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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
今天，债市继续交易周五的金融数据，和上午的公布的社零等经济数据，进入疯狂上涨模式。
十年国债利率继续像瀑布一样跳水。
三十年国债etf，则是像火箭一样的大涨。
我很少见到，债市像如今一样疯狂。
似乎无论是保险，银行，还是券商，都害怕错过这轮债券大牛市一样，完全被恐惧踏空的心理支配。
虽然我自己也在这波债市大涨之中受益，但是过于拥挤的交易，要始终提起警惕。
对于我们自己来说，我们随时做好了止盈一部分仓位的准备。
而债市这样的大涨，终于影响到了股市。
今天，虽然市场整体下跌，但是降息受益板块表现突出。尤其是，小盘股最强大的对手，闪亮登场。
二、
小盘股最强大的对手题材是哪一个？
三个字：高股息。
请注意，高股息并不是价值投资，也不是基本面投资。本质上是，以“国债收益率快速下降”作为话题的题材股抱团。
所以，高股息本质上是题材股，只不过，抱团这个题材股的是机构。
上一轮高股息的代表个股是中海油。
关于高股息的题材属性，以及和红利投资，价值投资的区别，我们在今年7月写过深度文章：高股息泡沫分析，与应对方式。
并且预言过7月之后，高股息，尤其是资源类高股息泡沫的破灭。
之后，中海油高位跳水30%+。知名私募基金，希瓦基金最终在底部大规模的砍仓。
而今天，接着国债收益率的瀑布一样的跳水，高股息卷土重来的趋势非常明显。
上证贡献前10，清一色高股息。
而且，今天午盘，小盘股的代表一度跳水。
上证50也非常少有的跑赢了中证1000。
那么，为什么高股息是小盘股强大的对手呢？
三、
其实高股息和小盘股，在逻辑上并不矛盾。
相反，两者在逻辑上具有一致性。
高股息的炒作，源于资产荒，国债收益率的下降。
而小盘股的炒作，源于基本面的下降，而流动性的上升。
在本质上，两者发生的环境是相似的。但也正因为发生的环境相似，两者具备很强的竞争关系。
第一，机构与游资的竞争。
高股息是机构的抱团，而小盘股则是游资炒作的天下。
机构在本轮行情之中，不说是人厌狗嫌，也可以说是臭名昭著。机构其实非常希望找到一个合力点来进行破局。
那么，高股息这种“伪基本面”投资，就是一个很好的机会。而且高股息大部分股票都是央企。政治正确的大旗算是拿住了。
而游资，则绝对不可能放弃小盘股的阵地。两者就只能是竞争关系。
第二，大盘风格和小盘风格的竞争。
高股息是纯粹的大盘风格。即便是小盘分红很高的公司，在高股息行情之中也并不受益。
高股息的上涨，也会极大的利好上证50。
但杠杆牛市和题材股行情，注定了只能是小盘风格。甚至最近市场越发极端。中证1000都已经涨不动了，上涨的只有2000和微盘股。
大盘小盘风格之争，历来是A股博弈的关键。
当此之时，两者只能是寸步不让。
其实在今天之前，包括11月末那波三连跌，都没有对小盘股的根基产生任何影响。因为无论怎么回调，市场最终都会继续炒作题材。无非是中证1000炒不动了，就炒作2000。
常山北明那种大体量妖股炒作不动了，大不了还是华联股份那种低价小盘。
而现在，则完全不同了。
机构抱团了。一旦形成赚钱效应，则不要期待散户的忠诚。散户一定会在遮天蔽日的“降息利好高股息”的宣传之中，义无反顾的高位买入。
尤其是卖方宣传机器一开，政治正确的大旗一扛，然后监管再拉一拉偏价。最好，再快速审批一波央企etf。
当然，今天只是又一个苗头。未来要如何演绎，还需要我们细致的观察。但是，务必要对之后的情况有充足的准备。
夫未战而庙算胜者，得算多也，未战而庙算不胜者，得算少也。
四、
假如，高股息和小盘题材股正式开战，我们应该做什么？
我们应该看戏。
因为高股息的登场，一定会拉低市场的波动率。
今天，波动率继续跳水。我们的衍生品策略，今天也再创新高。
卖波动率，就是对这场战争最好的尊重。
无论谁最后胜利，卖波都将成为最后赢家。
而长线组合方面，我们今天继续上涨。 10月8日之后，我们长线组合继续上涨了6%+。
因为沪深300今天继续下跌。所以，我们的超额收益，继续大幅度上涨，达到了22.73%，同样创出新高。
相对曲线如下：
最近我们收益上涨过快，让我隐隐感觉到了一丝不安。
所以接下来，我们A股的长线组合，将会以止盈为主。
港股方面，我们今天在尾盘，新入手两只股票，仓位从45%提高到了55%。继续贯彻我们的加仓计划。
至少在降息受益股这个维度，港股的可选择性实在是比A股多太多了。
五、
总之：
1，今天国债收益率继续快速跳水，债市交易拥挤度已经非常之高。十债现在的走势，已经完全定价了今年一季度降息20个bp。虽然周五金融数据和今天经济数据，支持债市走强。但无可否认的是，债市已经过度抢跑。
2，股市方面，今天高股息板块有重新抱团的苗头。而高股息作为一个题材，将会是小盘股非常强大的对手。两者诞生的环境非常相似，但两者的关系却水火不容。一旦高股息抱团成功，那么小盘股必然会迎来非常猛烈的回调。这一点，需要有充分的认知。
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作者：皑（ai）大佳
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