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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
先说一个数据，在昨天大阳线的情况下，有一波资金猛烈跑路。
昨天一天，etf资金跑了254亿。
这是在本次行情启动以来，单日etf资金跑路最多的一天。比10月17日那根比较绝望的阴线跑路还要多。
那为什么，昨天还能涨呢？
因为昨天杠杆资金流入更多。一天流入了366亿。
所以账面上，流入是要多于流出的。而在资金结构上，以博弈为主的资金，再度替代了以配置为主的资金。
那么，市场的博弈性和题材性，将会被大大的增强。
其实这个趋势在10月中之后，就已经很明确了。
etf的资金属性，具有长期性，配资的资产，也大部分是蓝筹股为代表的核心资产。所以对于估值和经济数据极为敏感。
这些资金很明显，在近期一系列经济数据公布之后，加速离场了。
当然，A股目前流动性非常充裕，沪深300中也有大量金融股，经常被杠杆资金带飞，所以这种流出并那么容易察觉。
今天这种回调，也并不是真的回调，而是长期资金在短期流失过重之后的一个缩影。
二、
关于A股和港股的选择，一直有一个非常好用的指标，叫做A-H溢价指数。
近三年的走势如下：
这三年以来，A股相对港股最高的溢价率，发生在今年2月中，股灾之后A股的史诗级反弹。
因为港股落后于A股的反弹，所以A股相对港股，溢价率达到了161%。
但是，很快，港股就在4-5月一波大反弹，迅速把A-H溢价拉到正常的水平。
这三年以来，A-H溢价最低发生在今年的10月7日。
这一天A股并未开市，但港股提前暴涨。最后的结果是，港股率先暴跌，从而让A-H又回到了长期区间。
为什么我会在10月7日的时候清仓港股？
就是参考了A-H溢价指数。历史上，凡是低于135的溢价比例，最后一般都以港股暴跌而终结。
而一旦高于150，要么是以A股回调作为终结，要么是以港股上涨作为终结。
长期来说，A-H溢价比例将会稳定在135-150区间。
而今天是多少呢？147。是除了10月8日之后的次高位。而那天，A股涨停开局，港股则是暴跌。
这意味着，目前的位置，已经相当接近于150%溢价的高位指标。
三、
其实，如果排除金融股的话，很多港股的核心资产，股价以完全跌回到了9月24日的启动位。
比如，恒生科技指数ETF(513180)。
看起来位置还不是很低，是因为有中芯国际这些股票，受到题材的热捧。
但并未受到短线资金青睐的成分股，比如理想汽车，今天下跌5.6%。收盘价为90.25元，已经低于9月24日收盘价93.15元。
当然，更为明显的是互联网平台公司。
我们以恒生互联网ETF(513330)为例。
其重仓的腾讯控股，股价已经回到了403港元，和9月24日收盘价相比，只高了1港元。
重仓的阿里巴巴，回到了90.55港元，比9月24日收盘低1.45港元。
如果我们认真的看一下，互联网平台公司，就会发现，在基本面并未发生变化的情况下，已经普遍回到了9月24日政策的起点。
这说明，大量的短线资金，尤其是长线布局非常讨厌的对冲基金，其实已经基本撤离。这些核心资产的筹码结构，已经变得很干净。
我们在美国大选当天，最重要的事情就是提前做好准备，对于未来港股的买点，进行充足的准备。而现在，终于到了可以入手的位置。虽然如果溢价到了150以上之后更好，但从现在开始，已经可以缓慢的进行上车了。
这和我们长线重新布局的计划非常吻合，先H后A，耐心等待，时机是一定会有的。
四、
今天，我们长线组合小幅度上涨。
今年总收益再创新高，10月份以后几乎零回撤，顺利突破32%收益。
而沪深300小幅度下跌，因此超额有所上升。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
（本组合收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。本组合持仓会实时更新在知识星球。）
今天之后，我们认为，港股建仓的时机已到。会率先启动对于港股的长线布局。
五、
总之：
1，A股基本面随着10月金融数据公布之后，已经没有争议，长期资金会继续加大卖出力度。未来，就是一个杠杆资金不断承接长期资金的过程。但长期卖出并不会带来市场的深度回调，市场的深度回调只会来自杠杆资金自己。市场的定价权已经完成转移。
2，现在的A股，长期配置还需要等待，还并未到合适的买点。就像是我昨天说的，要放弃资金回流蓝筹的幻想。但是，港股因为对冲基金的撤退，以及缺少A股这样的普遍的杠杆资金博弈，筹码已经比较干净。反而是值得关注的洼地。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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