本期要点：
铜价强劲上涨，美联储政策和中国需求双重助力
中国考虑取消主要购房限制以刺激需求
全球矿业与金属行业——快速现状盘点
赞比亚矿业公司反对国家扩大对资源的持股比例
美国将向电池制造行业的25个项目提供30亿美元资助
South32的亚利桑那锰工厂获得美国政府1.66亿美元的拨款
Trafigura （托克）最早将于下周宣布 Richard Holtum 担任新任首席执行官
铜价强劲上涨，美联储政策和中国需求双重助力
中粮期货分析师称 “宏观环境转好”
中国金属市场出现回暖迹象
据彭博社19日报道，本周铜价攀升至两个月高点，标志着金属市场的强劲表现，这主要得益于美联储的半个百分点降息。美联储主席鲍威尔周三启动了央行的宽松周期，这一举措推动了基本金属与其他全球风险资产的上涨，同时，美国稳健的失业数据也强化了市场对全球最大经济体实现软着陆的预期。
在中国，金属市场的状况同样显示出改善的迹象。本周进口铜溢价升至2024年初以来的最高水平，上海期货交易所的库存也有所下降，进一步表明市场需求的回升。中粮期货分析师徐万秋表示，“当前宏观环境正在转向积极，人们不再谈论经济衰退，普遍认为美国经济将保持稳定，通胀将放缓。”
尽管如此，8月份基本金属价格曾因中国需求疲软和全球经济前景不明而跌至多月低点。美联储的降息行动虽然暂时缓解了市场情绪，但对即将到来的美国总统大选的不确定性仍抑制了一部分风险偏好。
此外，中国政策方面也传来利好消息。知情人士透露，政府正在考虑取消部分主要购房限制，以遏制长期存在的房地产市场低迷。如果这一政策得以实施，可能会为金属市场提供额外支撑。
伦敦时间下午2:41，伦敦金属交易所的铜价上涨0.1%至每吨9,525美元，本周累计上涨2.3%。镍价上涨0.7%，而铝和锌价格则小幅下跌。
中国考虑取消主要购房限制以刺激需求
中国或将放宽对非本地购房者的限制
官员们还在考虑措施以提振股市
中国政府正在考虑取消一些剩余的购房限制，以应对已经持续四年的房地产市场低迷，并提振经济。根据知情人士的消息，监管机构正在研究一项提案，允许像上海和北京这样的特大城市放宽对没有当地户口的非本地购房者的限制。这一措施旨在帮助复苏目前低迷的房地产市场。然而，这样的政策调整可能主要会惠及一线城市，而对整体市场的影响可能有限。
此外，政府还在考虑取消首套房和二套房之间的区别，从而为二套房购房者提供更低的首付比例和更优惠的抵押贷款利率。这些措施旨在减少购房门槛，激发市场需求。然而，尽管出台了这些支持政策，房地产市场的下行趋势仍在继续。
同时，政府还在推动降低借贷成本。据彭博社报道，相关部门正在考虑允许数百万家庭再融资高达5.4万亿美元的抵押贷款，并可能在本月内由一些银行率先实施降息措施。这将有助于降低家庭的借贷成本，进一步刺激购房需求。
然而，政策制定者在放宽购房限制时面临着一定的风险。户口制度长期以来是中国调控人口流动和分配住房资源的关键工具。放宽对非本地购房者的限制可能会导致需求从低线城市转移到高线城市，进而加剧中国区域经济的不平衡。这一现象在一些特大城市尤其明显，如北京和深圳在今年5月和6月推出支持政策时，仍保持了对非户口购房者的限制。上海则在5月将没有户口的购房者所需的个人税收缴纳年限从五年缩短至三年。
此外，北京市政府还计划在适当的时候取消普通住宅和豪华住宅之间的区分，以简化购房政策。
尽管如此，市场对这些政策的反应尚不明朗。8月份，中国房地产市场的房屋销售和价格双双下滑，显示出市场对政策反应的延迟性和有限性。UBS集团和美国银行等机构预计，中国今年的经济增长率可能难以达到约5%的目标。
同时，政府还在考虑其他措施来提振疲软的股市。今年以来，中国的沪深300指数已经下跌约7%，成为全球表现最差的股指之一。尽管中国银行业维持了房贷基准利率，但投资者对进一步货币刺激的预期被削弱，导致市场情绪低迷。
总的来说，政府正在多方面努力以扭转房地产市场的困境，并通过降低借贷成本和放宽购房限制来刺激需求。然而，政策的实际效果仍有待观察，特别是在区域经济平衡和整体市场复苏方面面临挑战。
