买入NVDA，卖出一切？

科技 2024-10-22 12:41 湖南

看多的，看空的，应该昨天都彻底沉默了。因为无论你是在做多，还是做空，应该大概率都跑不赢「做多NVDA」，一家公司强势撑住了指数，机构疯狂涌入NVDA进行大选前的避险，这造就了当前如此极端的行情。

昨天一开盘，其实很多朋友就跑过问，「我持有的公司跌了不少，现在还能持有吗」，这个问题其实我也尬住了，为什么呢，因为我持有的公司开盘时候也是跌了不少，例如MSFT开盘后就直线跳水，一度跌了1.04%，但其实这个阶段却并没有恐慌。

因为大部分公司下跌的原因很简单，那就是市场流动性被NVDA一家吸走了，整个市场90%以上的公司都在跌，可以说只有NVDA在涨，所以你持有的公司下跌，其实是属于很正常的走势，倒是NVDA盘中跳水的那一会儿，让我吓出了一身冷汗。

短线市场趋势非常简单，那就是盯紧NVDA。根据以前的经验，NVDA一家公司疯狂上涨的时候，往往接下来会有两种可能性：①NVDA强行拉升护盘指数，等什么时候护不住了，开始补跌的时候，大盘就会迎来一波大回调；②NVDA暂时吸干了市场流动性，等资金从NVDA流出的时候，其他巨头会开启补涨行情，大盘反而会迎来一波拉升。

整个市场只有NVDA在涨，这种行情很明显不健康，肯定也无法持续，NVDA当前的走势很有可能是在复制AVGO 10月9日的走势，突破阻力位之后，基本就在高位开始横盘了。但横盘之后，NVDA接下来是往下走，还是继续往上，这才是关键中的关键。

我们在前几天的文章里面提到过一个观点，今年的美股主要有三条主线逻辑：企业基本面、美国总统大选和美联储货币政策，接下来两周刚好是这三条主线汇聚的阶段。11月5日是美国选举开始投票；10月20日~11月5日是觉得大多数公司发财报的日子，尤其是六大超级巨头；11月6日则是美联储的议息会议。当这三件事串联在一起的时候，走出昨天那种行情也就不奇怪了。

「避险」，这就是当前市场抱团NVDA的深层次逻辑。从上周刚发完的银行股财报来看，美股的基本面并不算特别乐观，JPM、WFC和BAC的利润实际上都是有所下滑的，GS和MS则依靠投资业务获得了不错的增长，传统银行业务增长却有点颓势，而代表的消费AXP则面临明显增长乏力。

银行股某种程度上代表了美国经济，这些公司的基本面和股价其实是出现背离了，那接下来的财报季实际上风险肯定也不小，今晚盘后TSLA财报就要打头阵了，对于华尔街来说，结果肯定是回归基本面了，因为一些投资者对本月一场被高度炒作但在细节上被认为不足的机器人活动感到失望。

巴克莱分析师此前指出，“至少目前特斯拉的焦点重新回到基本面，”这些基本面包括特斯拉的需求前景和利润稳定的迹象，“然而，考虑到我们对第三季度超预期的预期以及对短期稳定预期的提醒，我们认为第三季度的结果可能成为一个短期的积极催化剂，”分析师表示，并补充说“利润率已经触底”。

接下来剩下五大巨头的财报，MSFT、AAPL、META、GOOG和AMZN，不说一定会暴雷，但当前估值都不便宜，市场对这些公司的业绩自然是非常乐观的，一旦不及预期的话，那就很有可能会回撤。另外比较重要的，那就是这些巨头在AI上的资本支出，可能也是市场关注的重点。

NVDA这次的财报差不多是11月25日前后，距离发财报还有一个月时间，不发财报，短线也就没什么黑天鹅，而其他巨头都有可能出现黑天鹅，也是基于这个原因，NVDA这个时间点被机构疯狂报团取暖，出现昨日那种一家公司拉升指数的行情也就不稀奇了。

从早前ASML和TSM财报来看，接下来的芯片板块会迎来明显的分化行情。价值5300亿美元的半导体行业正出现一个日益扩大的鸿沟：那些抓住人工智能浪潮的公司正在蓬勃发展，那些错过这一机遇的公司则被远远甩在后面。从美股三季度财报季的初步结果来看，这个鸿沟可能很快就会变成一个深渊。

Gabelli Funds分析师Ryuta Makino预计，芯片行业的分化将至少持续到2025年。“我们应该预期这种分歧将继续下去，因为完全可以假设这一切都是AI在支撑。”美银分析师们指出，未来几年人工智能市场将呈指数级增长，他们表示，随着芯片巨头继续巩固其在市场上的领先地位，这将给英伟达带来“代际机会”，到2027年，人工智能加速器市场将增长至4000亿美元以上，较2023年的450亿美元大幅增长。

