LME圈内交易前景：传统与现代的博弈
伦敦金属交易所(LME)的圈内交易，作为全球少数仍在使用的公开喊价交易模式之一，正面临着前所未有的挑战。虽然目前大多数参与的公司表示继续支持这一传统交易方式，但随着法国兴业银行（Societe Generale）近日宣布退出，圈内交易的未来变得不再那么确定。
LME的圈内交易可以追溯到19世纪初，当时的金属商人们因皇家交易所过于拥挤，转移至伦敦市中心的耶路撒冷咖啡馆进行交易。这一传统交易模式曾在1980年代有近30家公司参与，而如今，仅剩下7家参与者。LME管理层此前表示，如果圈内成员数量降至6个以下，或二次交易量跌至去年水平的75%以下，交易大厅将关闭。
法国兴业银行的退出使得LME圈内交易的参与者数量接近临界点。尽管如此，LME目前的交易量仍保持在75%以上，交易所方面拒绝透露具体数据，也未对未来的动向作出进一步评论。
圈内交易在矿商和工业公司中仍然享有很高的评价，尤其是在确定实物交易的官方价格时。这些企业认为，公开喊价交易因其不受算法、对冲基金和投机者影响，能够提供更加独立、准确的价格。然而，全球向电子交易的转变趋势，以及维持圈内交易的高昂成本，正逐渐侵蚀这种传统交易方式的生存基础。
三年前，LME曾计划关闭交易大厅，全面转向电子交易，但在实物用户的强烈反对下，这一计划被搁置。最终，LME采用了混合交易模式，在保留圈内交易用于确定官方价格的同时，引入电子系统进行收盘价格的确定。
然而，随着法国兴业银行的退出，关于圈内交易可行性的讨论再度升温。虽然Marex Group、StoneX Financial等公司表示将继续参与圈内交易，但业内人士普遍认为，全面转向电子交易或许只是时间问题。
支持者们呼吁LME采取更多措施维持圈内交易的活力。一位欧洲金属购买公司的高管表示：“如果没有圈内交易，LME将沦为普通的原材料交易所。”他建议LME应通过降低成本等手段，创造一个更具可行性的圈内交易环境。
在这个传统与现代交织的时代，LME的圈内交易能否在未来继续生存下去，依然是一个充满不确定性的悬念。
云儿带网友了解一些背景信息，回顾一下路透8月23日报道：
法国兴业银行退出伦敦金属交易所的公开喊价交易大厅
法国兴业银行国际将退出伦敦金属交易所(LME)的公开喊价交易大厅，该交易所在周五表示，这一消息引发了对“圈内交易”未来的质疑。
作为全球历史最悠久、规模最大的工业金属市场，LME的圈内交易在过去几年中逐渐失去了成员，这是欧洲最后一个公开喊价的交易场所。
法国兴业银行的退出使得目前在LME圈内交易的成员数量减少至7家，而在1980年代末的鼎盛时期，这一数字曾接近30家。
LME的圈内交易环节由一圈红色皮革座椅组成，交易员们在此通过复杂的手势在5分钟内进行铜、铝、锌、铅、镍和锡等金属的高强度交易。
每日在交易大厅确定的官方LME价格，被金属生产商和消费者用作全球实物供应合同的参考价格。
LME在声明中表示，法国兴业银行将于8月27日不再是LME的圈内交易成员，并将从一级会员降级为二级会员。
二级会员可以通过LME的电子系统为自己的账户或客户账户进行交易，并且仍是LME清算所的成员。
法国兴业银行对此拒绝评论。一位接近该银行的消息人士表示，这一决定不会改变其支持金属客户的方式。
两年前，LME失去了ED&F Man Capital Markets作为圈内交易成员，因为该公司被另一位成员Marex收购。
LME在2021年决定，如果一级会员的数量减少到少于6家，或者其在二次交易中的交易量低于去年的75%，圈内交易可能会被取消，官方价格将完全转移到电子系统上。
LME表示，此次公告并未触发上述圈内交易流动性事件的标准，因此圈内交易仍将继续。
LME拒绝进一步置评。
再来回顾一下路透社2022年10月25日有关Marex的报道