编后语
中国房地产市场的持续低迷对铜市场产生了深远的影响。房地产行业是铜的重要需求来源之一，铜广泛用于建筑、电气系统和家电中。随着中国房地产市场进入第四年的低迷期，铜的需求也随之下降，导致市场价格波动加剧，并增加了不确定性。
尽管中国政府采取了一系列刺激房地产市场的政策，包括放宽购房限制和降低借贷成本，但这些措施的效果可能在短期内有限。特别是对于铜市场而言，这些措施主要集中在一线城市，可能会导致需求从低线城市向高线城市转移，这种需求的地域性转移并不足以提振整体铜市场的需求。
另外，尽管降低借贷成本可能会在一定程度上增加购房需求，进而提振铜的需求，但考虑到房地产市场的整体疲软以及购房者的观望态度，铜市场可能仍然面临压力。短期内，铜的需求和价格可能会受到政策变动的影响，但从长期来看，只有在房地产市场全面复苏的情况下，铜市场才能迎来稳定增长。
总的来说，中国政府的政策调整虽然可能带来一些积极影响，但对于铜市场的长远健康发展，仍需关注房地产市场的整体恢复以及经济的持续稳定增长。政策的有效性和持续性将决定铜市场未来的需求走向。
全球矿业与金属行业——快速现状盘点
麦肯锡能源与材料业务部发布的一份新报告指出，全球矿业和金属行业正在从近年来的繁荣与萧条以及规模空前的价格波动中逐步恢复。
尽管如此，麦肯锡表示，与历史平均水平相比，该行业的财务状况更加稳健。
从2000年到2023年，金属和矿业行业的收入增长了1.7万亿美元，增幅约为75%，使该行业在整个材料领域中占据了70%的份额，而材料领域还包括塑料、纸浆和建筑材料。总体而言，材料行业占全球GDP的约7%。
该行业的利润也十分可观，采矿、炼制和金属加工的息税折旧摊销前利润（EBITDA）在近25年间几乎翻倍，从5000亿美元增至9000亿美元。
此外，麦肯锡指出，矿业和金属公司的债务负担有所减轻，净债务与EBITDA的比率为1.3倍，远低于周期平均值的1.8倍。
“然而，2024年对该行业来说已成为更具挑战性的一年，因为整体经济增长放缓，低碳技术转型的进展比预期更为缓慢，这两者都对价格水平，尤其是对镍和锂等电池材料的价格，产生了下行压力，”麦肯锡表示。
这个图表的标题为“能源转型，电动汽车金属并非采矿和金属行业的主要驱动力”，分析了2023年全球金属和采矿行业的收入，按材料类型表示为总收入的百分比，总额为4万亿美元。
主要观察点：
钢铁和铁矿石（总收入的35%）
钢铁，以及铁矿石和冶金煤，占据了金属和采矿行业总收入的约35%。这表明，像钢铁这样的传统材料仍然是该行业收入的重要组成部分。
动力煤（总收入的30%）
动力煤单独贡献了约30%的收入。尽管全球正在推动清洁能源的发展，但煤炭仍然在该行业的收益中占据重要地位。
黄金（总收入的5%）
黄金占总收入的约5%，强调了其在采矿行业中的持续重要性，主要由于其作为投资资产和工业材料的作用。
铜和铝（总收入的10%）
铜和铝合计也占据了约10%的收入。这些金属在建筑、电子和交通等各种工业应用中至关重要。
电池材料（总收入的5%）
镍、锂、锰、钴和石墨等电动汽车电池所需的关键材料合计仅贡献了约5%的总收入。这表明，尽管人们普遍认为电池材料会成为采矿行业未来的驱动力，但它们目前在行业收入中所占的比例仍然较小。
其他材料（总收入的15%）
剩余的15%归因于其他材料，其中包括一些较不为人知的金属和矿物，如稀土元素、铬铁合金和钾肥。
图表显示，尽管能源转型和电动汽车的崛起通常被视为金属和采矿行业未来的驱动力，但钢铁、煤炭和黄金等传统材料仍然主导着该行业的收入。电池材料尽管在绿色能源领域越来越重要，但与这些传统材料相比，其收入贡献仍相对较小。
这表明，尽管该行业的财务状况更加稳健，但其收入仍然严重依赖于传统材料。而低碳技术的转型，包括电动汽车的生产，虽然在影响整体收入结构上有所进展，但进展速度仍较为缓慢，这也反映了当前经济挑战和绿色技术逐步采用的现状。
