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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
今天，一个指标终于大跳水。
对市场的长期来说，这个指标跳水，其实是有助于“慢牛”。
这个指标就是波动率。
300指数期权波动率，今天大跳水。直接回到了9月27日的水平。这是上交所宕机以来，波动率最低的时候。
而且，今天这个跳水，贯穿了今天交易的始终。
也就是，今天，多空都不约而同的选择了休战。
最终造成的结果就是，衍生品市场对空双亏。
以创业板为例。
创业板下个月看涨主力合约，并没有因为创业板尾盘拉升而上涨，反而最终以下跌7%收尾。
二、
今天波动率创新低，则彻底确定了一个趋势。即10月8日就是本轮波动率的最高点。
11月初一度有波动率不断上涨，要再次突破的迹象，但很快以非常快速的创出了新低。
而波动率下跌的趋势，一旦确定，未来的速度越来越快。
这暗示着一件事情：
未来A股的波动会逐渐降低，且相对成交额也会逐渐的下降。
为什么，最近波动率会加速下降？
我们认为最大的原因是，etf资金的影响。
etf资金，有很明显的高抛低吸的倾向。
比如11月11日，可以单日跑254亿。又可以在市场连续下跌之后，单日买入192亿。
此外，在监管的鼓励之下，A500etf资金加速入场，同样起到了稳定市场的作用。
但这样，就会有一个很大的矛盾：
就是以高抛低吸的etf资金，如何和追涨杀跌的杠杆资金和谐相处？
三、
今天个股反弹的原理，和昨天创业板很像。
表面上的原因是，昨天的讲话“欢迎长线，短线资金入场”，但实际上是因为连续下跌之后造成了筹码断层，而这个断层给了资金拉升的空间。
比如创业板，昨天拉锂矿拉的很流畅，指数涨三个点。今天拉医药，想要复刻，但非常艰难。
下午的冲高，一度要被砸绿。而尾盘更是实现了十几分钟的纯直线。
你很难想象，这种分时图出现在1.6万成交额的市场。
正是因为昨天创业板拉了三个点之后，今天继续拉，就会初级到上周暴跌之后抄底的一波资金的成本线。
当散户深度套牢的时候，他们是不愿意止损的。但如果反弹回来，又接近他们的成本的时候，他们又往往很愿意卖出。
所以个股拉升的很流畅，尤其是一些老牌妖股，比如川发龙蟒，实在是因为离筹码套牢区过于遥远了。
未来市场的最关键的博弈是：
etf资金和杠杆资金的话语权争夺。
本次争夺，非常激烈。给我的感觉是，杠杆资金真的宁愿去上川发，海能达的老车，也不愿意去拉中字，来进行跳反。
杠杆资金的倔强和不妥协，其实是有点超出我个人的预期的。
但这不意味着两者能够和谐相处。
真正能够和谐相处的，其实只有9月底和10月初那么几个交易日。因为那个时候，增量资金大举入场。蛋糕做大，大家一起分。各自在自己的一亩三分地，可以井水不犯河水。
但是现在不行了。因为增量资金在肉眼可见的减少。etf资金，和杠杆资金，都需要争夺散户资源。
etf的优势，就是裁判亲自下场帮忙，一路绿灯，大义在我。
杠杆资金的优势，来钱快，容易满足散户的暴富梦。
四、
今天我们收益保持稳定。
超额收益的曲线如下：
相对曲线如下：
（本组合收益，不包含港股收益和衍生品交易收益。只是纯粹的长期股票组合收益。本组合持仓会实时更新在知识星球。）
今天波动率回到9月27日之前，意味着波动率指标进一步修复。市场的长线买点更加接近。但是，目前的点位还远远不够。正常的长线建仓点位，波动率应该在20以下。
港股方面，目前我们港股仓位为35%。目前，港股组合表现良好。
五、
总之：
1，今天波动率大跳水。这个指标跳水，对于“慢牛”是利好，但对于“疯牛”是利空。市场未来的主要焦点，在于etf资金和杠杆资金对于散户资源的争夺。目前各大指标都对etf有利，但杠杆资金依然可以分庭抗礼。这其中，可以反应出多数散户对于“慢牛”的不信任，以及“炒题材”具有更高的吸引力。
2，市场的一个变盘的节点，可能会是降准。为了保证专项债的顺利发行，降准势在必行。预计很快就会宣布。理论上，降准有利于大盘蓝筹股。且地方专项债到位之后，基建的预期又会上升。
这样的情况下，中字头基建就是最好的选择。但杠杆资金对中字抵触情绪如此之大。所以，我其实真的很好奇，这波资金到底会不会低头？衍生交易方面，就没啥好说的，卖波就完事儿了。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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