近期，关于牛熊切换的讨论渐多，发声者既有卖方大佬，也有私募大V。
也有朋友说，“人民币和中国股市或进入牛市”，其中这个“或”字很重要，代表着很大的不确定性。在他看来，观点毕竟只是观点，真金白银的买入才是最让人安心的信号。
说到真金白银，借道ETF入市的一波资金，被戏称为“埋伏在草丛的狙击手”。不过，“狙击手”们的算盘声实在太响，路人甲隔着偌大一条黄浦江都听到了。
最近看到一个耐人寻味的数据。“双节”之前，中基协公布了公募基金8月末的总份额，26.96亿份的份额创出历史新高。这个数据跟很多人的“感觉”相悖：市场如此冷清，份额为何能增长。仔细一看，混合型基金的份额确实有所缩水，但股票型基金规模却增幅较大。原来，权益类ETF的规模在膨胀。据统计，年内权益类ETF净申购金额近5000亿元。
在弱市中，一面是主动权益的规模缩水，一面是ETF的走马圈地。这看起来像是悖论，背后或许是投资者结构的变化。相对而言，ETF的持有人成熟投资者占比更高，其中机构投资者的占比也远远高于主动权益基金。换言之，这些“埋伏在草丛的狙击手”以成熟投资者为主，逆势而为的勇气和能力更强。
目前的A股，是不是在牛熊转换拐点并不好说，“抄底”大军在逐渐入场却是一个不争的事实。唯一值得纠结的是，草丛里已人满为患，是不是需要调整一下位置？
“被动投资比主动权益卷得更痛苦”，有基金公司的朋友感慨，论“马太效应”，被动投资领域的竞争更为惨烈。
此中的逻辑也很好理解，被动产品往往PK的是流动性，其他方面较为同质化。因此，拥有先发优势的产品，往往能占有极大优势。同一指数的产品之间，规模的“马太效应”极为明显。
事实上，多年以前，被动投资领域就有“大局已定”的说法。即便是主动权益的明星公司，也不敢说能在被动投资的战场上攻城略地。但如《周易》所云，大衍之数五十，其用四十有九。从结果来看，还真有公司完成了“弯道超车”，比如万家基金。
近几年，万家基金的指数增强产品在被动投资领域表现抢眼。2019年7月，乔亮加入万家基金，先后接手了万家中证1000指数增强、万家中证500指数增强、万家沪深300指数增强。彼时，这三只基金的规模均在2亿元上下徘徊。而截止2023年二季末，这三只基金的最新合计规模为151.72亿元。
比较难得的是，这几只基金的规模增长并非因为吃到了行业扩容的红利。这几只基金的规模狂飙，始于2022年。自2022年起，一年半的时间内，全行业在中证1000指数、中证500指数以及沪深300指数的指增产品规模增量中，有三分之二为乔亮管理的三只基金所贡献。在指增领域的亮剑之后，万家量化团队初露峥嵘。
乔亮是“量化原教旨主义者”，曾就职于量化的“黄埔军校”巴克莱国际投资管理公司。相比市场上其他的量化投资团队，乔亮带领的万家量化一直坚持用非常纯粹的量化模式来做投资，即完全系统化、完全量化模式去做量化投资，而不是用量化初选再由研究员或者基金经理做最后的主观决策。
近年来，万家基金在被动投资领域被视为“黑马”，但回溯行业过往，万家基金亦有辉煌。熟悉基金行业历史的朋友都知道，万家基金曾是国内被动投资的“鼻祖”，万家上证180是国内首只指数基金，成立于2003年3月15日。
几只指增基金的规模暴涨，都源于较为显著的超额收益。截至2023年二季末，这几只指增基金的机构投资者占比均超过五成，其中万家中证500指数增强的机构占比超过8成，体现出乔亮在机构投资者中较高的认可度。
而在国证2000ETF上的提前布局，则验证了万家基金量化团队的洞察力。2022年7月18日，全市场第一只国证 2000ETF (159628) 上市交易。这是全市场首支跟踪国证2000指数的ETF产品，开拓了投资小盘股的新工具。
