风暴正在酝酿中！
科技
2024-10-18 11:51
湖南
![]()
短线风险可能在酝酿之中了，相信很多人会和我一样有类似的简单判断，因为在TSM如此强劲的业绩刺激之下，指数不仅没涨，最终还收跌了，昨天一度暴涨3.5%，强势突破140美元阻力位的NVDA也在尾盘上演大跳水，没能突破那该死的阻力位。![]()
机构为什么跑路？我觉得主要还是因为在规避两大风险：第一大风险自然是财报季的风险，财报季本身波动就很大，未来两周全部都是超级巨头财报，NVDA已经被拉到历史新高，TSM也一度暴涨了13%，散户情绪非常乐观，这个时候是很适合出货的；
第二风险则是美国大选的风险，美国两党竞争已经进入白热化，市场完全没有计价这种不确定性，今年的大选似乎对美股完全没影响，但很多不确定性并没有被计价。现阶段特朗普胜选的概率正在增加，那民主党那边未来半个月肯定会有小动作，甚至酝酿出一个黑天鹅也未尝可知。![]()
TSM的地缘政治风险，也是当前市场所忽略的，现在美国通过韩国那边，挑起韩朝地缘政治风险，希望能拉东大下水，假如中国真的下水了，把台湾那边一围，台积电的芯片生产怎么办？过去两年，美国一直在推动台积电先进制程转移到美国本土，但基本见效甚微，一旦真把东大的火拱起来了，这可能都是雷。
民主党也好，共和党也罢，这在美国的一体两面，本质是没有任何区别的，当前美国内部肯定矛盾重重，唯一能解决这个矛盾的办法，那就是把东大给收割了，而东大的经济也遇到了问题，突破口也是从美国的金融科技包围圈里面突围出去，双方的矛盾已经不可调和。我觉得未来一个月最大的雷，可能是特朗普胜选概率不断增加之后，针对东大这边出台一系列的升级政策，届时加速挑起地缘政治风险。当前TSM和NVDA都在历史高位，市场已经计价了所有乐观的预期，如果真有不确定性的风险，股价势必也会跟着重新修正。昨天我看了下TSM财报，其实最大的不确定性还是能源。台积电财务长黄仁昭表示，台湾地区电价上涨，是影响台积电毛利率的重要因素之一。过去几年，台积电在台湾地区使用电费价格已倍增，现在台积电在台湾厂区使用的电费价格，已是全球所有营运厂区最高。他预期，电费上涨叠加其他费用支出因素，预期影响明年毛利率表现至少1%。中国台湾经济部早前召开的电价费率审议会上，决议工业电价平均上调12.5%，部分产业上调7%或停止上调，其中半导体电价上调14%，该决议将自今年10月16日实施。中国台湾今年工业电价就有两轮大幅调升，而台积电作为行业巨头，也预计将面临高达289亿元新台币（约63.58亿元人民币）的电费增加。电力成本为什么说不确定性呢？芯片行业作为用电大户，而台湾的面积又很小，其实很难支撑台积电所需要的庞大产能，这是为何过去两年，台湾电价频繁上调，而台积电又积极在海外建厂的原因，但这基本是饮鸩止渴。一旦中国把台湾封锁起来呢。扯着扯着，有点扯远了，但我们想强调的是，当前市场很多不确定性还没有被计价。![]()
NVDA的短线走势相当值得关注，昨天在TSM财报的带动下，盘中一度强势上涨了3.5%，并且成功突破了早前的阻力位140美元，股价一举创下历史新高，但尾盘却很快开始被机构获利止盈，单边跳水了接近3%，早盘的突破也变成了假突破。