不仅与去碳化相关的电池和其他金属面临挑战，即使将铜这样的风向标金属计算在内，该行业也仅占全球金属和采矿收入的15%左右。除非铜价达到某些乐观预测情境中的高位，否则这一比例预计不会显著增长。
例如，稀土矿业以及金属和合金生产的市场规模（在图表的“其他”部分中列出），尽管在国防应用以及包括风力涡轮机和电动汽车电机在内的许多能源转型领域中发挥关键作用，其市场规模仍低于200亿美元。
动力煤和钢铁约占行业收入的60%至70%，其产量分别达到70亿吨和20亿吨，是所有其他金属和矿物总和的30倍以上。相比之下，产量约为1亿吨的铝，尽管是主要金属之一，但在整体总量中的影响微乎其微。
大部分的采矿和金属活动及收入仍然受到全球经济波动的影响，尤其是对中国经济前景的依赖，而目前的迹象并不乐观。
虽然绿色能源转型确实为采矿行业带来了新的希望，但这一进程仍处于非常早期的阶段。
赞比亚矿业公司反对国家扩大对资源的持股比例
赞比亚矿业公司与政府会晤，试图解决围绕一项拟议法律变更的分歧，该法律可能使国家在矿产资源中获得更大的份额。
南部非洲国家的议会正在审议的立法草案将允许赞比亚“获得用于政府投资的采矿权。” 根据该草案，国家可以在探矿许可证颁发之前购买某个区域的股份，并在资源被发现和开发后继续保留这些股份。
这一计划遭到了赞比亚矿业商会的反对，商会成员包括First Quantum Minerals Ltd.和Barrick Gold Corp.的子公司。矿业商会本周早些时候表示，新法律以目前的形式将引入“缺乏透明度和任意性”的决策过程。
周五，矿业商会在首都卢萨卡与赞比亚矿业部会晤，试图就有争议的条款“达成友好解决方案”。双方在联合声明中表示，“已经制定了一份路线图，以在最短时间内解决这一问题。”
矿业商会还批评了矿业部长Paul Kabuswe上个月提出的计划，即政府将成立一家国有公司，以控制未来矿山至少30%的关键矿物产量，其中包括铜。作为非洲第二大铜生产国，赞比亚计划在未来十年初将铜产量增加四倍。
美国将向电池制造行业的25个项目提供30亿美元资助
美国能源部近日宣布，将向分布在14个州的25个电池制造领域的项目提供30亿美元的资助。这一举措是拜登政府为推动供应链从中国转移的重要步骤之一。资助项目旨在增加国内先进电池及电池材料的生产，支持美国在全球电动汽车（EV）和电池市场中的竞争力。能源部表示，这些项目将带来160亿美元的总投资，并为生产和建设领域创造12,000个就业机会。
部分重点资助项目包括：
Albemarle 将在北卡罗来纳州获得6700万美元，用于生产下一代锂离子电池的阳极材料。
Honeywell 在路易斯安那州将获得1.266亿美元，用于建设关键电解质盐的生产设施。
Dow 将获得1亿美元，用于生产锂离子电池电解质的碳酸酯溶剂。
Clarios Circular Solutions 将与SK ON和Cosmo Chemical合作，在南卡罗来纳州获得1.5亿美元，用于回收锂离子电池生产废料。
SWA Lithium 是由Standard Lithium和Equinor共同拥有的公司，将获得2.25亿美元，用于通过直接锂提取（DLE）技术生产碳酸锂。
Revex Technologies 将获得1.45亿美元，在密歇根州的三个设施中，将初级镍矿废料转化为镍生产。
South32 Hermosa 在亚利桑那州将获得1.66亿美元，用于开采高纯度硫酸锰单水合物（HPMSM）。
Group14 Technologies 将在华盛顿州莫西斯湖获得2亿美元，用于开发美国本土的硅烷制造厂。
这些资助旨在减少美国对中国电池材料和制造的依赖，同时推动下一代电池技术的研发，如固态电池和新化学成分。能源部此前已向14个相关项目提供了18.2亿美元的资助。所有被选中的项目都需要完成谈判和环境审查才能正式获得资助。
编后语
