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大盘整理的迹象非常明显，虽然TSLA、比特币概念股以及一众巨头涨势不错，但指数层面相对还是比较弱势的，毕竟周五刚刚纳指跳空暴跌了2.24%，昨天如此拼命的拉升，指数也仅仅是反弹了0.6%，说是弱鸡死猫跳并不为过，现在整个市场都在等待NVDA财报。![]()
据Visible Alpha统计的数据：英伟达的营收将在三季度达到332.8亿美元，较去年同期增长84%，净利润将同比增长88.9%至174.5亿元，每股收益将从去年同期的37美分跃升至70美分。
英伟达数据中心的收入在二季度创下了263亿美元的新高，分析师预计其第三季度收入将继续突破，达到295.3 亿美元。8月份， 英伟达首席执行官黄仁勋表示，“全球数据中心正在全力以赴，通过加速计算和生成式人工智能来实现整个计算堆栈的现代化。”摩根士丹利上周将英伟达股票目标价从150美元上调至160美元，并维持“增持”评级，理由是其数据中心增长强劲。大摩分析师在报告中表示：“我们预计英伟达的数据中心业务将在未来5年成为主要增长引擎，因为对生成式AI的热情为AI/机器学习的硬件解决方案创造了强大的环境。”![]()
作为英伟达史上最强芯片，黄仁勋口中芯片行业“游戏规则的颠覆者”，Blackwell的出货情况备受资本市场关注。大摩认为，当前的供应限制可能会限制英伟达的增长空间，但更大的增长预期将在今年晚些时候出现，届时供应问题可能会得到缓解。英伟达已经表示，预计在2025（自然）年一季度，随着产量的增加，Blackwell芯片将带来数十亿美元的收入，大摩预计这个数字将达到50-60亿美元。
英伟达财报向来将对美股大盘有重大影响。根据美银美林周末报告，英伟达对S&P 500指数的回报贡献显著，过去一年内贡献了20%，预计对第三季度EPS增长贡献近25%。因此，英伟达三季报可能会决定市场的短期方向，特别是在选举后的市场休整期间，英伟达的财报成为市场关注的焦点。期权市场数据显示，市场对英伟达财报的反应比对下月的非农、CPI和FOMC利率决议更为敏感，表明英伟达财报对市场的影响可能超过其他经济事件。这次财报当天的涨跌很难预测，NVDA的基本面非常明朗，Blackwell让NVDA营收持续增长，按照每个季度环比增长30亿美元营收，这个从巨头明年的资本支出计划也能推算出来，三季度差不多增长85%左右，四季度增速进一步下滑至75%，然后再到下个季度继续滑落至55%，再往后两个季度的营收增速是40%和14%。明年的NVDA会迎来一个关键的节点，假如营收增速真掉到30%以下，那基本AI的故事也就讲到头了，现在NVDA的营收和利润的规模都远远不及MSFT和AAPL，但市值规模却大体相当，靠的就是这些AI故事，接下来就看机构怎么讲这个故事了。此前两周，美股四大科技巨头相继公布日历 24Q3 业绩。以前三个季度叠加公司四季度指引计算，日历 24 年微软、谷歌、亚马逊和 Meta 资本开支分别约为540、510、750、400 亿美元，若按除去其中亚马逊库存中心部分，四家总和约为 2050 亿美元。根据公司指引，谷歌和微软均表示 25 年资本支出会高于 24 年但同比不会过高，Meta 表示对比 24 年将大幅增长，亚马逊则表示会继续增长，我们估算日历 24 年四巨头资本开支同比增长约 50%，我们预计日历 25 年四大云厂商资本开支总和将同比增长 20%，达到 2400亿美元左右。我们估算其中一半为传统支出，一半为 AI 支出，即 1200 亿美元，若 70-80%支出为英伟达相关，即四巨头叠加 900 亿美元或贡献给英伟达日历 25 年数据中心业务收入。 NVDA明年的业绩能不能爆发性增长，主要还是看对大客户的依赖程度，巨头明年差不多要贡献900亿美元营收，如果占比超过60%，那NVDA的明年AI芯片营收也就是1500亿美元，相比2024年也就增长400亿美元，实际也就增长了36%。如果NVDA能拓展更多客户和行业，四大巨头营收占比从50%下滑至30%，那NVDA的明年AI芯片营收能到3000亿美元，这增速得变成172%了。实际上，这就是看AI整个应用层面能不能爆发，如果可以爆发的话，那所有行业都开始抢购NVDA的芯片，巨头营收占比下滑，NVDA自然还会加速增长。如果AI赚不到钱，只有巨头在投入基建，NVDA继续过度依赖超级巨头，那增长天花板肉眼可见。这次财报，四大巨头营收占比，我觉得可能会是这次财报影响股价的关键变量。股价暴跌76%以后，SMCI终于开始解决合规性问题了。SMCI表示已经聘请了世界第五大会计师事务所BDO作为其独立审计师，并向纳斯达克提交了符合上市要求的计划，这一举措满足了纳斯达克对上市公司的监管要求，增强了投资者对公司未来合规性的信心。公司预计将能够提交截至6月30日的年度报告以及截至9月30日的季度报告，并且，在纳斯达克“审查合规计划”期间，SMCI将继续在纳斯达克上市。消息发布后，SMCI美股盘后一度涨超40%。![]()
MSTR昨天怒花46亿美元加仓比特币，盘中暴涨9%的时候，我又没忍住进去空了一把，结果收盘亏了接近4%。不过准备持续拿一段时间，个人感觉比特币距离一波大回调应该不远了，今晚准备找机会再加点仓位，比特币被炒作到10万亿美元，实际上也差不多了。
比特币概念股昨天暴涨的原因，主要是因为比特币ETF期权要上市了，纳斯达克交易所表示，将于周二上市贝莱德旗下 比特币ETF-iShares (IBIT.US)的期权。这为交易、对冲和投机比特币提供了新的方式。纳斯达克ETP上市负责人Alison Hennessy对媒体表示，纳斯达克和贝莱德已经与监管机构合作了10个多月，才使这一切成为可能，她表示：“将IBIT的期权上市到市场，我认为这对投资者来说非常令人兴奋，因为这正是我们从他们那里听到的。”“特朗普交易”的余波仍在继续引领市场，投资者将继续关注特朗普的过渡计划，包括他对关键内阁职位的选择。投资者将继续关注特朗普的过渡计划，包括他对关键内阁职位的选择，他最初任命的一些人选已经导致制药和国防股等板块的疲软。华尔街分析师认为，由于选举后的担忧造成了不确定的市场前景，投资者最好谨慎行事。随着特朗普亲商议程带来的最初兴奋情绪开始消退，投资者逐渐认识到其财政计划的成本以及可能重新引发通胀的风险。![]()
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近年来以看空美国股市闻名的摩根士丹利策略师Michael Wilson最近是一反常态，表示对2025年美股的前景持完全看涨态度，认为标普500指数将在明年底达到约6500点。自2023年初以来，标普500指数已飙升超过50%。他表示，推动这一涨幅的因素包括美国经济增长势头增强，和美联储进一步的降息。
短时间内，纳指阻力位是19073，按照美股的说法，如果出现缺口，那必须在三天左右把缺口补上，否则就还会掉头往下跌。昨天是第一天，今天加上明天刚好是三天时间，但关键还是要看周三盘后的NVDA财报，所以我们可以非常明确的说，接下来美股的走势一切都要看NVDA财报了。![]()