NVDA股价不断新高的故事，有个问题是无法解答的。机构说，TSM的业绩很好，证明了NVDA已经卖光了未来12个月的Blackwell芯片，但ASML的业绩不好，却反过来告诉我们，TSM明年的产能很难有巨大的提升。那这是不是意味着，NVDA明年营收的所有利好已经被完全计价了。股市里面终究是看的想象力，NVDA现在故事说的再好听，TSM的产能就这么多，未来12个月的利好都被全部计价，那即使市场需求再旺盛，你生产不出来，这其实也是一件很尴尬的事。退一步说，机构预期NVDA明年至少增长50%，如果没有Blackwell售罄，那如何能实现这样超高规模的增长呢？美国银行在盘后把NVDA的目标价上调至190美元，并维持买入评级，这意味着较最新收盘价存在39%的上涨空间。美银历来是芯片板块的大反指，这可能是一个警告信号，大家密切关注今晚NVDA的走势，如果还是站不稳140美元的话，那可能要谨慎一些了。盘后NFLX发了财报。三季度营业利润增超50%、营业利润率升超30%至29.6%，碾压预期，三季度营收增长15%，四季度料将再增15%、比分析师高8%，全年指引略微上调，称全年营收增速处于指引区间高端15%，明年营收最高增13%较今年略放缓，但营业利润率28%高于今年的27%。三季度净增订阅用户同比下降42%，仍较分析师预期高12%，在最大市场美加的净增用户超预期下降61%，亚太区用户净增228万远超预期，同比增长21%，体现当季在日韩泰上线内容强劲；本周五在西班牙和意大利涨价，四季度在巴西撤销无广告基本套餐。亮眼中的黯淡之处是，奈飞三季度在最大市场美国和加拿大的付费用户增长逊于预期，不过这一增长放缓被亚太区用户的超预期猛增抵消，体现了奈飞针对亚太区提供适配产品的努力，以及当季分别在日韩和泰国上线的内容表现强劲。这个财报说实话一般般，虽然股价涨了5%，但NFLX当前的估值和股价都在历史高点，这样的基本面其实可能都应该算是不乐观了。订阅用户同比下滑了42%，还能被机构解读成超出预期12%，只能说在大选之前，华尔街可能暂时不太想过分的砸盘，但我们作为投资者要清楚，这并不是一份足以支撑当前高估值的业绩。另外，市场非常期待的拆股，这次没有到来，今晚怕有很大概率会高开低走。周四，美国9月零售销售增幅略高于预期，支持了经济在第三季保持强劲增长的观点。美国9月零售销售增幅显示经济仍处于正轨，这可能不会阻止美联储下个月降息，但降息幅度势将削减。另外，截至10月12日当周，美国初请失业金人数减少1.9万人，至24.1万人，低于对经济学家的调查预测中值25.9万。我觉得这些数据可能都有点假，尤其是这个申请失业金的人数。现在都知道，美国那边遭遇了百年一遇的飓风，造成的破坏使许多人无法工作，照理说申请失业金的人数肯定应该是激增的，但按照劳工部的说法，现在没办法统计这部分人群，所以可能受到飓风天气的扭曲。美国那边就业数据还有个最大的悖论，那就是今年以来大量企业裁掉的都是高薪企业，新增的都是底薪岗位。据Layoffs网站数据，自2024年以来，已有400+家企业裁员，涉及超13万员工，其中包括特斯拉、谷歌、微软等大厂。从目前的统计结果来看，24年裁员的力度甚至超越了23年。微软早在今年6月传出新一波裁员，其中包含混合实境部门员工，精简人事超过1500人。在电动车销售前景恶化之际，今年4月，特斯拉首席执行官马斯克在一封公司邮件中宣布，为了进一步提高效率和降低成本，公司需要削减超过10%的员工，规模可能超过1.4万人，这是2017年以来特斯拉进行的第五次大规模裁员。有分析称，马斯克的实际裁员目标比例可能达到20%。8月初英特尔宣布裁员15000人。戴尔则称正在整顿销售团队包括裁员计划，并建立专注于人工智能产品和服务的新团队。此次重组可能涉及裁员约12500人，占全球员工总数的10%。网通设备大厂思科日前也宣布全球裁员7%，相当于削减大约6300个工作岗位。这是继思科在2月宣布裁员超4000人后，最新的裁员消息。Meta昨天则向媒体再次确认，该公司正在多个团队实施裁员，旨在重新分配该公司的内部资源。