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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
先说一下， 加征关税10%这事儿。
这个事情，不能深入聊。我们就说一段。
如果真的只是加征10%，其实并不是利空，甚至算是利好。因为10%是在可以承受，且可以预期的范围之内。
但问题，并不在于10%。
或者说，川想要挑起的贸易冲突，并不是为了多征收一些关税。
我们记住一点，中国是世界上最大的出口国，而美国是世界最大的进口国。
我们近些年来，寻找到的第二第三出口增长点，在很大程度上都是转口美国的中点站。
比如东盟是我们名义上第一大出口经济体，出口了我们很多光伏组件。但其实，以东盟人均几千美金GDP的水准，怎么可能有这么大的消化能力？实际上很多光伏产品都是绕道东盟，再出口到美国。
再说这次，川对于墨西哥的加征关税。表面上受损的是墨西哥，实际上受损最大的是我们。因为中国自从18年之后，对于墨西哥的投资指数级别的增长。相当多的企业都去墨西哥投资办厂？
为什么呢？看好墨西哥的经济增长潜力？
当然不是，是为了在墨西哥投资之后，再将产品出口到美国。
之前拜登政府的时候，这个游戏还能玩儿下去，因为民主党是支持全球化的，面子的工作怎么着都得做。但川不一样，共和党本来就是反全球化的。所以这个游戏玩不下去了。
更详细的内容，我们周六写了6000字的深度文章，参见：强势美元与川执政将会带来怎样的影响？我们需要如何调整与配置资产来应对？
二、
回到今天的市场。
今天最突出的特征是，成交额大幅度的缩水。
市场一口气回到了1.3万亿，创下了9月27日以来成交额最低记录。
这就是，我们之前反复和大家说的，在讨论指数的回调区间的时候，更需要确定的是，成交额的中枢。
我相信，大部分投资者都没有想到，今天可以一口气缩量到1.3万亿。
这说明，这波下跌之中，散户受伤程度，比想象的更加严重。以至于他们那中的很多人，已经深度套牢，而停止交易了。
那么，一旦市场的中枢回到了1.3万亿，比两个星期前，少了1万亿的水平，那么，接下来会发生什么？
在回答这个问题之前，我先给大家看一只股票，叫做九方智投，股价表现如下：
这是一家投资咨询公司，在香港上市。
行情启动以来，股价从5.6元飞升到了29.75元。其实10月初那波这只票回调幅度很大，几乎回到原点。但10月18日之后，开始真正起飞。
为什么呢？
因为10月18日之后，杠杆牛启动了，散户大量进场了，题材股起飞了。
这是财新，关于九方的一段报道：
九方智投拥有343名持牌投资顾问和1678名证券从业人员。在行情最火热的10月，社交媒体平台自称九方智投的员工表示，每天工作超15个小时，凌晨1点下班，早上八点半继续开工，一个月月收入过10万元。
先不管散户有没有从这轮行情赚钱，但是投资咨询机构赚翻了，机构的员工和咨询师们不说是一夜暴富，但也是一月巨入。
但今天，这票在港股并没有明显下跌的情况下，单日下跌13%，而且已经是三连巨阴。
这说明什么呢？
这说明，在这次11月下旬的大回调之中，散户大受伤之后，未来的预期可能要发生大的扭转。
也就是，未来的潜在的客户有可能会大幅度减少。
由此，我们很多结论就可以比较清晰了。
三、
成交额大幅度缩水，谁将首当其冲？
首先就是，以投资咨询作为重要收入的券商，互联网金融板块。
其中，将会受到极大影响的是哪些股票。大家自己找，这里就不得罪人了。
其次，成交额直接和妖股，以及题材行情高度挂钩。
大踏步进入市场，甚至成为九方们的客户的散户，可不是来价值投资的。他们主要投资的标的，都是中证2000，中证1000的成分股。
所以，为什么尾盘，那些高标板块，尤其是老妖股们，又再次崩盘了呢？
因为成交额不够了，意味着接盘的散户不够了，就被迫加速出货的速度。因为高标们的集体出货，今天中证2000甚至还放量了。
客观来说，川的贸易冲突政策，本身对于炒小炒的影响并不大。但问题在于，这个消息的爆点，刚好处于杠杆的退潮期。退潮期的任何负面消息，都会被放大。
说到底，这也是市场的一种循环。
目前，比较好的能够反应出妖股和题材行情的wind等权指数，还维持在一个不低的位置。
如果未来，市场真的只能维持在1.3万亿成交额的水平，我们只能说，这个指数未来补跌的空间，还非常之大。
四、
今天，我们总收益继续上涨，创今年以来的新高。
今年以来上涨了32.21%，10月8日以来上涨了2.1%。
因为沪深300继续下跌，且我们受益的继续增长，所以我们超额收益继续增长。
超额收益达到了20.29%。仅次于10月17，是今年的次高点。
今天沪深300继续下跌，沪深300在11月的收益，已经转负为1.31%。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
其实10月8日之后，获得超额收益真的很简单，管住手，再稍微配置一些明显低估的资产即可。
目前A股很多优质股票已经显著回调，重新具有了价格优势，但大规模重新买入的时机尚不成熟。
港股的长期配置价格更合理一些，目前，港股的仓位为35%，后续会择机小幅度加仓。
五、
总之：
1，今天媒体广泛报道的10%，并不是本次贸易冲突真正利空的地方。川带来的真的利空，在于孤立主义与反全球化。中国作为全球化受益最大的国家，受到的冲击是方方面面的，并不能简单以10%来进行计算。
2，今天市场最突出的指标是成交额大幅度缩水，1.3万亿是一个相当不理想的数据。这直接导致了今天尾盘高位股的集体跳水。如果未来市场继续维持这个水平的量能，互联网券商板块将会首当其冲，而老妖股和老题材股也将会面临接盘资金严重不足，而引起踩踏。
相对的，我们也会发现，对于成交额需求并不高的上证和沪深300受到影响反而较小。市场又会通过这种比较血腥的方式，完成再平衡。
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作者：皑（ai）大佳
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