MSFT昨天宣布在Dynamics 365中引入了十个新的自主代理，这些工具能够自己理解怎么干活，不用人教，还能用上公司里已经存好的工作数据来提高公司各个团队的工作效率，减少重复劳动。这些AI应用可通过Copilot Studio进行个性化定制，预计下个月开始公开测试。微软表示这些工具是生成式AI Copilot的进一步升级版，Salesforce多家软件公司已经宣布了类似的AI功能。

MSFT这个位置肯定是要出机会的，最近几个交易日，基本每天都是低开高走，盘中砸出一个低点，尾盘又给拉了回来，这明显是机构在收集筹码，MSFT这个位置也盘中快三周时间了，说明三角形的支撑很强，现在只是缺少一个契机。

美国网络通信与光通信巨头迈威尔科技 (MRVL)为应对AI需求激增，近期向客户发出通知，宣布将于明年1月1日起全线产品调涨价格。分析认为，这次调涨被视为光通信领域涨价的开端，或许印证了英伟达CEO黄仁勋此前所提的“市场需求异常疯狂”的观点。

华尔街知名投行高盛的策略师表示，标准普尔500指数未来十年的年化名义回报率预计仅为3%。相比之下，过去10年的年化名义回报率高达13%，而长期平均水平为11%。标准普尔500指数回报率将有大约72%的概率落后于美国国债。

与此同时，美国顶级经济学家、罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）总裁大卫·罗森伯格也发出警告称，美国股市可能崩盘。他说：“这些天观察市场就像看小丑吹气球，明知道暴跌的结果是不可避免的。当这个超级泡沫破裂时，它将是壮观的。”

摩根大通策略师援引该行自有指标表示，由于投资者押注美国大选前夕美元将上涨，因此上周美元需求激增，而且这种买盘可能会持续下去。今年以来，投机交易员一直在看涨和看跌美元之间摇摆不定，但在美国大选前夕，他们做出了三年来最大的一次调整。

10月份第二周，对冲基金和资产管理公司大幅减少了美元空头头寸，即对美元的看跌押注，减少了约80亿美元。商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，这一交易的净正向波动是自2021年疫情最严重时期以来的最大波动。

在本月初，这些衍生品交易员还持有着超过130亿美元的美元看跌押注，而现在对美元的多空押注实际上持平了。道明证券全球外汇和新兴市场策略主管Mark McCormick周一在一份报告中写道，“距离大选只有几周时间，市场再也无法忽视美国大选带来的风险。”他补充说：“这是一场二元结果，对市场存在相当大的尾部风险，我坚持持有美元。”

你可能很难想象，时至今日依然有华尔街机构预计，美国10年期国债收益率 (US10Y)有望在明年重返5%关口上方，而伴随着美联储官员对渐进降息的呼声愈发高涨，各期限美债价格周一也全线暴跌，收益率曲线的中长端普遍出现了夸张的两位数单日基点涨幅……这种种不可思议的市场声音和行情变化，一时间似乎令人们不禁心生疑窦：我们如今究竟是处于宽松周期的“初春”里，还是依然身处紧缩周期的“严冬”中……

瑞银策略师日前则在一份报告中预计，标普500指数 (SPX)将在明年年底触及6600点，上涨动力源于美国经济“不着陆”前景。在“不着陆”情景下，经济继续增长，就业市场保持强劲，而通胀和利率可能仍略高于市场此前在硬着陆或软着陆情景下的预期。瑞银的预测意味着标普500指数将比当前水平上涨近13%。

瑞银表示，物价上涨降温为美联储继续降息奠定了基础，这对股市有利。根据芝加哥商品交易所的Fedwatch工具，市场预计美联储在年底前再降息50个基点的可能性为72%。瑞银策略师们还表示，尽管投资者可能会在11月大选前看到一些波动，但这不太可能破坏更积极的市场催化剂。

“美国总统大选不太可能破坏积极的基本面。我们预计，由于两党在决定选举结果的关键摇摆州都没有明显优势，因此大选前股市波动性将会上升。但这次选举是在美联储降息、美国经济势头强劲以及人工智能等有利长期趋势的背景下进行的。”

回到当前这个市场，单纯的依靠NVDA一家公司暴涨撑住了指数，这种行情肯定是不健康的，道指昨天其实跌破了5日均线，纳指则走出了上升楔形，这个位置不排除会往下破位，所以针对未来两周的市场，我们眼下保持谨慎乐观的态度，可能会更好点。

这句话如何理解？NVDA只要能在140美元上方稳住，那我们会倾向于其他巨头会迎来补涨行情，所以会去布局一些MSFT（PS：当然，你想布局其他公司也可以，我的选择是重点布局MSFT），MSFT最近连续几个交易日都是低开高走，机构收集筹码的迹象很明显，我甚至认为MSFT是五大巨头财报里面唯一可能收涨的。

如果NVDA没站稳140美元，那对不起，大选前的避险交易开始，我会把自己的持仓全部进行重新调整，主要要买一些避险板块，甚至可能会考虑买一些put对冲下风险。当前的市场靠着NVDA撑住了，后续的行情肯定也会因为NVDA的走势出现变化。

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大滑头

虎嗅、钛媒体、艾瑞网、百家等科技媒体专栏作家。

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