“今天，Meta对部分团队作出了人员调整，为的是确保现有资源与该公司的长期战略目标和地点策略相匹配，”一位Meta发言人在声明中解释道，“这意味着部分团队可能调离属地，部分员工则需要调岗，如果遇到岗位裁撤的情况，该公司会尽可能为受影响的员工寻求新岗位。”大量薪资比较高的岗位被裁掉，取而代之的是各种底薪岗位，还有最近的飓风造成的就业岗位损失，波音和码头的大罢工，但按照美国劳工部的统计方法，「移民找到兼职工作，算是一个就业」，「一个人干两份兼职工作，这就算两个就业」，这就是美国经济数据能持续超预期的奥秘所在。这种超过预期的初值对市场激励很大，哪怕存在数据造假，可以通过终值对初值进行修正，但因为初值已经激励了市场，而过一两个月之后公布的终值，就算它会对初值进行较大幅度的负面修正，那早已时过境迁，只要市场当下对未来的预期依然保持良性，前几个月的真实与否，真实情况是好是坏，其实都不会有人过多在意。杰富瑞（Jefferies）的分析师发出警告称，美国司法部“很可能”会禁止GOOG 和 AAPL之间的长期搜索交易，这一决定可能会使苹果股价下跌11%。杰富瑞表示，搜索巨头谷歌与苹果等智能手机制造商的交易，是美国司法部针对谷歌提起反垄断诉讼的核心。如果美国司法部在一系列上诉后最终胜诉，苹果可能会损失一大笔营收。对此，苹果和谷歌方面尚未发表评论。UBER希望多元化发展并寻找新的增长途径，考虑收购美国旅游预订网站 Expedia (EXPE)。据《金融时报》援引知情人士，优步在最近几个月接洽了顾问，探讨收购Expedia的想法，并评估这一交易是否可行。优步讨论的重点之一是优步现任CEO Dara Khosrowshahi在这一交易中应当扮演什么角色，Khosrowshahi曾在2005-2017年间担任Expedia的CEO，并且目前仍是Expedia董事会的非执行董事。如果成功收购这家近200亿美元的旅游网站，这一交易将成为优步最大的交易。不过，知情人士警告称，优步对收购Expedia的兴趣仍处于非常早期的阶段。这应该算是长期的利好消息，Uber现在估计是在学习中国的美团，打通所有生活服务相关的赛道，不过短线UBER还在震荡，现在还不是买入时机。对于中国资产的走势，美国银行亚太股票衍生品研究主管Lars Naeckter表示，自中国宣布一系列刺激措施以来，看涨押注的需求有所增加。对于在中国香港上市的中国股票、以及追踪这些股票的美国交易所交易基金(ETF)而言，看涨期权相对于看跌期权的成本已接近至少2008年以来的最高水平。我们昨天说了，「做多中概股」现在是华尔街第三拥挤的交易，所以后面肯定会有第二轮拉升，但大机构肯定是要等美联储11月的政策落地，才会有动作，所以想要参与这一波行情的朋友，还是要尽量保持耐心。毕竟按照中概股的尿性，每次暴涨之前，那都会有个暴跌洗盘的过程，未来两周应该会相当煎熬。![]()
![]()
指数的话，纳指现在出现了「神奇九转」，这一般都会被看成是减仓信号，但我估计巨头财报没出来之前，市场可能会进行横盘震荡，那接下来大概率走势就是「资金从NVDA和AAPL这边出来，然后去炒作MSFT、GOOG和AMZN」，尤其MSFT，当前调整的差不多了，感觉机会马上要出现了。标普5600的时候，vix是16，现在标普5840了，但vix却是19，这种背离其实正在告诉我们，接下来半个月会有大波动。当前的交易策略，我们还是建议大家买点医疗保健、金融和消费等相关避险赛道，千万别全仓科技股，让自己的仓位更加分散些，这样后面才能减少仓位的波动。
大滑头
虎嗅、钛媒体、艾瑞网、百家等科技媒体专栏作家。
