Cochilco表示，明年铜加工费可能会进一步下降
智利国家铜业委员会Cochilco在周四的一项研究中表示，全球铜矿短缺将持续到2025年，这将对已经处于历史低位的加工费带来压力，原因是冶炼厂的扩张。
矿商或中间商支付加工和精炼费（TC/RCs）给冶炼厂，以将铜精矿加工成精炼金属。今年铜精矿短缺已经迫使一些中国冶炼厂减产，分析师预计明年还会有进一步减产。
Cochilco预测，明年铜精矿需求将增长10.5%，因为中国和印度扩大了冶炼产能，印尼和刚果民主共和国的新冶炼厂将上线。
与此同时，供应预计将收紧3.4%。
Cochilco在报告中表示：“自2019年以来，全球铜精矿的供应一直处于赤字状态，这一情况持续至今，预计将在2024年至2025年期间进一步恶化。”
“因此，TC/RC将在2025年达到最低水平，”报告称。
Cochilco预计，今年铜精矿将出现190万吨的短缺，导致加工费在2024年下降至每吨40美元和每磅4美分。Cochilco没有提供2025年的预测数据。
智利作为全球最大的铜生产国，去年铜精矿占其总产量的53%。Cochilco预计到2040年这一比例将升至77%。
Cochilco表示，今年智利的铜精矿产量将由泰克资源的Quebrada Blanca、智利国家铜业公司（Codelco）的Chuquicamata和必和必拓（BHP）的Escondida推动，抵消英美资源集团（Anglo American）关闭Los Bronces选矿厂带来的产量下降。
编后语
对于铜生产商而言，持续的供需赤字可能带来价格上涨的机会，但对于依赖精炼铜的消费者和制造商来说，这可能意味着成本上升。智利精矿产量的增加，以及来自主要矿山的贡献，表明更多国家正转向先进冶炼技术以满足不断增长的需求。随着2025年的临近，供应、需求和加工能力之间的这种微妙平衡将成为关键的观察点。
业内朋友们，您怎么看呢？
花旗表示，美国大选风险将暂时抑制金属价格
花旗集团表示，11月美国总统大选的不确定性将抑制全球风险偏好，可能导致中国政府推迟出台刺激措施，进而阻碍金属价格的上涨。
“我们认为，在美国大选结束后，随着美联储降息、中国政策进一步宽松以及全球制造业情绪的回升，金属价格在2024年第四季度末至2025年初将迎来更加有利的环境，”包括汤姆·穆尔奎恩在内的分析师在一份报告中写道。
铜和铝等金属价格在近几个月下跌，原因是市场担心中国需求减弱，且全球经济前景不明朗。本周早些时候，高盛集团将其2025年铜价预测下调了5,000美元，进一步增强了大宗商品市场的谨慎情绪。
在11月的总统选举中，预计共和党候选人、前总统唐纳德·特朗普将与现任副总统卡马拉·哈里斯展开激烈竞争。根据爱默生学院最近发布的一项全国民意调查，哈里斯在可能选民中以49%对47%的支持率领先特朗普。
铜价本周连续第二周下跌，周五伦敦金属交易所的铜价基本持平，报每吨9,120美元，本周下跌1.2%。铝价本周下跌3%，连跌八天，而中国钢铁市场持续低迷导致锌价本周也大幅下跌。
投资者正密切关注将于周五发布的美国月度就业报告，该报告有望揭示全球最大经济体的更多经济状况，特别是在美联储准备降息的背景下。此前的就业报告疲软，引发了股市和大宗商品的普遍下跌。
花旗集团维持其三个月的铜价预期为每吨9,500美元，铝价为每吨2,500美元，并表示，全球经济增长的恢复应能推动金属价格上涨。然而，花旗也指出，如果特朗普重新当选白宫，可能出台的新关税或提高现有关税，仍是全球经济增长回升的主要风险因素之一。
Codelco在Quebrada Blanca项目的持股可能不足以阻止必和必拓成为铜业霸主
智利国有矿业公司Codelco周四以5.2亿美元从另一家智利国有矿企Enami手中购买了Quebrada Blanca铜矿10%的股份。
加拿大泰克资源公司（Teck Resources）间接持有QB2项目60%的股份，住友金属矿山（Sumitomo Metal Mining）持有30%的股份。Enami的股份并不提供资金支持，而Codelco在未来的资本筹集过程中也将免受股权稀释的影响。
Quebrada Blanca的扩建项目QB2正在逐步增产，泰克的目标是到2026年实现每年28.5万至31.5万吨的产量。今年第二季度，QB2的产量达到了51,300吨，比第一季度增长了18%以上。
去年，Codelco的铜产量降至25年来的最低水平，仅为132万吨。尽管公司承诺将在未来几年提升产量，但目前尚未达到既定目标。