美国能源部此次的资助计划展示了政府在全球电池和电动汽车领域争夺市场主导地位的决心。这一行动不仅旨在推动美国国内的电池生产能力，还试图削弱中国在这一关键领域的供应链控制权。项目的多样性——从基础矿产提取到高端材料制造——显示出政府在整个供应链上实现独立和竞争力的战略布局。SWA Lithium 等项目特别重要，因为它们使用先进的直接锂提取技术，不仅提升了美国在关键电池材料方面的自主性，还为未来的电池技术创新铺平了道路。随着这些资助项目的推进，美国在电池技术的全球竞争中有望占据更加有利的地位。然而，能否成功减少对中国供应链的依赖，仍取决于这些项目的执行效果和市场响应。此外，所有项目需通过严格的环境审查，也表明了美国在推行工业发展的同时，仍高度重视环保的政策立场。
South32的亚利桑那锰工厂获得美国政府1.66亿美元的拨款
South32的Hermosa项目位于美国亚利桑那州，获得了美国政府高达1.66亿美元的拨款。此拨款是美国能源部30亿美元投资计划的一部分，旨在支持国内电池制造业的发展。Hermosa项目位于图森东南的帕塔哥尼亚山脉，目标是从Taylor硫化矿和Clark氧化矿中分别提取锌和锰两种关键矿物。Taylor矿床是项目的第一阶段，预计在2027财年实现首次生产，计划年产能为430万吨，初步矿山寿命预计为28年。
为了支持项目建设，South32董事会已批准21.6亿美元的投资用于锌矿的基础设施建设。此外，Hermosa项目去年成为首个被纳入美国FAST-41许可流程的矿业项目，旨在加快清洁能源资产的开发。
关于锰生产设施的建设，South32计划在亚利桑那州南部设立商业规模的锰生产设施。获得的政府资金将为该设施建设成本的30%提供支持。该设施计划通过示范工厂进行批量采样和地下勘探，预计在2025年底完成。
此外，Hermosa项目还获得了国防部生产法投资计划的2000万美元拨款，用于加速国内电池级锰的生产。South32的Hermosa项目有望成为北美市场上唯一完全一体化的电池级锰来源，根据第三方评估，该项目将成为北美碳排放最低的锰化学品生产项目。
目前，美国已经多年未开采锰矿，而全球95%以上的电池级锰产量集中在中国。Hermosa项目的开发将为电动汽车电池供应链提供一个可靠且具有成本效益的国内锰产品来源。
Trafigura （托克）最早将于下周宣布 Richard Holtum 担任新任首席执行官
商品交易商Trafigura计划最早于下周任命Richard Holtum为新任首席执行官，《金融时报》周五援引知情人士的消息报道。
Holtum曾是一名英国军官，自2014年从嘉能可（Glencore）加入Trafigura以来，迅速在公司内部晋升。他目前负责Trafigura的天然气、电力和可再生能源部门。
Trafigura的一位发言人对此任命未予置评。
路透社在四月份独家报道，现任首席执行官Jeremy Weir正准备让Richard Holtum接任，并计划自己转任董事长。
托克公司近期有关Richard的新闻报道：Richard Holtum，我们的全球天然气、电力和可再生能源负责人，本周早些时候在休斯顿举行的Gastech 2024会议上参与了一场关于液化天然气（LNG）市场的讨论。Richard对市场前景持乐观态度，同时强调了应对行业内甲烷泄漏问题的重要性。
他说：“从根本上讲，我们对本十年剩余时间内天然气和LNG市场的看涨前景充满信心，这是有充分理由的。随着可再生能源的不断扩展，对燃气发电的需求也在增加。灵活的发电能力对于在太阳不照耀和风不吹的时候提供电力至关重要。
“然而，有一个重要问题是我们作为一个行业必须解决的，那就是甲烷泄漏。甲烷在整个过程中可能会泄漏，从开采到运输再到再气化环节。幸运的是，有多种解决方案可以应对这一问题，尤其是在运输方面。作为一个行业，我们必须始终将这一点放在心上。因为，在回答‘我们是否比煤炭更环保？’这个问题时，答案是肯定的。但我们必须对甲烷泄漏保持警惕。”
（信息来源：路透社 彭博社 北方矿业）
