本期聚焦全球铜业动向：特朗普胜选推升美元，令大宗商品承压，而中国经济复苏则带动铜价上涨。泰克资源专注铜行业增长，加拿大批准Pan American将秘鲁矿山出售给紫金矿业。此外，Codelco携手丰田及三井探索矿山脱碳，并寻求6.5亿美元的水项目许可，必和必拓则预测电气化将使2050年铜需求增70%。
本期要点：
美国大选临近，铜价因中国经济复苏而继续上涨
特朗普胜选提振美元，贸易受威胁，大宗商品走低
泰克(Teck)资源详述战略，聚焦铜行业增长与股东回报
加拿大批准 Pan American 将秘鲁矿山出售给紫金矿业
智利国家铜业公司（Codelco）与丰田（Toyota）及三井物产（Mitsui）携手合作，共同探索矿山车队的脱碳方案
Codelco寻求获得6.5亿美元Andina水项目的许可
必和必拓预计到2050年铜需求将增长70%：电气化与技术革新推动需求攀升
美国大选临近，铜价因中国经济复苏而继续上涨
11月5日根据市场多方报道，市场预期中国将出台更多经济支持措施，以及美国大选结果即将揭晓的背景下，铜价已连续三日上涨。铜价上涨最高达0.9%，主要受到中国服务业活动扩展至七月以来最快步伐的推动。结合上周优于预期的制造业数据，这些信号表明近期的刺激措施可能已开始发挥作用。
彭博经济学指出，中国有望在本周全国人大常委会会议上提出新的经济扶持政策。花旗集团的分析显示，过去10次大选中，铜价在投票日当天有9次实现上涨。分析师指出，若特朗普胜选可能带来股市的风险偏好情绪，或贺锦丽胜选后的关税缓和预期，铜价可能在短期内升至每吨1万美元。
截至当天收盘，伦敦金属交易所的铜价上涨0.7%，达到每吨9,759.50美元。此外，因中国铝库存降至2月以来最低水平，铝价上涨1.4%。
然而11月6日大选揭晓，继续分享最新的市场报道：
特朗普胜选提振美元，贸易受威胁，大宗商品走低
油价、铜价和大豆价格下跌，交易者评估特朗普政策的影响
美元兑其他货币创下自2020年以来的最佳单日表现
在特朗普赢得总统选举后，由于市场对美元走强和潜在贸易争端的担忧，大宗商品价格普遍下跌。油价、大豆和铜价等大宗商品受到较大影响，其中纽约原油期货一度下跌3.1%，布伦特原油下跌2.9%，大豆创下一个月来最大跌幅，铜价则下挫5%。黄金也因美元走强而下跌。
美元兑主要货币创下自2020年以来的最大单日涨幅，令以美元计价的大宗商品对全球买家而言更加昂贵。市场对特朗普可能与中国的贸易争端特别关注，这可能对农业和工业市场带来不确定性。Saxo银行的Ole Hansen指出，市场普遍认为特朗普可能施行关税政策，尤其针对中国，这将引发新的贸易紧张局势。
此外，与大宗商品相关的股票市场也出现波动。受预期关税政策影响，美国钢铁股上涨，而集装箱航运股因全球贸易可能受限而下跌。可再生能源公司股票因特朗普或将支持化石燃料的政策预期而下挫。
在能源方面，特朗普的政策可能会缓解对俄罗斯的出口限制，但可能会加强对伊朗的制裁，令油市前景更加不明朗。对于金属市场而言，美元走强及美中贸易战可能升级的风险将给价格带来压力，但中国可能通过经济刺激措施来缓解需求疲软。此外，一些分析师认为，尽管美元走强，但长期来看特朗普的政策或对黄金有利，因为美国的通胀压力和人民币贬值可能推升金价。
Macquarie的Marcus Garvey指出，特朗普的政策前景复杂，预测其影响充满不确定性。
泰克(Teck)资源详述战略，聚焦铜行业增长与股东回报
泰克资源有限公司在2024年11月5日的战略日活动中，展示了其推动铜产量增长和为股东创造价值的详细战略。公司计划在未来四年内投资32亿至39亿美元，开发四个关键的铜项目，包括智利的Quebrada Blanca优化项目、加拿大的Highland Valley铜矿寿命延长项目、秘鲁的Zafranal项目和墨西哥的San Nicolás项目，目标是在十年末将铜年产量提升至80万吨。泰克的资产负债表强劲，已实现23亿美元债务削减，并自2019年以来返还股东53亿美元，预计持续的股票回购将进一步增加股东回报。
公司CEO Jonathan Price和执行团队成员将详细介绍公司在能源转型金属增长方面的表现和战略，包括：
在行业内最强劲的资产负债表之一的支持下实现的短期增长，使公司能够在增加产量的同时继续向股东返还现金：
截至2024年，债务减少了23亿美元，当前净现金持有量为18亿美元。
自2019年以来已向股东返还53亿美元，包括截至2024年已完成的9亿美元回购，并有23亿美元的授权回购持续进行。