而到了今年8月11日，十家基金公司同时申报中证2000ETF，小盘股工具的火爆可见一斑，同时也印证了国证 2000ETF开发团队的“先知先觉”。
事实上，万家基金的弯道超车不止体现在被动投资领域，过去几年，万家基金的综合实力实现了跨越式发展。自2015年至今，万家基金公募管理规模增长超30倍，非货管理规模增长超21倍。截止2023年二季末，万家基金管理总规模已达4,066.24亿元，其中公募基金管理规模为3,899.85亿元，非货基管理规模为1,704.63亿元。
从产品线的角度来说，作为想做好被动投资的基金公司，在进入“顺风顺水”周期后，“卷完主动卷被动”，并不是很难预测。
有了之前国证2000ETF“遥遥领先”的经历。对于投资者来说，万家基金下一步在宽基指数领域的布局，颇为让人期待。而最近万家基金选择的宽基指数，是创业板综（399102）。
创业板指数的弹性毋庸赘述。路人甲发现，今年份额变化最“离谱”的基金，当属以下这只创业板ETF。仅仅在二季度，该基金的申购便超过上百亿份，单季净申购也高达36亿份。从份额的增幅比例来看，甚至超过了出尽风头的沪深300ETF。
创业板ETF受追捧，源于小市值的当红。不过，如果在创业板的赛道“卷”小市值，创业板指数和创业板50指数都未必能笑到最后。
根正苗红的“小市值”其实是创业板综。截至2023年9月22日，创业板综指成分股共1319只，平均自由流通市值44.54亿，其中84.15%的个股市值小于100亿，而创业板指和创业板50的成分股市值集中在100-500亿。在政策、事件等催化剂配合下，小市值标的弹性相对更大。
除了“小”，创业板综的另外一个主题是分散。从持仓集中度来看，创业板综相对分散，前十大权重股占比仅为26.45%，显著降低了头部股票集中度，而创业板50和创成长集中度较高，前十大占比均在50%以上，受单一权重股影响较大。
2010年8月20日，创业板综正式发布，由创业板上市的全部股票构成。从指数编制的角度，创业板综兼顾龙头企业和中小微企业，相比其他创业板指数覆盖面更广，更好的反映了创业板市场总体走势和中小微企业由小变大的过程。
从回报来看，自基日2010年5月31日以来，创业板综收益率达159.26%，超越了创业板指收益率57.93%，超越了创业板50收益率68.27%；从年度回报来看，自2011年起，创业板综在12个完整年度中有7个年度战胜了创业板指和创业板50，占比超50%；从收益与风险来看，创业板综近十年的年化夏普比率均高于创业板指和创业板50，且年化波动率更低。
虽然年内创业板指也有所波动，但从已披露的公募基金二季报来看，市场对创业板指、科创板指为代表的成长赛道仍信心不减。之所以“狙击手”们热衷卷小市值，是因为“小市值有大弹性”，近五年6次上涨行情中，创业板综指数均跑赢了沪深300和中证500。
因此，万家基金发行的全市场首支创业板综ETF——创业板综ETF万家是市场非常稀缺的优质配置工具。
撇开创业板综的质地不谈，专业的团队也会为产品加分。截至目前，万家量化投资研究团队共10人，均毕业于数学、金融和IT相关专业，且具备丰富的策略管理、实盘投资经验，是市场上最早将线性与非线性算法应用与实际投资的团队之一，长期属业内领先水平。
创业板综ETF万家 （159541）基金经理杨坤，指数基金与ETF的管理经验较为丰富。目前杨坤管理了国证2000ETF、工业有色ETF、万家180指数等多只被动基金。
纵观杨坤管理基金四年来的表现，跟踪偏离度和年化跟踪误差的数值均表现比较好。
创业板综ETF万家来了，这也意味着“草丛里的狙击手”们，即将拥有一个新的“狙击位”。
