但之前买的仓位一直很少，本身就是NVDA财报没发，闲得无聊随便操作着好玩。昨天趁着MSTR暴涨的时候，我还加仓了一些，不过现在仓位是真加上来了。因为前段时间做空MSTR赚了15%，现在差不多还有5%的利润。MSTR如果能再往上暴涨15%的话，可能我就会先止损出来，如果后面跳水，那也不会后悔。但如果涨幅超不过10%，那就会一直拿着。MSTR这种螺旋式上涨，抛售股票-买比特币-推升股价-抛售更多股票-买更多比特币，其实只需要一个导火索就会出现反向螺旋。本身我就是看明年比特币会暴跌到4万美元，所以做空MSTR，对我来说实际上没啥太大的压力。不过，大家应该发现了，我和很多做空MSTR的人区别很大，因为MSTR都暴涨到历史新高了，我做空仍然有5%的利润，这主要是因为我是慢慢把仓位加上去的，只要MSTR稍微一跌，基本就没什么亏损了。AAPL四季度财报估计到时候会不好看了，Counterpoint报告显示，今年10月18日到11月10日的“双十一”购物节期间，苹果iPhone手机在中国的销量同比下降了两位数。为何苹果在“双十一”期间销量下滑？Counterpoint分析称，主要原因是“双十一”是中国年度最大购物节之一，为了抓住这一商机，除华为以外的主要中国手机厂商都在购物节前推出了最新旗舰机型。最近比较有意思的事，那就是美国两大零售巨头的财报，TGT财报一出直接暴跌20%，WMT发财报之后则创了历史新高。其实这反映出当前美国的消费现状，美国消费者正在谨慎购物，更加看重性价比，相对更加偏向消费降级的WMT则抢走了更多的市场份额。马上就要到假期购物季了，这种趋势的变化对后续的布局也是有一定影响的。![]()
回到文章标题，昨天其实最搞笑的是大摩在NVDA财报前夕上调了评级，然后我去复盘了下大摩过去一年对NVDA所有的评级，发现大摩成了精准的超级反指，基本每一份报告都是错的。但大摩的投研水平肯定是很高的，毕竟是华尔街三大行，那唯一的解释就是故意的。![]()
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昨天我看到大摩的报告之后，基本就很确定NVDA短线要回调了。这里顺便嘚瑟下，之前每次都可以精准的预测NVDA的底部和顶部，我正是因为把大摩当成了反指。我估计过几天大摩肯定还会出新的报告，什么时候大摩给出一份唱衰NVDA的报告，或许就是我们该重仓买入的机会了。![]()
指数的话，很明显没有跌到位，下面有个缺口，现在NVDA业绩短期遭遇阵痛，肯定是要往下补缺口了，但大家也应该注意到，标普有非常明显的上升趋势线，这个趋势线的支撑是很强的，NVDA业绩实际上也没爆什么雷，所以回踩结束，差不多就该年底反攻了。当前美股最大的风险，实际上还是比特币的虹吸效应，最近比特币很疯狂，并且在加速赶顶冲向10万美元，势必大量的流动性会去比特币那边，昨天开盘的时候就有这种迹象，三大指数都在跌，但比特币却相当强势，一定程度上对市场流动性影响不小，如果比特币继续往上冲，那美股短线怕是也很难有好的表现。![]()
大滑头
虎嗅、钛媒体、艾瑞网、百家等科技媒体专栏作家。
