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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
一天下来，上证指数只跌了0.2%，是不是没有多少？
上证50还是红的。
但这并不妨碍，今天有100多家+跌停。
今天其实比周五还要惨烈，而且出货也出的更加肆无忌惮。但是指数跌幅比周五要小。
这就是我们说的，控制指数是一件难度并不大的事情。
中国铁建上午涨停，下午烂板。
但是成交额是多少呢？45亿。
这在一两个星期之前，随便一只妖股都是100亿以上。常山北明在11月4日地天板的时候是171亿。
所以，对于现在市场来说，让上证指数企稳，并不是一件很难的事情。
难的是让市场的赚钱效应企稳。
二、
市场从哪一天开始回调的呢？
以波动率来说，其实是在11月7日。当时中信涨停，指数大阳线。
正常大阳线，这是一个逼空。但是，当天波动率继续下降。因为衍生品市场正在大规模获利了解。
以杠杆资金的读数来说，是在11月12日。
因为在12日之前，都是150亿以上的超大规模流入，而11月12日流入开始大幅度减少。
以成交额来说，是在11月13日。虽然创业板收盘创新高，但当天是一个低开高走。成交额却大幅度萎缩，证明资金做多情绪萎靡。
从指标的领先性来说，是波动率先于杠杆资金读数，先于市场的成交额。
但其实这些指标，只要抓住一个，你都能避开这次创业板的三连暴击。
除了这三个指标，还有市场资金的力量对比的变化，这直接改变了市场的在一定时期的风格。
比如，最近市场偏向于大盘股，除了监管因素，除了小票和妖股自身的退潮效应之外，很重要的一点是，场内做多的资金性质发生了变化。
我们以etf资金流向为例。
三、
市场进入到11月之后，etf资金整体上净流出。尤其是11月11日，市场低开高走，但是etf资金疯狂跑路。
但是，等杠杆资金开始撤退之后，尤其是创业板第二根大阴线之后，etf资金开始大举流入。
也正因为喜欢做妖股和题材的杠杆资金流出，而以大盘股作为主要配置对象的etf资金流入，所以短暂的接管了市场的动向。
为什么etf资金开始大局流入呢？
一方面是因为市值管理制度文件，要求A500等权重股要维护市值。另一方面，则是本次吸引资金入市的整体思路。
我们以【A500ETF基金】 代码 512050为例。
才上市两个交易日，今天成交额继续放大，达到了30.88亿。
这个A500etf基金，是华夏基金的产品。我们平时交易场内etf期权，比如上证50etf，科创50etf，都是华夏的etf。
各大基金公司，现在改变了打法。把被动etf作为自己在本轮行情吸引资金的最大武器。
而A500etf基金，因为一开始就是要对表标普500的，所以现在是各方争夺的焦点。
这样客观造成的现实就是，在杠杆流出的时候，A500etf基金会作为主要流入的etf进入市场，从而影响市场的风格。
对我们来说，其实我们一直在期待，监管可以推出更多工具。比如A500etf基金之后，可以迅速推出相关期权期权。同时，完善一下中证1000etf期权。
这样，当我们面临市场下行的时候，就会有跟多的工具。从而避免，在市场暴涨的时候，陷入到
四、
今天组合波动很大。因为今天又是一次股债双杀。
不太存在避险资产。长债的下跌，主要还是因为地方专项债密集发出，导致短暂的流动性紧张。
后续降准之后，将会完全缓和。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
（本组合收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。本组合持仓会实时更新在知识星球。）
基于对市场基本面和流动性的判断，我们认为A股长线依然缺乏买点。
港股方面，目前我们港股仓位为35%。后续将会择机加仓。
五、
总之：
1，我们认为，市场现在的成交额虽然下滑，但也足以把多个中字拉涨停。这样虽然能够维护指数，但其实赚钱效应会进一步下滑。现在，面临的问题是，杠杆资金流出，个股跌停数量不断增加，市场成交额缩小。最关键的是，今天又因为尾盘跳水，而波动率上扬。
2，考虑到最近资金流向明显大盘优于小盘，尤其是A500etf基金 作为主要的增量资金成为市场的活水，市场的风格后期会更加偏向于大盘。除非杠杆资金能够快速止血。这需要一个非常好的契机，或者一次重大事件刺激。
在此之前，我们不要随便认为，杠杆资金风格，三连跌就已经到位了。因为，和起点相比下，现在的位置依然非常高。做短线，交易纪律非常重要。君不见，我们做的股票比赛，大部分选手，都在上周五就选择了空仓。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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