中国资产还能涨多少？
科技
2024-10-06 14:33
湖南
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国庆假期马上就要结束了，中国资产走出了史无前例的暴涨行情。单论国庆这一周，美股三大股指全部没涨没跌，而恒生指数却单周暴涨10%，「东升西落」还在进一步强化，最近两周可以说是群魔乱舞。伴随着国庆假期结束，A股的新韭菜也要参与到这场盛宴当中，中国资产还能涨多少？我有个大佬朋友，这一轮上涨是赚得盆满钵满，他有句话很经典，「我从来不看国内那些口头上的政策，今年准备了足够多的资金，美联储一降息就满仓All in杀进去」，而他也在9月19日那天，加仓了160%的杠杆，最后完成的吃到了这一波上涨行情。我们首先要想明白，这一轮A股暴涨的逻辑是什么？表面上，这一轮股市暴涨确实是因为大放水，很多人专家都说是因为中国的货币政策，还有国家对股市的支持，但我们投资要学会大道至简，要明白最底层的逻辑，中国为什么在当前这个节点大放水，之前为什么没有大放水。这个问题搞明白，一切都迎刃而解，说一千道一万，中国的货币政策是跟随性。中国的大放水，其实伴随的是美联储进入降息周期，中国是在美联储降息之后，才有了这一系列的后续动作。如果不搞清楚这个A股上涨的底层逻辑，那后续的一切预测实际上都是扯淡。当前世界一切的经济问题矛盾，实际上归根到底都是中美两个大国之间博弈，这个问题，我们这里肯定没办法深入细谈，毕竟是一个太大的话题，中国资产过去三年被严重低估，很大程度上并非是因为中国经济不行，而是美国针对中国发动的金融战，各类资产的定价也取决于中美争霸的最终结果。周五的时候，美国那边出动了两个盘外招，一个是巴菲特宣布进行今年的第二次日元债券发行，引发市场猜测其可能正在寻求增加对日本的投资，推动了日本五大商社的股价上涨；另一个是周五的非农就业数据再次造假超预期，市场开始计价11月降息25个基点，最终引发美股周五的反弹。这两大盘外招，其实都是为了狙击资本流向中国资产，但目前看来，似乎并不是很成功。当前美国、日本等等国家的股市，基本都处于严重泡沫阶段，中国资产是全球仅剩的价值洼地，下行趋势实际上已经扭转，这些盘外招发挥的作用已经不是很大。为什么盘外招没啥大作用？因为美联储不管当前怎么搞事，11月最终还是要降息，实际的结果无非就是25个基点和50个基点的区别，那中国资产上涨的底层逻辑没变。短线即使有波动，其实也不会改变中长线的上涨逻辑，所以对这轮行情，大家没必要那么悲观。中国近期一系列货币刺激计划，包括降息、降低银行存款准备金率以及向市场注入1140亿美元流动性等，称这些措施提振了投资者的乐观情绪，措施宣布后，中国股市已经创下自金融危机以来最好的一周表现。法兴银行策略师还预测中国近期会推出货币刺激措施“组合拳”，持续推动经济增长，中国股市可能很快再度飙升15%。我现在有个更简单的理论，或者说精准识别中概股见顶的信号，那就是NVDA从现在的位置回调30%以上。大家去看当前市场，中概股和芯片股现在明显存在左右手互博，「做多科技巨头」和「做空中概股」，分别是华尔街第一拥挤和第二拥挤的交易。现在做空中概股的，肯定已经是被拉爆了，但空头估计还没认输，什么时候空头认输，肯定才是见顶的时候。KWEB差不多半个月拉升了50%，肯定一堆空头爆仓了，这些空头估计很快要补充保证金，到时候必然是要抛售巨头和芯片，美股流动性其实眼下正明显的变差，巨头估值这么高，稍微一点抛压就会引发暴跌，像7月的NVDA就瞬间从140美元砸盘到了90美元。![]()
「做空中概股」在美股里面是第二拥挤的交易，这个非常有意思，8月份的比例是14%，到了9月份这个比例上升到了19%，这些新入场的空头，如果加了一倍的杠杆，面临当前这一波上涨行情，肯定是爆仓了，但早前一直做空中国的空头，估计还在坚持。
我们可以这么简单的判断，当英伟达闪崩的时候，那就是中概股空头集中爆仓认输的时候，因为这些加了杠杆做空的空头，为了补充保证金，迫不得已的抛售巨头。那这一轮史无前例的轧空行情，估计怕就是差不多要结束了。眼下英伟达还在高位，所以持有中国资产就不需要太过担心。![]()
还能涨多少？其实我们可以简单的看看恒指牛熊和KWEB的技术形态，这些都是很好的判断信号。国庆节前，我们当时也是通过恒指牛熊判断出，恒生指数在国庆期间必上22000。这个牛熊分布对短线上涨空间的判断，仍然非常好用。恒生指数在24500上方有不少重熊，所谓重熊必死，现在恒生指数22736，那短线至少还有8%的上涨空间。更往后的走势，那要看空头会不会不信邪，继续加仓熊证。我经常把恒指牛熊证当成是「散户的情绪」，所以如果杀到24500之后，还有很多熊证，那机构一定还会继续往上杀。任何市场，只要和散户情绪反着来，那大多数情况都可以赚钱。有技术的朋友，可以密切盯紧恒指牛熊的变化。![]()
KWEB的走势，那就比较好分析了，当前是周K级别的放量突破，一举突破了盘整了2年半的震荡区间，横起来多长，竖起来多高，按照这个规律去看的话，短线是有机会上50美元的，中长线涨到65美元也并非没可能。但我是一个悲观主义者，所以目前也就看到50美元，对应30%左右的上涨空间。如果KWEB涨到50美元，那美股里面的中概股空头，应该差不多就全部爆仓了，到时候估计没有轧空行情了，中国资产又会回到基本面。从基本面去看，现在恒指应该在什么位置，我觉得这是一个非常难以回答的问题，相信也很少有人能给出正确答案。![]()
华尔街上周推出了一个跟踪中国大公司的新ETF DRAG，这个ETF被称为「中国龙」，其成分股目前包括腾讯、拼多多、阿里巴巴、美团、比亚迪、小米、京东、百度和网易。DRAG旨在跟踪由5到10家规模最大、最具创新力的中国科技公司组成的等权重一篮子股票。Roundhill投资公司表示，这九家超大型科技公司总体上在规模经济、稳健的基本面、增长明显强于同行方面展现出竞争优势。腾讯当前的PE是26倍、拼多多当前的PE是16倍、阿里巴巴的PE是28倍、美团的PE是52倍、比亚迪的PE是25倍，小米的PE是29倍、京东的PE是17倍、百度的PE是14倍、网易的PE是16倍，对比美股七大巨头，目前还算便宜，但KWEB涨到50美元之后呢？那中概股龙头的估值基本和美股七大巨头差不了太多了，所以那个阶段的时候，我们可能就要当心了。KWEB一周涨13%，要按照这个速度去涨，30%的上涨，恐怕三周就涨完了，现在市场确实很疯狂，我们先把这一波行情吃下来再说。一旦有什么风吹草动，随时准备闪人，毕竟一个国家的股市如此暴涨，后续发生什么行情，那都是有可能的。![]()
大滑头
虎嗅、钛媒体、艾瑞网、百家等科技媒体专栏作家。