Marex将为客户提供芝商所(CME)工业金属合约的交易权限
商品经纪公司Marex将为客户提供芝商所(CME)工业金属合约的交易权限，首批上线的合约将包括铝合约，两家公司在周二表示。
此次合作正值CME扩展其金属业务之际，而伦敦金属交易所(LME)——这一全球最大的金属交易中心——由于3月镍合约市场的动荡，一些交易员对此表示不满。
CME金属部门负责人Jin Chang表示，自今年第一季度以来，CME的铝合约交易量已经增长了三倍，与Marex的合作将吸引更多新客户。
Marex是一家私人持有的公司，也是LME公开喊价交易环节中的八家交易商之一。近年来，Marex发展迅速，包括收购了竞争对手ED&F Man Capital Markets。
Marex总裁Simon van den Born表示：“我们正在利用我们作为LME流动性提供者的地位，确保能够将我们的客户引导至这些新产品。”他还提到，一些客户可能更倾向于CME期货合约的简单月度结构，而不是LME的复杂性。
Chang表示，自3月份以来，市场对CME金属合约的咨询量“异常庞大”。路透社在5月曾报道，CME正在考虑推出镍合约，尽管Chang没有透露具体时间或是否会推出。
编后语
LME圈内交易的未来——传统与变革的对决
法国兴业银行的退出使得LME圈内交易的成员数量进一步减少至7家，远低于1980年代的30家。这一数字的减少不仅使得圈内交易的可行性受到质疑，也引发了市场对LME是否会全面转向电子交易的担忧。尽管LME目前表示交易量仍高于75%的临界点，圈内交易暂时不会被取消，但随着参与者的减少，这一传统模式的未来依然充满不确定性。
与此同时，LME的管理层也面临着艰难的抉择。如何在保留传统与顺应现代交易趋势之间找到平衡点，成为了LME未来发展的关键。一方面，实物金属用户仍然看重圈内交易提供的独立价格和市场透明度；另一方面，电子交易的优势在于其效率和广泛的市场参与度，尤其是在新冠疫情期间，这一优势得到了充分验证。
总的来说，LME的圈内交易正处于一个十字路口。传统与现代、历史与创新，这两者之间的博弈将决定LME未来的走向。无论最终选择哪条道路，都将对全球工业金属市场产生深远的影响。LME作为全球金属市场的重要参与者，如何应对这一变革，将在未来很长一段时间内影响其市场地位和行业声誉。
美国两党联手推动非洲关键矿物战略
美国推动非洲关键矿物项目：洛比托走廊铁路计划获两党支持
在全球能源转型的背景下，美国政府正在积极推动非洲基础设施项目，以确保获取关键矿物资源，并对抗中国在该地区的影响。美国国务院高级官员海莱娜·马扎（Helaina Matza）近日向非洲政府保证，即使在政府换届后，这些重要项目也将继续推进，显示出美国在这一领域的战略决心。
洛比托走廊铁路计划：连接非洲矿产与全球市场
洛比托走廊铁路项目是美国计划的旗舰工程之一。这条铁路将刚果民主共和国的铜矿和钴矿与安哥拉的大西洋港口洛比托连接起来。随着全球对铜和钴等关键矿物的需求激增，该项目被视为确保关键矿物供应链的重要举措。
马扎在一次新闻发布会上表示，该项目已经取得了重大进展，并强调即便在美国政府换届后，该计划仍将得到持续支持。她指出：“在许多方面，这项计划得到了广泛的两党支持，尤其是在我们如何应对能源转型和支持清洁能源及关键矿物供应链的方式上。”
国际开发金融公司（DFC）董事会已于6月批准了5.53亿美元的贷款，用于支持洛比托大西洋铁路项目，并在7月中旬完成了国会通知。预计获得运营特许权的公司集团将在2025年第一季度收到首批拨款，这标志着项目的进一步推进。
区域铁路复兴：非洲基础设施的新篇章
洛比托走廊铁路项目不仅是美国基础设施计划的一部分，也是中非铜矿带铁路复兴的核心。随着赞比亚和刚果等国家的企业和政府加大对交通运输能力的投资，区域铁路系统正在经历复兴。这些努力旨在解决目前非洲大陆上80%的货物通过公路运输所面临的挑战，包括漫长的运输时间和边境排队问题。