尽管Codelco收购了QB2的股份，但这可能不足以阻止必和必拓（BHP）实现其成为全球最大铜生产商的雄心。
上周，必和必拓公布了在南澳大利亚的铜生产增长计划，包括扩展旗下年产21.8万吨的奥林匹克坝（Olympic Dam）铜矿，以及两个较小的矿山：Prominent Hill和Carrapateena。
再加上目前处于勘探阶段的Oak Dam项目，位于墨尔本的必和必拓（BHP）预计到下个十年中期，将该地区的产量提高至65万吨，几乎是2023年32.6万吨产量的两倍。
必和必拓的增长发生在澳大利亚铜产量下降的背景下，过去十年间，澳大利亚的铜产量从2013年的100万吨下降至去年的78.8万吨，主要原因是矿山老化和储量减少。据Benchmark Mineral Intelligence报道：
“随着嘉能可（Glencore）计划于2025年关闭Mount Isa铜矿（每年7万吨产能）以及可能在2030年关闭Mount Isa冶炼厂（每年30万吨阳极产能），澳大利亚的铜生产前景进一步面临挑战。
“必和必拓的雄心壮志依赖于两个关键的勘探项目：Olympic Dam Deeps（OD Deeps），近期的钻探显示出有希望的铜矿截获，以及Oak Dam项目，该项目已宣布推测资源量为13.4亿吨，铜品位为0.66%。必和必拓的首席执行官对这些勘探努力将支持公司长期生产目标充满信心。”
First Quantum将投资35亿美元建设阿根廷Taca Taca铜矿项目
First Quantum Minerals已与阿根廷政府官员会面，计划启动位于萨尔塔省的35亿美元Taca Taca铜矿项目。该项目位于萨尔塔市以西230公里，是一个铜-金-钼斑岩矿床，处于高级勘探阶段。2013年，Taca Taca的资源量评估为960万吨铜的探明和指示资源，以及340万吨铜的推测资源。First Quantum于2014年通过其子公司Corriente Argentina S.A.从Lumina Copper Corporation收购了该项目的100%股权。项目建设计划于2025年开始，预计将创造大量直接和间接就业机会，促进萨尔塔省的社会经济增长。阿根廷地质矿业服务局将为项目提供环境和社会影响研究的技术支持，并参与后续的监督和监控工作。截至报道时，First Quantum Minerals的市值为117亿加元（约86亿美元），股价上涨了0.4%。
非洲彩虹矿业在铂金价格下跌后转向铬和铜
非洲彩虹矿业（ARM）正在寻求铬和铜的机会，此前铂族金属（PGM）和煤炭价格走弱，导致其年度利润下降了43%，该多元化矿业公司周五表示。
在截至6月30日的财年中，ARM的核心收益下降至50.8亿兰特（2.8689亿美元），而去年经调整后的收益为89.8亿兰特，主要原因是铂族金属和煤炭价格下跌。
该公司董事会已批准在其Bokoni铂金矿建设一座铬回收厂，由于价格走低，铂金的增产将“分阶段并经过慎重考量”。
去年铂族金属的篮子价格下跌了约40%，并且这种下滑趋势已经延续到2024年。
南非的铂金矿商正越来越多地转向铬，这是一种生产铂金的副产品，以抵消低铂族金属价格的影响。
“这是额外的收入。它是在现有的固定成本基础上增加的，因此稀释了整体运营成本，”ARM首席执行官菲利普·托比亚斯在业绩电话会议上表示。
“如果你观察趋势，你会发现中国购买了大量的铬矿石，”他补充道。
包括Sibanye Stillwater和Harmony Gold在内的其他矿商最近也多元化进入了诸如锂和铜等关键金属，这些金属对可再生能源系统至关重要。
今年5月，ARM收购了Surge Copper 15%的股份，后者在加拿大拥有两个铜勘探项目。
“我们想要进入这个领域。这是ARM铜多元化战略的一部分，”ARM负责增长和战略发展的高管迈克·施密特在同一电话会议上表示。
托比亚斯表示，ARM董事会现在认为其在Harmony Gold持有的12%股份更具战略意义，因为该金矿公司拥有铜资产。
Harmony预计将在2028年开始生产其位于澳大利亚的Eva铜项目。它还与Newmont公司共同拥有位于巴布亚新几内亚的Wafi-Golpu金铜项目。
（1美元=17.6982兰特）
（信息来源：路透社，彭博社，矿业杂志）
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