计划在未来四年投资32亿至39亿美元用于开发四个关键的短期铜项目，预计年产量将增加至约80万吨：
-Quebrada Blanca（QB）优化和瓶颈解除（泰克持股60%，智利）——极低资本成本方案，有望将QB产量进一步提升15-25%（预计归属资本成本1-2亿美元）。
-Highland Valley铜矿寿命延长项目（泰克全资拥有，加拿大）——延长加拿大最大铜矿寿命至2040年代中期的低复杂性褐地项目，预计矿山寿命内年产量为13.7万吨（归属资本成本13-14亿美元）。
-Zafranal项目（泰克持股80%，秘鲁）——寿命长、资本成本具竞争力、低复杂性的铜金项目，已获环境影响评估批准，预计在2025年下半年作出投资决策。预计前五年年产铜12.6万吨，并附带大量黄金价值（归属资本成本15-18亿美元）。
-San Nicolás项目（泰克持股50%，墨西哥）——低资本成本、低复杂性的铜锌项目，与一家领先的加拿大矿业公司合作。预计前五年年产63,000吨铜和147,000吨锌。可行性研究和执行策略正在推进，有望在2025年下半年作出投资决策（泰克预计资金需求3-5亿美元）。
这一增长路径建立在已取得的显著铜增长基础上，铜产量从2023年的29.7万吨增加到2024年潜在的42-45.5万吨，并在2025年提升至51-59万吨。
泰克总裁兼CEO Jonathan Price表示，公司致力于通过低资本、高回报的项目组合，保持资本配置的纪律性，在为股东提供持续现金回报的同时实现增长。此次活动还涵盖了泰克在能源转型金属领域的增长计划、财务表现和战略路径，并提醒关注其网站提供的网络直播。
加拿大批准 Pan American 将秘鲁矿山出售给紫金矿业
加拿大已批准 Pan American Silver（泛美银矿公司）将其秘鲁的 La Arena 露天矿及 La Arena II 项目出售给中国紫金矿业集团的子公司金腾矿业。此项交易依据《加拿大投资法》获得批准，并包含一个双方共同达成的承购协议。根据该协议，Pan American 将获得 La Arena II 项目未来铜精矿产量的 60%，以商业条款供应北美市场，此安排将在项目开始商业生产后生效。
在交易完成后，紫金矿业将支付 2.45 亿美元现金，并向 Pan American 提供 La Arena II 项目 1.5% 的全矿生命周期黄金净冶炼收入权。此外，当项目进入商业生产阶段时，紫金将再支付 5,000 万美元的附加现金款项。
La Arena 矿区位于秘鲁自由省，包含自 2011 年开始运营的 La Arena 黄金矿以及处于高级勘探阶段的 La Arena II 项目。自 2019 年 Pan American 从 Tahoe Resources 收购该矿以来，公司已通过勘探增加了 535,521 盎司黄金资源，并将矿山寿命从原计划的 2021 年延长至 2026 年，且未来有进一步延长的潜力。
Pan American Silver 在美洲多个国家拥有银矿和金矿，包括加拿大、墨西哥、秘鲁、巴西、玻利维亚、智利和阿根廷。此外，公司还拥有位于危地马拉的 Escobal 矿山，现阶段暂时关闭，等待重新启动的咨询程序完成。
智利国家铜业公司（Codelco）与丰田（Toyota）及三井物产（Mitsui）携手合作，共同探索矿山车队的脱碳方案
智利国家铜业公司（Codelco）近日与日本丰田（Toyota）和三井物产（Mitsui）签署了一项谅解备忘录（MOU），旨在其矿业部门开展可持续出行解决方案的开发和测试。此次合作旨在通过电气化减少矿山运营的碳足迹，实现环境责任与竞争力并存的采矿目标。
根据协议内容，三方将整合丰田在零排放和低排放车辆方面的专业技术、三井物产在战略合作方面的丰富经验，以及Codelco在全球领先的矿业运营管理中的实践，通过共享知识、研究和现场试点测试，推动电动技术在采矿业中的应用。具体而言，测试将评估丰田车辆在Codelco矿区的适应性，涵盖能源消耗、行驶距离和使用时长等技术需求，从而促进符合矿业条件的技术发展。
Codelco目前是全球最大的铜生产商，运营着位于智利的七个矿区：丘基卡马塔（Chuquicamata）、哈雷斯（Minister Hales）、拉多米罗托米克（Radomiro Tomic）、加布里埃拉·米斯特拉尔（Gabriela Mistral）、萨尔瓦多（Salvador）、安第那（Andina）和埃尔特尼恩特（El Teniente）。该公司认为，此次合作不仅有助于引入矿业电动化的新技术，还能为智利及全球的可持续发展提供支持。
