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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
先说一下，周五最新公布的经济数据。
这次公布的是1-11月工业企业的利润数据。这个数据属于是对，外行关注度很低，但实际上非常重要的一个数据。
因为我们是以工业立国，工业承载着最大的利润和最重要的就业。
1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。
拆开来看：1-11月同比下降数据是21年开始下降最大的一次。
这意味着：
1，今年将会是工业企业利润下降的第三年。
2，且今年降幅将会是这三年中最大的一年。
3，且11月之后，下降的速度还在继续加快。
这个数据好不好，已经无需多言。我们直接看各大市场的反应。
1，反应最激烈的是国债市场。
10债利率直接创新低，债市普遍大阳线。
2，反应第二激烈的是商品市场。
黑色系指数直接一个新低。
黑色指数，已经连续创10月以来的新低。
如果照这个速度跌下去，在今年1月，商品市场将完全跌回9月行情的起点。
3，权益市场的反应很纠结
一方面，这当然是一个利空。所以和经济敏感度比较高的板块，直接一个低开，然后跳水。
但权益市场又特别会逻辑自洽。
既然数据不好，那就可以期待政策。两者小作文下来，市场直接一个拉升。
再加上，又是一个周五，又临近节假日，利用散户恐惧踏空心理，猛冲一把。
但这一次，跟风的资金并不多。再加上下午ai的一则消息，科创板直接跳水。
最终，行成了一次下跌幅度不大，但是负反馈很明显的冲高回落。
二、
小作文怎么就不灵了呢？
这是一个好问题。
事实上，12月10日之后，小作文行情就已经事实上结束了。整个A股的增量资金流入，也是在这一天，开始正式停止。
我们看第一张图。
成交额的走势图。上限有三个顶点。
分别是：
1，10月8日最高点，即增量资金入场的最高点。
2，11月11日的最高点，即本轮杠杆资金增量的最高点。
3，12月10日的最高点，即本轮etf资金增量的最高点。
12月10日之后，杠杆资金始终维持在1.87万亿，etf资金合计流出-0.1亿。
同时，12月10日，也是场内波动率跳水的关键节点。
只要在12月10日之后做卖权，几乎是眼睛闭着做，闭着赚钱。
波动率指标之所以很重要，就是提前可以把市场的边际变化反应出来。以波动率这种跳水速度，将会很快回到A股震荡市和熊市的波动水平：14-16之间。
波动率跳水最大的影响是，市场交易热情的沉寂。
我们以创业板，在10月8日以来，每个周五为例，进行统计，会得出很有意思的结论。
创业板在周五的大波动，消失了。
在11月创业板的周五，不是大涨，就是大跌。波动最小的两次，也有-1.88%和-1.24%，接着是-3.91%，-3.99%，再接着2.5%，2.05%，再接着是-2.48%，直到最近两个星期是-0.18%，-0.22%。
在之前，创业板之所以会有大波动，是因为牛市发动机的东财和同花顺，均是创业板重要成分股。而把这两只票拉爆则是制造大波动，从而让散户产生踏空心理，最好的方法。再放出小作文，效果不要太好。
只是这个周五，效果一点也不好。
我们正式进入到了杠杆牛市的第三个阶段：残酷的存量博弈。
这个阶段最受伤的是谁？
请大家默默点开，曾经的老妖股们的K线。
三、
当然权益市场是残酷的存量博弈，而债券市场，则还是处在幸福的大牛之中。
尽管出现了一次很大的震荡，但三十年国债，依旧气势如虹。
我们以30年国债指数etf（511130）为例，虽然还未超越盘中的最高价。
但收盘价已经逼近12月16日的最高点。
对于这样一个，处于牛市，但是存在短期回调的风险的资产，应该如何处理？
我们的方法，设立一个区间，进行低买高卖。
对于三十年国债来说，我们团队自己计算出来的空间是1.6%。这是包含了25年全年的空间。
而现在是1.9475%，虽然还有空间，但已经不远。属于已经打满了一次降息预期。
那么我们就可以设定一个分批止盈的点位。
但如果一月份，债市大幅度回调呢？我们同样可以设置一个低买的位置。
比如，假如我设置的利率点位是2%，那么对应30年国债指数etf（511130）就是110.1左右。设置的利率点位是2.1%，那么对对应的就是108左右。
整体来说，我们认为债市依然是牛市，但1月份的波动可能会很大。很考验交易的点位。
四、
长线组合方面，虽然仓位很轻，但周五继续上涨。
因为沪深300下跌，超额明显提升。
相对曲线如下：
在元旦之前，我们将会保持非常轻的仓位。
在港股方面，在元旦之前，我们会择机加仓，仓位提升至75%左右。同时，我们会继续抄底美债。
在国债方面，我们会保持灵活的交易，高卖低买，以回收利润为主。
五、
总之：
1，周五公布的数据，显示基本面继续下行，通缩再进一步的加剧。债市大涨，商品大涨。股票市场试图发动小作文行情，但是功败垂成。市场在12月10日之后，资金已经不再净流入，转向震荡。
2，我们可以把9月26-10月8日，当作牛市第一阶段，所有类型的资金疯狂涌入。之后，则是第二阶段，杠杆资金为主，大举流入。etf资金，小幅度流入。而现在则是第三阶段。
第三阶段的突出特点就是，指数层面波动降低，板块的博弈加剧，不同风格的资金相互倾轧，老妖股的阴跌不止，以及套牢散户的逐渐绝望。这个阶段如何结束？下一波的大规模的增量资金入场。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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