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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
今天是一个四杀：股、债、商、汇。
股市，商品，和汇率，具有很强的关联性。
商品，一直在反映基本面，在基本面持续向下的情况下，继续下跌很正常。
汇率则是因为强势美元。
关于强势美元的影响，在川普当选当天，就专门写过这个问题。
并且把我换汇这个事情都写了。
川普的政策，必然会导致美元流动性收紧。从而给所有非美货币都带来很大的压力。
那么，债市又是为什么呢？
原因有很多个。包括：监管窗口指导，年底2万亿地方专项债发放。但我觉得，最重要的原因是近期实在上涨过快。
你多少得停下来等等。要不然，10债很快跌破2%，谁的面子都挂不住。
那么，今天股市杀的这么狠，到底是什么原因？
二、
其实原因真的很简单。
杠杆资金，越来越扛不住了。
本轮牛市，是一波非常典型的杠杆牛市。所以，最应该关注的地方在于杠杆的走向。
在川普当选之后，杠杆还是一路高歌猛进。
轻松从1.7万亿，跨越到了1.84万亿。
但是，实际上，场内赚钱效应，在川当选之后，已经明显开始转弱。
市场出现了很多次低开，虽然最终还是经常在尾盘被拉红。但气氛已经没那么火热了。
尤其是波动率指标，率先开始掉头向下。
但这个时候，杠杆资金选择无视川普当选利空，选择无视监管出手，直接拉涨停中信，并且突击创业板等等，来勉力维持市场的赚钱效应。
当然，杠杆资金天生就很嗜血，会赚到最后一个铜板，以至于不能赚钱为止。但也带来很大的问题就是，你的阻力会越来越大。
接着，市场在11月8日，成交额达到峰值。
再接着，杠杆资金在11月12日，从单日百亿甚至两百亿以上流入降低到50亿以下。
实际上昨天拉红，就已经比较勉强了。因为你虽然拉红了，但波动率和成交额是双跌的啊。
等到今天开盘前一看数据，只有76亿的流入，那么你的颓势，就再明显不过了。
三、
其实，今天不是我们说的真正意义上的深度回调。
我们看一下创业板的分时图。
可以看到，非常多的向上的折线。
而且，一直呈现出拉锯的状态。虽然卖的很多，但是抄底的资金也很多。这些向上的折现，都是不断入场抄底的资金。
一直到下午两点半，市场才真正的买盘枯竭，而一路向下。
为什么抄底这么踊跃？
就是因为之前很多次低开高走，带来了很大的惯性。
从这里，大家就能看出来所谓“韭菜”和“短线高手”的区别。
做短线，跟随市场是一件很常见的话。高手会做到知行合一，涨的时候，我跟随市场追涨，而跌的时候，则会毫不犹豫的杀跌卖出。
但是韭菜就不一样。涨的时候，用跟随市场来给自己壮胆。等跌的时候，一下子不跟随市场了，变成了“伟大的逆行者”。要么逆市补仓，要么装死不动。
也正因为今天大部分时间，都有很多资金抄底，所以今天不是我们所说的深度回调。
真正的深度回调是，15分钟到30分钟的主卖，最多有5分钟级别的反弹。然后一直加速下跌，最多尾盘有一个小小的拉升。
这个叫做一致性卖盘。
自从10月18日之后，市场一次一致性卖盘也没有，一次深度回调也没有。
四、
那么，今天之后，会发生什么呢？
取决于接下来，尤其是明天，杠杆资金是否能够迅速修复失地。其实下跌都不是最大的问题，最大的问题是成交量。
今天的1.8万亿，其实是低于10月中的1.5万亿。
为什么呢？
因为全A指数已经上了一个台阶。而妖股的数量，也上一个台阶。
缩量最大的问题就在于，出货的时候没有人接盘。
杠杆牛市在下跌的时候很难放量。因为越是下跌，越会没有资金接盘。今天别说创业板跌3%，就算是跌6%，也很难放量。
所以，如果继续缩量，就会引起很多短线老妖股的恐慌。他们只会更加猛烈的出货，从而造成更大的负反馈。
此外，今天还有两个数据很不利。
第一，虽然A股下跌，但A-H溢价进一步扩大，离150%死亡线非常接近了。
第二，今天波动率尾盘上升了。这是10月8日以来，衍生品市场第一次因为下跌，而导致的波动率上升。
今天，在四杀的情况下，长线组合小幅度下跌。。
但因为沪深300大幅度下跌，所以我们超额跑赢。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
（本组合收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。本组合持仓会实时更新在知识星球。）
今天，我们正式启动了对于港股的布局。尾盘建仓港股，仓位25%。后续会缓慢上仓位。
五、
总之：
1，把下跌的锅甩给机构举报，实在是掩耳盗铃。实际上，在强拉中信涨停的时候，赚钱效应已经开始下降了。而昨天缩量5000亿，几乎都暗示了今天的回调。杠杆牛市，有自己的周期。增量的杠杆资金跟不上了，是回调的主要原因。
2，考虑到今天有很多资金抄底，但都是负反馈。留给杠杆资金的时间已经不多了。如果连续缩量，和杠杆增速下降，就会造成一个赚钱效应的空荡。从而导致一波出货恐慌，届时，才是真正意义上的回调，而不是今天这种拖拉式的回调。
之前，市场的框架都是“基本面向下，流动性向上”，但存在着向“基本面向下，流动性向下”双杀式演变。建议大家积极的拥抱“双杀”资产。其实，这样的A股，历史上有很多次。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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