与此同时，赞比亚政府也在考虑重振通往坦桑尼亚达累斯萨拉姆港的历史铁路线路——塔赞铁路。两国政府计划下个月与中国土木工程集团公司签署协议，让该国有企业接管塔赞铁路并进行商业运营。尽管美国希望通过一条跨非洲铁路将洛比托与坦桑尼亚海岸连接起来，但目前尚不清楚新的塔赞铁路特许经营者是否会对此表示欢迎。
马扎在谈到美国的战略时表示：“我们认为充分利用现有基础设施非常重要。如果我们有机会在我们正在进行的工作与塔赞铁路或其他现有铁路之间创造兼容性并开放连接通道，我们肯定会尽一切努力追求这一目标。”
挑战与前景：美国对非洲战略的未来
美国政府将洛比托项目视为其全球基础设施和投资伙伴关系计划的一部分。该计划旨在到2027年部署6000亿美元，以弥补全球基础设施差距，对抗中国的“一带一路”倡议，并确保获取能源转型所需的关键矿物。然而，随着美国大选临近，外界质疑如果唐纳德·特朗普在11月赢得美国总统大选，他是否会继续推进这一努力。
尽管如此，马扎的讲话显示出美国在这一战略领域的坚定决心。她强调，当前的重点是找到并启动最后需要推动的部分，以确保这些关键项目顺利进行。
随着非洲成为全球矿产资源争夺的焦点，美国的非洲基础设施计划将在未来几年内发挥至关重要的作用。无论美国政府如何变动，这一计划都将在对抗中国影响、确保关键矿物供应链安全方面扮演重要角色。这不仅是非洲大陆的基础设施复兴，更是全球能源转型和矿产资源争夺战中的重要一环。
更多的背景信息，请阅读云儿大宗杂谈坊公众号之前的发文：
铜的涨跌背后（第51期 20240822）：铜市风云：从太平洋到纽约，一场全球套利的狂热
铜的涨跌背后（第46期 20240811）：赞比亚封锁与刚果的边境中断关键铜贸易路线，嘉能可腐败案再掀波澜
赞比亚计划成立国有公司，持有关键矿产矿山30%的股份
赞比亚计划成立一家投资公司，将控制未来矿山中至少30%的关键矿产生产。
矿业部长保罗·卡布斯维（Paul Kabuswe）在周四公布了一项战略，表示此举将使赞比亚能够最大限度地从其能源转型关键金属的矿藏中获益。作为非洲第二大铜生产国，赞比亚计划在下个十年初将铜产量提高到目前的四倍以上，同时它还拥有钴、石墨和锂的矿藏。
根据卡布斯维在赞比亚首都卢萨卡公布的文件，政府将设立一个特殊目的工具（SPV）来投资关键矿产，设计框架包括“产量分享机制”，将从新的采矿项目中至少预留30%的产量。
包括巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp.）、First Quantum Minerals Ltd. 和中国有色矿业集团公司（China Nonferrous Mining Corp.）在内的矿业公司正在其赞比亚的铜矿项目中进行投资。赞比亚还依赖于在韦丹塔资源有限公司（Vedanta Resources Ltd.）和阿布扎比国际资源控股公司（International Resources Holding）控制下的康科拉（Konkola）和莫帕尼（Mopani）铜矿，以提高产量。
政府的目标是到2031年每年生产300万吨铜，这需要现有资产将产量翻倍至约140万吨。根据卡布斯维的部门准备的另一份文件，目前处于勘探阶段的项目——如比尔·盖茨支持的KoBold Metals公司的Mingomba项目——预计将每年提供120万吨的产量。
根据该战略，政府还打算让关键矿产行业的投资者将至少35%的采购成本分配给当地供应商。政府还将审查赞比亚的政策和监管环境，以限制未加工材料的出口。
（信息来源：路透社，彭博社）
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