开盲盒的时间到来了！
科技
2024-10-17 11:28
湖南
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「英伟达一枝独秀护大盘」，昨晚的行情，用这句话应该是最好的总结了，七大巨头普遍收跌的情况下，NVDA单边爆拉了3.13%，非常强势的让纳指成功收涨。标普和道指则相对强势一些，主要是因为金融和公用事业这些避险板块走的很不错，所以两大指数明显强于纳指。![]()
最经典的就是芯片ETF SMH，上个交易日暴跌5.4%，NVDA在SMH的权重高达21%，昨天这么强势的拉升之后，SMH昨天涨了0.06%，正好不涨不跌，按照NVDA 的权重计算，仅NVDA一家公司就给SMH贡献了0.6%的涨幅，也就是说如果排除NVDA，SMH将会跌0.54%，说是一家公司撑住了指数，一点毛病都没有。
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ASML昨天继续暴跌6.42%，并且带着KLAC、AMAT和LRCX三家芯片材料设备公司继续暴跌。首席执行官Christophe Fouquet早前曾表示，虽然继续将AI视为行业复苏的关键驱动因素，且有潜在的上行空间，但其他领域的复苏比预期更为缓慢，导致“客户更加谨慎，一些投资计划被推迟”，其中汽车、移动设备和个人电脑市场的需求复苏特别缓慢。他还表示阿斯麦将放缓短期投资计划，以适应市场需求。
前一个交易日刚刚暴跌16.26%，一般情况下，第二天都会有一些轻微的死猫跳，但这次或许是比较大的危机要来了。ASML现在的困境，主要还是因为失去了中国市场，未来营收可能直接掉一半。三星和台积电的订单暂时没受影响，但明眼人都知道，这一轮AI热潮快要接近尾声了，订单很难再出现大规模的增长了。最近银行股财报后的走势其实都不错，甭管业绩如何，利润有没有下滑，但财报当天基本都涨了，说明当前市场缺乏热点，金融股作为少数PE比较低的板块，业绩股息回购也都相对稳定，自然受到了市场的热捧。金融ETF XLF再次创下历史新高，未来一个月大概率还有上涨空间。过去很长一段时间，尽管美股一直“涨势如虹”，但“股神”巴菲特（Warren Buffett）一直在抛售股票。对此，华尔街对冲基金大佬、绿光资本（Greenlight Capital）创始人兼总裁大卫·艾因霍恩（David Einhorn）表示，投资者正在推动看似几十年来最昂贵的股市，“想想沃伦·巴菲特正在从牛市中套现这一事实吧。”他在最新季度报告中指出，自该公司1996年成立以来，当前股票是“最被高估的”。艾因霍恩表示，现在可能不是保持高股票敞口的好时机，他还以巴菲特抛售股票为例来证明这一点。“虽然巴菲特经常指出，不可能预测市场的时机，但我们不得不承认，他是我们所见过的最好的市场预测者之一。”标普500指数今年事实上已经46次收盘时创出新高，高盛集团的交易团队称这种行情有望延续到2024年最后几个月。该行全球市场董事总经理、战术专家Scott Rubner预计这个美股基准指数今年可能会以远高于6000点收官。他对追溯至1928年的数据计算发现，10月15日至12月31日期间标普500指数的历史回报率中值为5.17%。在大选年收益率中值甚至略高于7%，意味着年终水平可达6270点。高盛还预计美联储将会在2024年11月-2025年6月的接下来六次议息会议上，连续降息25个基点，从而将联邦基金利率目标区间下调至3.25%-3.5%。上个月，美联储以50个基点的大幅降息步伐启动了本轮宽松周期。不过，随着本月早些时候公布的数据显示美国9月新增非农数据大幅反弹，同时9月CPI数据全面超出预期，业内人士对于美联储年底前进一步激进降息的押注已明显降温。美银知名策略师Michael Hartnett则发布最新报告称，中国一揽子刺激措施出台后，预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例达到48%，这是2023年4月以来的最高，扭转了上个月的调查结果。“做多中国股票”也在美银的最新调查中跻身最热门交易排行榜的第三位——有14%的受访者看好这一交易。位于美银最热门交易排行榜首位的是做多美股科技七巨头，达到43%，第二位热门的是做多黄金，达到17%。这个应该算是一个很有意思的变化，做多美股七巨头仍然是最拥挤的交易，其实估值都这么高了，还这么拥挤，后续很有可能会有一轮大回调。「做空中概股」原本是第二拥挤的交易，现在「做多中概股」变成了第三拥挤的交易，这里则预示着，中国资产应该还有第二轮上涨，但这个时间点后续得注意好。DJT昨天暴涨15.52%，夜盘还在继续涨，看来下注特朗普重回白宫的机构越来越多了。Duquesne家族理财室董事长兼CEO Stanley Druckenmiller表示，「如果特朗普重新入主白宫，美联储恐怕会变得更加鹰派。对谁将赢得美国大选“并没有坚定的看法”。如果哈里斯当选为美国总统，不可能让民主党（在国会山）占据主导地位。估计我既不会投票给哈里斯，也不会投票给特朗普」。![]()
回到文章标题，今晚芯片板块最重要的一份财报要来了，那就是TSM的财报。我们昨天就说了，市场短线就在等这家芯片巨头的财报了，AAPL、NVDA和TSM三家公司的技术形态都一样，差不多都在历史高点的位置附近震荡，TSM作为两大巨头的代工厂，AAPL和NVDA则分别是第一大客户和第二大客户，可以说牵一发动全身。TSM每个月都会公布月度销售数据，三季度财报肯定不会有什么大雷，关键还是接下来的业绩指引和毛利率。据彭博一致预期，台积电三季报营收将录得7505.3亿新台币，同比增加37.27%；净利润2993亿新台币，同比增长42%。按照之前公布的月度销售数据，第三季度（7月-9月）台积电销售额总计7596.9亿新台币，这肯定是超出市场预期了。机构给出了三个方向的预测，财报后的股价演化方向可能有几种情况：1）乐观条件下，管理层透露四季度AI等需求预计能继续保持旺盛，认为智能手机的未来几个季度需求向上回暖，对Blackwell供应链可见性和产能释放有积极的更新，毛利率较大幅度超出预期；则估值有进一步提升空间。2）中性条件下，AI需求旺盛但未给出供应链可见性的积极更新，毛利率小幅度超出预期。3）悲观条件下，管理层对AI的未来需求保持谨慎，资本开支指引或美国/日本海外工厂产能对毛利率的稀释不利影响超出预期。![]()
现在市场对NVDA和AAPL的业绩都极其的乐观，AAPL前段时间因为iPhone 16订单下滑的传闻跌了下，但很快被机构拉了回来，说需求完全没有任何影响。NVDA则因为Blackwell芯片延期震荡了几个月，现在机构又跳出来说，没有延期，未来12个月的订单全部售罄了。
等于说，机构已经把预期彻底打满了，现在TSM的财报必须要达到「乐观条件」，否则就很有可能会上演炒消息卖事实的经典套路，因为很多利好实际上被重复计价了，例如NVDA 的Blackwell芯片未来12个月被售罄，但大家退一步想，如果没有被售罄，你明年凭什么保持50%以上的增长。盲盒马上就要开了，财报的涨跌，一切都要看机构如何解读，TSM财报也将决定了科技股接下来的走势，算是一个开篇序章。你做好准备了吗？
大滑头
虎嗅、钛媒体、艾瑞网、百家等科技媒体专栏作家。
