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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
昨天晚上，铺天盖地，都是对于4000点，以及股票市值占GDP比重的讨论。
之前，有用户问我，这波能不能到4000的时候，我反问道，为什么在2020那一波经济和流动性双重大牛市的时候，上证也只有3731点。
以及，为什么07年大牛市的时候，上证可以有6000多点。15年大牛市，上证只有5000多点，而20年大牛的时候，上证只有3700多点？
这个问题，不只是上证，创业板也一样。
很多人都说21年大牛市，实际上是创业板的大牛市。但不好意思，创业板在15年最高点是4037点，而21年的最高点，是3576点。
比创业板，20-21年牛市的高点，也远远低于15年的高点。
假如07年有创业板，我相信，07年的最高点也会远高于15年的最高点。
为什么呢？
因为A股有一个非常神奇的市值增长模式。
A股并不依靠点数的上涨，而增加市值。
我们上一张图。
这是自14年以来，A股每月月末的市值统计图。2024年11月的市值以今天为准。
二、
我们可以很明显的看到，在15年大牛市的时候，A股的总市值为不到70万亿。
彼时，上证指数5000多点。而现在，上证指数3300点，市值已经达到了98万亿。
在最近三连跌之前，市值一度100万亿以上。
实际上，我们的市场在2020年5月，牛市爆发之前，市值已经超过了15年的巅峰。彼时，我们点位是3000点。
而现在，我们点位是3300点，但市值已经超越了20年上证的3700多点。
为什么点数不增长的情况下，市值可以狂涨？
因为我们有数不尽的ipo，和再融资。
从15年到现在，我们上市了2000多家公司。上市公司数量整整增加了一倍。
而IPO和再融资，将会给市场起到非常严重的抽血作用。并且增加市场的不稳定性。
我们以京东方A为例。
公司在2000年的时候，股价已经达到了4.5元，而现在是4.4。持有20年，你分文不赚。
但是，公司的市值从18亿变成了1657亿。
市值几乎增加了100倍。
如此天量的市值是如何增加的呢？就是反复的再融资，再融资，不停的定增定增。看起来公司后来似乎赚钱了，但是你的股权无限被稀释之后，你的收益也没有了。
而A股这样的公司，数不胜数。
正因为我们上市公司数量增加了一倍，所以要再实现15年的盛世，对于资金的需求就会指数级增加。
这就是融资市和投资市的最大区别。
这也从根本上，造就了A股高波动率，以及牛短雄长的特征。又因为极高的波动率，所以即便是很优质的资产，也无法给到很好的估值。
因为过高的波动率会客观造成估值上的折价。
三、
回到今天的市场。
下午的V转，其实发生的非常惊险。
下午跳水之后，又有了崩溃的趋势。
而如果这次再崩了，那就是四连板。那么，对于很多资金，根本做不到有效撤退。一定会在尾盘形成踩踏。
这样，最后高位套牢的资金也会陷入绝望，从多头变成空头。
但是，资金很好的抓住了下午的机会。
其实下午没发生什么事情。就是，资金选择了锂矿。从而打通了锂矿——锂电——创业板——全市场的路径。
本次市场下跌的主要板块就是创业板。那么，只要把创业板拉起来，市场就会暂时性好转。
至于下午传的小作文，截止目前，一条也没有落实。
无论如何，有V转比没有V转要好。因为V转意味着，踩踏的概率在降低。
但这次V转，有两个问题。
第一个，成交额继续缩水。
在V转的情况下，还缩量了接近2000亿。
第二，波动率继续小幅度上升。
正常情况下，先跌后V，波动率应该跳水的。因为这种走势，意味着市场下跌的风险解除。但波动率非但没有跳水，反而继续小幅度上升。
因此，市场并不太相信这次V转。
四、
今天，各大市场流动性均有所修复。
短暂的股，债，商，共同上涨。
今天，我们长线组合小幅度上涨。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
（本组合收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。本组合持仓会实时更新在知识星球。）
基于对市场基本面，流动性，和波动率的判断，我们认为A股长线依然缺乏买点。
港股方面，目前我们港股仓位为35%。后续将会择机加仓。
五、
总之：
1，我们认为，今天V转，最大的意义是降低了踩踏的风险。避免了套牢资金的绝望。但是，从成交额继续大幅度缩水，以及波动率小幅度上升两个指标来说，这个V转的有效性并不强。
2，收盘之后，发生了乌克兰使用美国提供的远程导弹打击俄罗斯本土事件，国际市场有一定的恐慌。但对于A股的影响很小。未来对A股影响更大的汇率。A股最近的交易，都是在交易流动性，并未就汇率的快速贬值进行定价。但这个定价，虽迟但一定会到。
未来预计，即将会有一轮大面积的降准，来改善债市的流动性。同时，A股也可能因此，进入一个新的平衡阶段。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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