丰田智利公司首席执行官高桥拓也（Takuya Takahashi）表示，丰田致力于碳中和目标，通过此次合作，丰田将发挥其在零排放和低排放技术领域的领导地位，为Codelco提供全方位支持，共同推动矿区内可持续出行方式的发展。这一合作也将使Codelco在实现环保目标方面进一步加速。
丰田在智利已有四十多年的业务历史，且在当地汽车市场占据领先地位，拥有覆盖全国的57个销售网点。
Codelco寻求获得6.5亿美元Andina水项目的许可
智利国家铜业公司（Codelco）申请环境许可，计划投资6.5亿美元在Andina矿区实施水资源可持续利用项目。该项目旨在将尾矿和其他水源输送至70公里外的选矿厂，以提高水资源利用效率，减少环境影响。面对全球客户对可持续采矿的需求和智利中部地区的水资源短缺，Codelco积极采取可持续发展措施。Andina项目预计需1,650名工人，施工时间约36个月。
必和必拓预计到2050年铜需求将增长70%：电气化与技术革新推动需求攀升
云儿今天阅读了矿业视角分享的一篇由Arras Minerals供稿的文章，主要内容是在深入分析了必和必拓的最新报告《必和必拓洞见：铜如何塑造我们的未来》。该报告预测，到2050年，铜需求将激增70%，比2021年的水平增加了2210万吨。为了更好理解这个数据，2210万吨相当于全球最大铜矿埃斯孔迪达矿山满负荷生产超过16座的年产量。预计这一需求的增长将由三大主要驱动因素推动：传统经济扩张、全球能源转型以及快速数字化。
有需要BHP报告原文的，请私信云儿，留邮箱地址给云儿。
引言
铜在过去几十年中一直是经济增长和技术发展的关键组成部分。如今，随着全球加速向更可持续和电气化的未来迈进，铜的重要性将进一步提升。城市化、电动汽车、可再生能源和消费品的需求都在推动铜的需求增长。对于矿业和资源行业的从业者来说，紧跟这些趋势是未来发展的关键。
广泛的铜需求
与过去技术应用分阶段推进不同，未来25年，全球铜需求将同时出现增长。电气化、去碳化和数字化正在全球范围内同时发生，从电动汽车和可再生能源系统到数据中心扩展，铜处于所有这些趋势的核心地位。显而易见，建筑、资本货物和消费品等行业需要大量铜才能满足需求。
驱动需求的关键领域（必和必拓预测）
运输和电力基础设施两个领域是铜需求的最大驱动因素。这些行业在全球电气化和可再生能源中扮演着重要角色，对铜的需求将十分庞大。
此外，其他领域如建筑预计到2050年增长38.46%，资本货物增长53.33%，消费品增长59.57%，也将推动铜的消费增加。但本文将重点关注两个最重要的领域：运输和电力基础设施。
运输：增长最快的领域
预计到2050年，运输领域的铜需求将激增223.53%，从2021年的340万吨增长到1100万吨。电动汽车（EVs）在其中扮演了重要角色，因为它们比传统汽车需要更多的铜。不仅仅是汽车，充电站、电气化铁路系统和公共交通的扩展也将推动需求的增长。铜的导电性、耐用性和可回收性使其在这些应用中不可替代，尽管不断有替代品的尝试。
电力基础设施：能源转型的支柱
电力基础设施领域的铜需求预计将增长69.09%，从2021年的550万吨增加到2050年的930万吨。该领域的增长源于可再生能源系统的扩展，这些系统比传统能源网络使用了更多的铜。无论是风力涡轮机、太阳能板还是储能装置，铜在高效传输和储存中都发挥着关键作用。
此外，与铝等替代品相比，铜的碳足迹相对较低，使其在各行业追求去碳化时成为更优的选择。
结论
随着全球向更电气化和可持续的未来迈进，铜在全球经济中的作用将变得更加重要。对于矿业从业者而言，这不仅是满足需求增长的巨大机遇，同时也是推动创新和可持续发展的契机。铜无疑将继续在技术和基础设施的未来中扮演中心角色，且其地位不可动摇。
Arras Minerals是一家矿产勘探公司，专注于哈萨克斯坦东北部的铜金项目，主要资产包括Elemes、Tay和Beskauga。该公司还与泰克资源公司合作，在由泰克资助的1900平方公里的勘探区域进行开发。Arras致力于在哈萨克斯坦丰富的矿产带中扩展勘探，通过钻探和地质调查挖掘未开发的潜力，以定义资源并扩大其项目组合。
（信息来源：矿业杂志、Teck公司网站，彭博）
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